做空石油期貨 中航油爆倉巨虧45億

　　-新加坡上市公司中國航油(新加坡)股份有限公司日前爆出在投機國際石油衍生品交易居虧5.5億美元的消息，公司股票被停牌，總裁停職，公司將進行債務重組

　　-中國航油大股東中國航油集團特別小組已急赴新加坡善后并處理重組事務，據悉，新加坡頭號國企淡馬錫將出資5000萬美元參與重組

　　-業內人士稱，在10月底前國際原油期貨價格一路走高，中國航油巨虧可能是因國際炒家放出跌價消息，被誘做空導致爆倉

　　巨虧主角中航油

　　1993年在新加坡注冊成立，目前已發展成為一家集石油實業投資、國際石油貿易和進口航油采購為一體的實體企業，擁有中國進口航油市場近100%的份額，占中國民航系統航油總消耗量的1/3。2001年底，中航油在新加坡上市，停牌前總市值超過9億新元。

　　陳久霖

　　1961年出生于湖北省黃岡市�，F任航油集團副總經理，中航油總裁。在短期內，他就使中航油從一個小公司迅速發展到目前的規模，其經營管理經驗被新加坡國立大學列入MBA教學案例，成為首家被列為中國以外知名大學教案的海外中資企業。

　　同類事件

　　巴林銀行丑聞

　　1995年2月27日，英國央行宣布，巴林銀行將申請資產清理，引起全球震驚，這意味著具有233年歷史、掌管270多億英鎊的英國巴林銀行宣告破產。1995年，巴林銀行新加坡期貨公司執行經理里森，在該行風險控制不嚴的情況下，大肆進行高風險的日經指數期貨交易，結果造成巴林銀行14億美元的虧損，是巴林銀行全部資本及儲備金的1.2倍，里森因此鋃鐺入獄。(朱雷)

　　本報記者 朱雷

　　每日經濟新聞記者 胡念飛 北京報道

　　國際原油期貨市場迎來波瀾起伏的一周！

　　昨日，紐約原油期貨價格大跌5%，收于每桶43.25美元，較10月底的峰點已下降12美元以上。與此同時，在新加坡上市的中國航油(新加坡)股份有限公司(下稱中航油)在國際石油衍生品交易市場上巨虧5.5億美元(約45億元人民幣)的消息迅速在業界和媒體中傳開！

　　讓我們印象深刻的是，從7月初到10月底，紐約原油期貨價格從40美元一路漲到56美元附近，漲幅達40%，國際炒家大獲其利，其中美國“油神”皮肯斯就賺得7億美元！

　　無疑，中航油虧掉的巨資成了國際炒家的饕餮大餐！

　　目前，中航油已向新加坡高等法院申請召開債權人大會以重組債務，公司股票已停牌，被新加坡人譽為“打工皇帝”的公司總裁陳久霖本周二已被停職。

　　巨虧揭秘

　　做空 倒在油價下跌前夜？

　　中航油被譽為中國“第四大石油公司”，公司主營石油投資及進口航油，擁有中國進口航油市場近100%的份額，市值一度超過19億新加坡元(約95億元人民幣)，是新加坡股市的明星。

　　11月30日晚，中航油發布公告披露，此次參與投機性石油衍生品交易(主要是原油期貨)巨虧5.5億美元，而2003年底公司總資產不過30億元！公司已向當地法院申請召開債權人大會，以重組債務。公司股票已停牌，總裁陳久霖已被停職。普華永道已受命對此事進行調查，調查將集中在石油衍生品交易和中航油內部控制上。

　　在10月底之前，國際原油期貨價格勢不可擋地沖上50美元大關。與此同時，中航油卻出現巨虧，原因何在？市場人士普遍認為，目前無法確定中航油是做多還是做空，但做空的可能性更大。如果是這樣，中航油就是倒在了黎明來臨前的一刻！

　　今年3月17日，紐約國際原油期貨價格突破38美元/桶，創下13年來新高。7月14日，突破40美元；9月17日，突破45美元；9月28日，突破50美元；10月25日創下55.67美元的歷史最高價！

　　也就在10月25日，中航油石油期貨交易出現了巨額虧損，導致公司必須為未平倉的衍生品盤口注入巨額的保證金，中航油控股股東中國航空油料集團(下稱航油集團)向公司提供了1億美元貸款，也未能使其免于被交易所強制平倉。由于無法繳納足夠保證金，中航油被迫在虧損的情況下結束部分交易盤口。

　　中航油承認，公司推遲披露了這起發生在10月份的虧損，因為公司預測油價將下降，如果能形成一個補救計劃，將會減少虧損。結果，中航油未如愿，其被迫平倉導致最終虧損5.5億美元。據了解，這可能是1995年以來，新加坡交易所發生的最大投資交易虧損案。

　　然而，10月26日，石油價格便開始回落，截至昨日，已跌至43美元，一個多月來跌幅逾20%。市場人士認為，如果能堅持到現在，中航油至少不會爆倉，更有可能“賭”贏。

　　落入國際炒家陷阱？

　　有資深期貨市場人士認為，中航油此次出現巨額虧損，有可能是落入了國外投機商設下的“陷阱”。昨日，北京一家大型期貨公司的資深能源(資訊 行情 論壇)期貨分析師向記者分析了此次巨虧事件。

　　分析師：中航油可能在油價暴漲的時候大量做空，然而油價一漲再漲，交易所按中航油所持有的空單量，要求其補足保證金，但中航油卻沒有足夠的資金進行補倉，結果被強行平倉，也就是爆倉，從而導致巨額虧損�！�

　　記者：據了解，與中航油巨虧形成鮮明對比的是，國際炒家在此次油價上漲中賺了不少，另外，中航油出現巨虧的第二天(10月26日)，國際原油價格就出現回落，這是不是太巧了？

　　分析師：中航油此次巨額虧損，可能落入國外投機商設下的“陷阱”。也可能是炒家放出油價要跌的消息，誘其做空�！�

　　國務院發展研究中心產業經濟研究部副部長馮飛也向記者表示，此輪國際原油期貨價格上漲，國投投機商的“功勞”不小，每桶油價中，至少有10美元是投機行為帶來的溢價。

　　關鍵決策人物：總裁陳久霖

　　市場人士認為，中航油在此次投機交易中犯下如此大錯，公司總裁陳久霖負有不可推卸的責任。陳久霖，現年43歲，可以說，中航油曾經的輝煌，幾乎是他一手締造出來的。

　　1997年，陳久霖在亞洲金融危機時來到新加坡，受命重整中航油前身、曾虧損兩年又休眠兩年的中國航油總公司所屬海外獨資公司。他當時所獲得的啟動資金才21.9萬美元。1999年，中航油逐漸“壟斷”中國進口航油采購市場。

　　2001年底，中航油在新加坡成功上市，成為當年在新加坡股市上籌資額最大的上市公司。 2002年，陳久霖獲得490萬新元(約合1600萬元人民幣)薪酬，被稱為“打工皇帝”。市場人士認為，陳久霖對資本市場運作頗為看重，此番中航油敗走石油期貨交易，他負有不可推卸的責任。

　　急救行動

　　大股東急派重組小組

　　其實，市場早有傳聞，中航油可能在期貨交易中虧損。10月以來，中航油的股價從約1.6新元跌至停牌前的0.965新元，跌幅約40%。有關方面將如何處理中航油的巨虧？

　　據悉，航油集團已派出特別小組赴新進行善后，并將對中航油進行股權重組。本報記者昨日急赴北京，采訪到了中國航油集團有關人士。

　　昨日上午，記者先來到航油集團北京總部，得知公司新聞發言人邊暉是特別小組成員之一。下午2時多，記者電話聯系上邊暉，他表示正在就中航油事件召開高層會議。直到晚上，邊暉才通過國際長途電話接受了采訪。

　　邊暉表示，特別小組由航油集團投資部總經理顧炎飛女士為首負責(中航油)重組、調查和日常業務。在調查結果出來以前，具體情況無可奉告。到目前為止，中航油還未公布所從事衍生產品交易的種類、交易對象和交易執行場所。至于誰會接替陳久霖的工作，邊暉稱：“集團還沒確定�，F在由顧炎飛等全面負責(中航油)工作。”

　　淡馬錫將向中航油輸血

　　不過，邊暉明確向記者表示，中航油肯定要被重組，由新加坡總理李顯龍夫人何晶“掌舵”的淡馬錫控股，將參與此事。

　　記者：聽說淡馬錫將參與中航油的重組？

　　邊暉：是的，淡馬錫本來就擁有中航油2%的股權，此次打算拿出5000萬美元來對中航油進行注資，注資后，將成為中航油的主要股東。

　　記者：目前航油集團持有中航油多少股權？中航油重組后，航油集團還將持有多少股權？

　　邊暉：航油集團也打算拿出5000萬美元來，與淡馬錫以同等比例，對中航油進行注資。

　　記者：此計劃將于何時實施呢？

　　邊暉：上述計劃仍在商討中，還沒有最后確定。

　　據了解，淡馬錫控股是新加坡最大的國有企業，幾乎控股了新加坡所有的命脈行業，在全世界擁有535億美元的投資。今年10月，淡馬錫以1.1億美元買下民生銀行(資訊 行情 論壇)4.55%的股權。

　　今年10月，航油集團曾出售15%中航油股權，籌集了近2億新元。有媒體認為，航油集團將所得款項用于幫助中航油了。此次，航油集團也將減少持股量，以幫助中航油走出困境。

　　戰線收縮

　　航油擴張計劃可能擱淺

　　現在，市場人士關心的另一個問題是，中航油此前進行的一系列收購是否還會繼續？

　　近年來，中航油一直著力由進口航油采購的貿易型企業，轉向石油實業投資、拓展國際貿易和進口航油三足鼎立的發展戰略，特別是加大石油實業投資力度，進行大規模的并購。

　　2003年底，中航油收購中國水東油庫80%的產權；今年2月，向英國富地石油收購華南藍天航空油料公司25%的股權；今年3月，宣布將收購阿聯酋石油獨資子公司地平線儲油20%股權。中航油還擬出資3.6億元收購新加坡石油公司20.6%股權，將成為其第二大股東。

　　有消息稱，在爆出巨虧消息后，中航油與地平線儲油的合資項目已擱淺。英國富地石油也與中航油及航油集團商談，了解是否影響華南藍天的收購。對此，邊暉未作表態。

　　鏈接 期貨做多做空都能賺

　　期貨市場的投資者既可以做多(預測將漲價)，也可以做空(預測將跌價)，預測準確者可獲利，而預測錯誤者將賠錢。期貨交易采取保證金交易制度，投資者可以“以小博大”。所謂保證金交易，指投資者不需投入每次交易的全部資金，而只需要投入一定數量的保證金(5%~10%)就能完成一輪完整交易，這種交易方式會造成收益率和虧損的成倍放大。(曾子建)