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蔡戰波 NBD越南報道
3月8日，年輕的越南股市又翻開了新的一頁：越南第二家證券交易所河內證券交易中心正式開業。這距2000年7月20日越南第一家證券交易所胡志明證券交易所開張，不到5年的時間。
這個與中國毗鄰并聚集了一批中國“炒股一族”的外國資本市場，5年來發展情況如何？會像中國股市一樣創造一個又一個的暴富神話嗎？
日前，本報記者親赴越南，進行了為期7天的調查，為您詳細揭開越南股市的神秘面紗。
總市值合20多億人民幣
新開張的河內證券交易中心，座落在河內“PHANCHUTRINHSTR”的一座法國風格的4層小樓里。一樓交易大廳里，嶄新的電子屏和條幅顯出它開張時的熱鬧，匆匆而過的工作人員則顯出這個新生證券市場的活力。
“越南股市的歷史還不到5年，其實很多方法都借鑒了中國股市。”3月15日，河內證券交易中心總經理黎氏梅靈對記者說，她此前曾到中國證監會和深圳證券交易所訪問，對中國證券市場的發展速度感到吃驚，同時也學到了不少東西。越南兩家證券交易所實行類似于滬深交易所的會員制，投資者通過作為中介的證券公司完成交易。目前，越南有13家證券公司。
黎氏梅靈認為，越南證券市場還處于起步階段。越南目前約有2400多家股份制企業，但只有27家企業在胡志明證券交易所上市，總市值僅20多億元人民幣，“還不及中國股市一只大盤股如中國聯通的三分之一”。她說，河內證券交易中心的開業是為推進越南國企改制以及中小企業融資提供更便利的條件。她介紹說，河內證券交易中心的上市公司規模要小一些，注冊資本在50億越盾左右(約合270萬元人民幣)，而胡志明交易所的上市公司注冊資本最少都要100億越盾以上(約合555萬元人民幣)。
她表示，目前有兩家上市公司在這里掛牌，一家是越南郵政設備廠，一家是越南榮山水電廠。今年6月，技術系統方面將達到深交所水平，場外交易也將開通，屆時將有更多公司上市。
記者在工作人員送來的一本宣傳資料中發現，越南證券管理委員會主席陳春河3月8日在河內證券交易中心開業典禮上表示，越南政府目前已出臺相關的證券市場發展規劃，鼓勵外資企業、大型國有企業以及商業銀行上市交易。政府還提出，到2010年，證券交易額由現在的占國內生產總值5%增加到10%。
股票市盈率最低僅3倍
不過，越南證券市場要達到陳春河所稱的規模，還有很長的一段路要走。胡志明證券交易所發展5年，仍是一個以債券交易為主體的市場。
3月17日早上8點，記者來到位于胡志明市第一郡“ChuongDuong Street”的胡志明證券交易所。該所綜合行政部經理杜有福介紹說，目前股票市值還不到債券價值的五分之一，該所有220種、價值約130億元人民幣的上市債券，其中多數為政府債券。
截至3月18日，越南股市共有27家上市公司，1只證券投資基金，總市值42400億越盾，折合人民幣22億元。27家公司中，國家持股的有23家，持股最多的是3家通訊股，其中電纜通訊占49%，遠通股份占45%，郵電安裝占30%；有7家公司的外資持股比例達到了30%的上限。
從股權性質來看，越南股市是全流通。在越南股市中，除了流通股份外，還存在小部分庫存股份。據了解，這部分庫存不同于滬深股市的非流通股，它們可以根據市場情況的變化(特別是股價異常波動的時候)隨時流通，沒有明確的流通時間表。
從行業分布來看，食品行業有8家，機械制造有5家，通訊有3家，農業有3家、塑料有2家，運輸有2家，酒店、采礦、石油、紙業各1家。流通市值最大的是聯合運輸為10400億越盾，占總流通市值42400億越盾的25%左右，是名符其實的“權重股”。
截至3月18日收盤，股價最高的是聯合運輸，每股52000越盾，合人民幣27.50元；股價最低的是峴港塑料，收在8900越盾，已跌破面值10000越盾。除了27只股票外，越南還在2004年11月8日掛牌上市了一只投資基金越南第一投資基金，已跌破面值1萬越盾，收于9100越盾。
越南股市的平均市盈率在9倍左右，最高的峴港塑料為45倍，最低的是隆安出口不到3倍。“其實，越南股市現在還是有投資價值的，只不過前幾年的股指像過山車一樣地上下波動，把投資者都嚇怕了。”杜有福笑著說。
1年股指漲5倍
越南股市規模過小，易受國外大資金影響。
從2000年7月28日胡志明證券交易所開張到現在，股指走過了瘋狂炒作、一路狂瀉、強勢反彈、橫盤整理四個階段。據介紹，由于越南股市一開張就對外國投資者開放，因此吸引了大量想淘越南股市“第一桶金”的投資者介入。由于地理位置的原因，中國資本自然是首當其沖。
經杜有福介紹，記者認識了西貢證券的阮富強，他所在的證券公司是中國投資者開戶最多的越南證券公司。據阮富強介紹，2000年胡志明證券交易所總共上市了5只股票，市值不過幾億元，嚴重供不應求，來自中國臺灣和上海的投資者沿襲了滬深股市開張時的操作手法，見票買票，連拉漲停。越南指數從2000年7月開張時的100點，漲到2001年6月的最高點571點，只花了1年時間，指數漲了5倍多。雖然這比滬深股市開張之初的漲勢差了很多，但還是有不少人從中賺了大錢。
來自上海的張女士就是這么一位。2000年初當胡志明證券交易所還沒有開張時，有一位臺灣商人做生意欠了她一筆錢沒法還，就以在越南股市一級市場上買的價值30萬元人民幣的股票抵給了張女士，還打了8折。張女士長年生活在越南，根本就不知道股票是什么東西，想想總好過一分錢都收不回來，于是就同意了。哪知道她撿了個大便宜，股票上市后連拉6個漲停板，她賣了之后還不相信是真的，一晚上沒有睡好覺。現在回過頭來看，她的賣價離最高價相差三倍多。
阮富強認為，正是這種賺錢效應吸引了不少投資者瘋狂追高。據他回憶，一個越南投資者在股指漲到550點的時候，把自己手中的三塊地皮拿去抵押，全部殺入股市，原本打算賺一把就走，哪知政策風險出現了。2001年6月，越南證券管理委員會為了限制投機，規定外資持股比例最多不能超過一個公司股份的20%。之后，越南股指狂瀉，從571點一路跌到2003年10月24日的最低130.91點。下跌過程中成交稀少，這個投資者根本沒法止損，抵押期到時只能讓對方將三塊地皮賣掉。更倒霉的是，他又在140點的時候全部拋空，所得現金只值原來一塊地皮的錢，后來他就從市場上消失了。
2003年10月，越南證券管理委員會出臺政策，把外國投資者持股比例放寬到30%，于是股指從130點急速反彈到280點。可能是這種“過山車”行情讓人受不了，投資者的參與熱情劇減，現在越南的股指還在240點附近橫盤。
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