|
本報駐倫敦記者 陳建
近日，澳大利亞最大的投資銀行———麥格理銀行表示有意向倫敦證券交易所發出正式收購要約。此舉一方面使倫交所的未來前景愈加撲朔迷離，但另一方面也表明，該證交所被收購的命運已難以逆轉。作為世界上最古老的交易所，倫交所如今卻從“捕手”淪為“獵物”，這一殘酷的事實正日益引發此間輿論的深刻反思。
倫交所迄今有著長達307年的輝煌歷史。特別是1986年的金融“大爆炸”，通過技術上、操作上和規章制度上的一次影響深遠的全面變革，大大鞏固了倫敦證券市場作為歐洲最大資本市場的地位，其交易量在最高峰時甚至占了歐洲境外股票交易總額的95%。
1999年歐元成為歐盟法定統一貨幣后，歐洲不同國家的上市公司有了直接參照物，資產經理人因擔心匯率風險而不得不將大部分基金投資于本國市場的顧慮基本消除，地方證券交易市場的重要性日漸淡化。與此同時，全歐大大小小20多個以國家為中心、地位獨立的證交所既不是建立令投資者滿意的泛歐證券市場的理想模式，又不利于簡便地設計泛歐股票指數。因此，改變歐洲證券市場四分五裂的狀態，推動金融一體化進一步向縱深發展，已成大勢所趨。
從上世紀90年代初開始，法、德等國相繼采取措施大力發展資本市場并取得長足進步，歐洲證券交易市場由此走向群雄逐鹿的局面。而倫交所此時不僅沒有抓住時機“攻城掠地”，反而逐漸走上下坡路，并最終淪為各家同業的并購對象。
德國證券交易所在這方面表現得最為鍥而不舍，不惜“三顧茅廬”。1998年和2000年，德交所先后提出聯盟及合并的設想，可惜最后都無果而終。去年12月，德交所再度提出以13.5億英鎊的報價收購倫交所。雖然今年3月，由于多數股東的反對，德交所撤銷收購要約，但卻保留了一旦第三方宣布提出收購后再次進行收購的權利。同為歐洲證交所三巨頭之一的泛歐證券交易所同樣自始至終虎視眈眈，目前更被視為競購成功的熱門人選。而如今麥格理銀行的半路殺出，則使這場爭奪戰更趨白熱化。
盡管去年倫交所股價一直陷于低迷狀態，大部分時間都難以突破400便士一線，但自德交所發出收購要約以來，其股價卻已攀升近三成。這也從某種角度上體現出此間市場對現管理層的不滿和不信任。業內人士大多認為，對于倫交所目前的困境，以首席執行官克拉拉·弗斯為首的高級管理層負有不可推卸的責任。從2001年2月弗斯出任倫交所掌門人以來，一系列管理決策的重大失誤令倫交所的實力不斷遭到嚴重削弱。
首先是在倫敦國際金融期貨和期權交易所的收購戰中，倫交所“大意失荊州”，從而喪失了一次關鍵的擴張機會。當時上任僅3個月的弗斯率先向這個國際衍生金融產品市場提出收購建議，但卻由于收購技巧笨拙而嘗到了“閉門羹”的滋味。倫交所過早暴露了自己的收購意圖，過度低估了競購對手，對過多的收購計劃細節含糊對待，而對成功收購的前景又過于樂觀。國際期貨期權交易所的競購失敗，不但使倫交所在電子平臺交易方面更加落后于競爭對手，而且使其自己逐漸成為收購對象。反觀泛歐證交所，兼并國際期貨期權交易所后實力大增，勢力范圍擴大到歐洲金融中心倫敦，并且成為擁有大型衍生產品交易的金融機構，而今更是最有希望成為倫交所的新主人。
長期作為歐洲最重要的證交所而滋生的傲慢自大，還導致了倫交所管理層官僚作風嚴重、獨斷專行，這又為其帶來了另一個致命打擊。當全球金融市場持續低迷，廣大交易商要求調低各項收費的呼聲日益高漲時，倫交所卻不合時宜地決定大幅提高收費標準約30%。英國公平貿易辦公室經過長達一年的取證調查，判定倫交所試圖利用自己在證券市場上的主導地位來增加不合理收費，并于2003年11月迫使其把主板上市公司要交納的費用下調25%。倫交所以此手段提高年收入1000萬英鎊的如意算盤隨之落空。
此間輿論認為，倫交所目前存在著各種嚴重的管理問題，近年暴露出的只是冰山一角�！短┪钍繄蟆啡涨鞍l表社論指出，倫交所甚至能否圓滿完成其基本任務，都令人質疑。社論說：“倫敦管理層似乎已不再具有擴張業務的欲望，這讓人感到羞恥……倫敦本應是收購者而非收購對象。但長期以來卻一再聰明反被聰明誤。它應該從倫交所上市的最優秀企業中得到一點啟示———對這些最優秀的企業來說，發展的起點是要有勃勃雄心�！�
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
