紅嶺創投擺平二度壞賬懸疑：大單模式風險暴露
老牌P2P公司去年8月兜底億元壞賬，今年2月又現7000萬元問題貸款
□本報記者鄭瑋
2月14日，紅嶺創投預報的情人節最新消息并沒有如約而至，而是虛晃一槍：估計7月前后上市公司才會預案公布，并透露，紅嶺創投的目標是三年內實現國內資本市場上市，整體市值超500億元。公告結尾還不忘提醒：且投且珍惜。
自從2月7日，紅嶺創投深陷7000萬元問題貸款的輿論漩渦開始，加上該平臺在去年8月才剛兜底了上億元壞賬，一時間，這家老牌P2P企業的借殼上市傳言四起，至此，上市傳聞終于坐實。
事實上，紅嶺創投屢陷壞賬兜底漩渦與該公司承接大額度的借款項目、本息保障的商業模式有很大關系，這種偏愛大額項目并本息保障的模式被業內戲稱為“大單模式”。
“即使現在能撐過去，到了3月份兌付高峰期到來，紅嶺面臨的風險將會更大。”大成律師事務所高級律師肖颯對長江商報記者分析，屆時紅嶺創投一旦無法承壓，所引領的“大單模式”P2P企業們將面臨大面積調整。
半年爆1.7億壞賬
受累廣州紙業風波的一億壞賬才剛剛“消化”不久，紅嶺創投再爆7000萬壞賬。
2月7日，紅嶺創投在其官網發布了“關于森海園林借款情況的說明”，承認有項目出現還款困難的情況，并表示“由于處置時間較長，在貸款到期前未必能夠順利變現，但是仍將按期支付投資者本息”。
2月8日，紅嶺創投董事長周世平回應稱，由于該項目還未到期，目前紅嶺創投只需要每月墊付100多萬的利息，與紅嶺創投目前每月2000多萬的收益相比，兌付壓力并不大。
據了解，這個名為安徽4號的標的于2014年6月12日上線，融資規模7000萬，項目共發標11期，1000萬5個月，1000萬11個月，5000萬18個月，融資方為安徽森海園林景觀建設集團有限公司(下稱“森海園林”)。
根據當時發布的融資公告，成立于2001年的森海園林在安徽多個地市有近6.2萬平方米的苗木基地，承攬過上千個綠化建設項目，而此次借款主要用于采購苗木、石材和施工墊資。
隨后有網友在紅嶺創投網站上爆料稱，森海園林前董事長謝春國是安徽文達集團及法人代表謝春貴的兄弟，兩家公司有互相擔保的嫌疑。且謝春貴幾年前就已拆東墻補西墻，2014年4月以后，所有的利息及本金都已不再償還。目前，文達集團投資的文達學院也沒資金運轉，集團員工工資幾個月沒發。安徽森海園林景觀建設集團有限公司也已被合肥市中級人民法院列入全國失信被執行人。
根據紅嶺創投發布的情況說明，該筆貸款發放后，前三期借款人正常支付利息，直到2014年9月按期進行貸后管理時發現出現問題。目前，紅嶺創投已向福田法院提起民事訴訟，申請財產保全，此案件將于2015年5月21日開庭。
盡管已經有風險爆出，但紅嶺創投大額標的上線的步伐仍未減緩，2月9日還有一個融資規模9950萬的四川2號項目即將上線。據記者不完全統計，截至2015年2月8日，紅嶺創投今年已經上線的大額標的共11個，總計規模8.97億。
從目前的紅嶺創投發布的大額標的來看，主要涉及房地產、紙業、大宗商品貿易、食品業等，資金用途主要為企業資金周轉、工程款償付、裝修、土地出讓金償付等，而2015年以來的大額標的基本全部集中在房地產或相關行業。
大額貸款陸續到期
2014年8月28日，周世平在紅嶺創投官網論壇上發布一則名為“利空來了，慢慢消化吧”的帖子，主動爆出平臺出現億元壞賬，但由于紅嶺創投第一時間表態全額墊付，最終不僅度過危機，其用戶數量和交易規模均出現爆發式增長。
零壹財經統計顯示，2014年9月，也就是紅嶺創投爆出1億元壞賬的當月，紅嶺創投全月成交量37948筆，成交額16.71億元，借款和投資人數分別為2666人和30486人，均創下了該平臺的歷史最高紀錄。
而在隨后的一段時間里，紅嶺創投的成交量更是以驚人的速度增長。
截至2014年末，紅嶺創投待收貸款余額已超過70億元。而在2013年末，紅嶺創投的待收貸款余額還僅6億多。根據周世平自己估計，到今年末，這個數字可能會到150億至200億元。
過去一年放出的大額貸款也在2015年3月起陸續到期，而此次在“關于森海園林借款情況的說明”中，紅嶺創投也明確表示將按期墊付本息。根據該項目的融資公告，如果全部違約，紅嶺創投將墊付7000萬元本金，以及1100多萬元的利息。
紅嶺創投官網資料顯示，截至2014年12月31日，紅嶺創投的風險準備金為1.028億元，流動性備付金為1.3億元。
周世平表示，從目前紅嶺創投的待收貸款規模和每月2000多萬的盈利情況來看，2015年平穩過渡不是問題，“事實上，紅嶺創投真正的流動性大考是在2016年3月至6月之間。”
專家：紅嶺壞賬不必大驚小怪
在過去的一年里，大額融資項目已經成為了紅嶺創投的業務常態。根據零壹財經提供的數據，截至2014年11月末，紅嶺創投今年共發布大額項目66筆，拆分成577筆借款，共計39.73億元，最大的項目是湖南某融資項目，融資金額4億元，最小的項目為某玻璃廠的資金周轉，融資金額60萬元。
肖颯認為，現在一些知名的地產商都在收縮地產業務，而紅嶺給開發商的融資成本并不低，加上年末銀根收緊，即使7000萬能再次勉強兜底，但對其業務影響也很大，按照目前的情況來看，逾期是大概率事件。如果壞賬連續發生的話，無論是引進風投還是和上市公司重組都非常難。
零壹財經創始合伙人兼研究總監李耀東對長江商報記者表示，此次資本自救應該是其P2P企業長期發展需求，并非短時緩兵之計，既然去年已經為1億元兜底，這一次，區區7000萬元應該是可以在股東內部消化，而自從紅嶺創投學習銀行的抗風險模式，其抗風險能力就已經增強。
中國人民大學法學院副院長、教授楊東則對長江商報記者分析，作為老牌P2P，紅嶺創投畢竟有一定的風控預警能力，1.7個億的壞賬還是能覆蓋掉的，“不用大驚小怪。”在此次壞賬曝光后，周世平對外透露，紅嶺創投將進行一次增資擴股，介入方或為上市公司。
值得關注的是，2015年，面臨流動性危機的并非只有紅嶺創投一家。根據互聯網金融研究和服務平臺零壹財經統計，截至今年1月31日，全國納入統計的P2P借貸平臺共2035家，其中問題平臺達到465家，超過20%以上。
事實上，有關P2P借貸行業的“洗牌論”不絕于耳，肖颯認為，受監管政策落地、經濟持續下行、行業競爭加劇等因素影響，野蠻生長多年的P2P借貸行業將出現一次大規模的風險爆發和行業重整。
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