中國概念閃耀日本股市 無需承擔(dān)太多風(fēng)險(xiǎn)

　　對于那些希望分享中國經(jīng)濟(jì)快速增長成果,但又苦于無從進(jìn)入的投資者來說,或許可以考慮轉(zhuǎn)道投資經(jīng)濟(jì)幾無增長的日本。

　　許多在中國有相當(dāng)業(yè)務(wù)規(guī)模的日本公司,在日本上市的股票走勢均顯著強(qiáng)于日本和中國股市的大盤。通過在中國生產(chǎn)或銷售,這些公司受益于中國經(jīng)濟(jì)火熱的發(fā)展勢頭,又無需承擔(dān)太多的附帶風(fēng)險(xiǎn)。

　　日本也有"中國概念股"

　　試看一下高盛跟蹤的一組與中國相關(guān)的28只日本股票,該指數(shù)在2003年年初至上周三期間累計(jì)上漲了64%,同期東京證交所股票價(jià)格指數(shù)漲36%,而上證綜合指數(shù)跌4%。領(lǐng)漲的股票包括:平板玻璃供應(yīng)商旭硝子公司(Asahi Glass)較2003年年初漲48%；化工企業(yè)Tosoh漲79%；船運(yùn)公司川琦汽船(Kawasaki Kisen Kaisha)漲255%。

　　雖然未來股價(jià)飆升的可能性已大大降低,但分析師和基金經(jīng)理們預(yù)計(jì),隨著中日兩個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)大國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密,與中國有密切關(guān)聯(lián)的日本公司的股票將繼續(xù)有強(qiáng)于日本股市大盤的表現(xiàn)。目前,中國經(jīng)濟(jì)增長率大約是日本的16倍,這意味著在中國經(jīng)營的日本公司具有更好的收入和利潤增長機(jī)會(huì)。日本企業(yè)賺錢的同時(shí),他們雇傭的中國工人也拿到了工資,進(jìn)而推動(dòng)了需求的增長。

　　"這是一種相互依存和積極的關(guān)系,"負(fù)責(zé)編輯上述日本股票指數(shù)的高盛策略師卡西表示,"當(dāng)前,這樣一種關(guān)系讓雙方都從中受益。"

　　投資日股＝投資中國?

　　自從內(nèi)地公司于1993年開始在中國香港上市以來,投資中國一直令人神往。自那以來,中國經(jīng)濟(jì)的年增幅一直都達(dá)到或接近兩位數(shù)。但其間,中國股市經(jīng)歷了三起三落,時(shí)常爆出的公司財(cái)務(wù)做假、企業(yè)管理不力以及有限的上市公司以及流通股都讓投資者心存顧慮。

　　投資日本公司的股票可以避免經(jīng)歷過度震蕩。許多日本公司都有經(jīng)驗(yàn)豐富的管理人員、世界級(jí)的技術(shù)和國際品牌。而且它們的業(yè)務(wù)通常也不局限于中國,因此收入流也不單單依賴中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　高盛的上述日本股票組合從1995年開始有強(qiáng)于日本股市大盤的表現(xiàn)。當(dāng)時(shí),中國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)幾年強(qiáng)勁增長,而日本經(jīng)濟(jì)陷入了滯漲。雷曼兄弟預(yù)計(jì)2005年中國經(jīng)濟(jì)將增長8.8%,而2004年末陷入衰退的日本經(jīng)濟(jì)將僅有0.6%的增幅。

　　對于日本公司來說,日本與中國之間的經(jīng)濟(jì)紐帶日益加強(qiáng)。去年,日本對華貿(mào)易額超過了對美貿(mào)易額。未來中國可能繼續(xù)成為日本最大的貿(mào)易伙伴國,雖然日本企業(yè)的中國子公司生產(chǎn)的許多產(chǎn)品最終會(huì)被運(yùn)往美國和歐洲。

　　買"中國關(guān)聯(lián)股"是長遠(yuǎn)策略

　　入選高盛組合中的日本公司,既有汽車生產(chǎn)商本田汽車和電子產(chǎn)品巨頭松下電器產(chǎn)業(yè)(Matsushita Electric)等全球知名公司,也有規(guī)模較小的零配件供應(yīng)商,如汽車配件制造商小糸(Koito Manufacturing)和陰極射線管生產(chǎn)商日本電氣硝子(Nippon Electric Glass)。其中有些公司來自中國的經(jīng)營利潤或銷售額已占到了總額的15%之多。

　　雖然這可能看上去并不是太多,卡西稱,組合中的日本公司前幾年都迅速擴(kuò)張了中國業(yè)務(wù),從而使它們相比行動(dòng)緩慢的競爭對手具有額外優(yōu)勢。除了早早進(jìn)入中國市場,它們也已建立起了供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)、聘用了最出色的中國人才,并專為中國市場開發(fā)了產(chǎn)品。

　　在中國表現(xiàn)不俗的一個(gè)典型例子就是本田汽車,1998年該公司出資3億美元收購了廣州一家陷入困境的汽車制造商。高盛的數(shù)據(jù)顯示,截至2004年3月的財(cái)政年度,本田汽車中國業(yè)務(wù)的利潤大約為380億日元(合3.62億美元),大約占其主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤的5.5%。在外資汽車企業(yè)中,面向中國高端消費(fèi)市場的本田汽車已名列前茅。過去12個(gè)月,本田汽車股價(jià)漲了26%,同期東證指數(shù)漲12%,上證綜合指數(shù)跌24%。

　　本田汽車的情況并非個(gè)別。小糸有10%的經(jīng)營利潤來自中國,過去一年股價(jià)漲了25%。日立建機(jī)(Hitachi Construction Machinery)2003年大約有40%的經(jīng)營利潤來自中國,該股過去12個(gè)月的走勢落后于東證指數(shù),僅漲4.4%,但自2003年初以來有246%的漲幅,原因是中國對其建筑設(shè)備的需求大增。

　　考慮到中國的宏觀調(diào)控大環(huán)境,與中國相關(guān)的日本公司股票走勢可能受到抑制。同時(shí),也有一些基金經(jīng)理們表示,由于有很多日本公司都在中國擴(kuò)張,僅因?yàn)橐患夜�司具有中國業(yè)務(wù)就覺得其具有很大潛力,這樣的選股方法很快就會(huì)變得毫無意義。

　　但德意志信托銀行的首席投資策略師格里芬表示,只要中國持續(xù)快速地實(shí)現(xiàn)工業(yè)化,通過投資日本股票投資中國是一個(gè)具有吸引力的戰(zhàn)略。德意志信托銀行在日本管理的200億美元資產(chǎn)部分就投資了與中國相關(guān)的股票。