IPO新股意外遭搶購(gòu) 4只新股發(fā)行市盈率全部突破30倍
截至1月8日，滬深交易所已有4只新股確定發(fā)行價(jià)。令人略感意外的是，4只新股發(fā)行市盈率全部突破30倍，每只新股都有三四百家機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)。盡管部分?jǐn)M上市公司在發(fā)行新股的同時(shí)老股也被減持，但申購(gòu)火爆程度仍超預(yù)期，新股上市前就造就了一批富翁。雖然新股“鬧得歡”，但在高發(fā)行市盈率的背景下，新股發(fā)行體制改革的“緊箍咒”，可能將給新股日后“破發(fā)”與股東減持受限留下伏筆。
發(fā)行市盈率均超30倍 日后“破發(fā)”留伏筆
隨著紐威股份、楚天科技、我武生物和新寶股份相繼通過(guò)機(jī)構(gòu)詢價(jià)確定了發(fā)行價(jià)，IPO重啟已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。盡管2013年底出臺(tái)的新股發(fā)行體制改革直指新股“三高”，然而首批新股的高發(fā)行市盈率仍令人略感意外。
記者發(fā)現(xiàn)，這四家上市公司的新股發(fā)行市盈率分別達(dá)到46.47倍、31.5倍、39.31倍和30.08倍，均超過(guò)了30倍大關(guān)。而在目前的二級(jí)市場(chǎng)，滬市主板、深市創(chuàng)業(yè)板和中小板平均市盈率分別為10倍、56倍和33倍，顯然，新股發(fā)行市盈率依然偏高。
從事工業(yè)閥門(mén)設(shè)計(jì)、制造和銷售的紐威股份，打算在上交所主板上市，其46.47倍的發(fā)行市盈率，與該市場(chǎng)10倍的平均市盈率和該行業(yè)33倍的平均市盈率相比明顯偏高。然而發(fā)行人似乎對(duì)此并不在意，這家公司的保薦承銷機(jī)構(gòu)在確定發(fā)行后公告稱，“我們希望認(rèn)可發(fā)行人的投資價(jià)值并希望分享發(fā)行人成長(zhǎng)成果的投資者參與申購(gòu)，任何懷疑發(fā)行人是純粹‘圈錢(qián)’的投資者，應(yīng)避免參與申購(gòu)”。
對(duì)此，北京、深圳等地多家基金公司投研人員對(duì)記者表示，盡管A股市場(chǎng)一向有“炒新”的習(xí)慣，但如果發(fā)行價(jià)定得太高，日后可能將在新股發(fā)行體制改革多項(xiàng)政策的“緊箍咒”下受限。證監(jiān)會(huì)方面曾表示，如果定價(jià)過(guò)高，上市后一段時(shí)間內(nèi)股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，發(fā)行人控股股東等責(zé)任主體需要按承諾自動(dòng)延長(zhǎng)持股鎖定期。
華泰柏瑞基金公司此前就表示，此次改革做出了一些制度設(shè)計(jì)，比如把兩年內(nèi)的減持價(jià)與發(fā)行價(jià)掛鉤，在投資者與發(fā)行人大股東、董監(jiān)高、承銷商和中介機(jī)構(gòu)之間建立了更長(zhǎng)期的利益共同取向，有助于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
機(jī)構(gòu)申購(gòu)火爆超預(yù)期
市場(chǎng)冷熱不均
新股發(fā)行市盈率超預(yù)期的背后，機(jī)構(gòu)投資者火爆的態(tài)度成為主要推動(dòng)力。然而與一級(jí)市場(chǎng)的火爆相比，二級(jí)市場(chǎng)近期卻是連續(xù)下跌。
記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在4只確定發(fā)行價(jià)的新股當(dāng)中，每只新股都由三四百家機(jī)構(gòu)投資者參與詢價(jià)。按照新股發(fā)行流程，發(fā)行人將根據(jù)具有詢價(jià)資格的投資者的報(bào)價(jià)，同時(shí)參考發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、未來(lái)成長(zhǎng)性、募集資金需求等因素，最終確定發(fā)行價(jià)。
在各種因素當(dāng)中，機(jī)構(gòu)投資者的參與熱情最為關(guān)鍵。近日在北京舉辦的多場(chǎng)新股IPO路演，吸引了眾多機(jī)構(gòu)參與，場(chǎng)面較為火爆。在我武生物的詢價(jià)中，從每股15元到每股62元，竟然有499家投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了不同的價(jià)格申報(bào)，最終，這家公司的發(fā)行價(jià)定為每股40元，發(fā)行市盈率達(dá)39.31倍。
但與此同時(shí)，A股市場(chǎng)指數(shù)卻從2013年12月末至今經(jīng)歷了連續(xù)下跌，市場(chǎng)明顯出現(xiàn)冷熱不均。自2013年12月市場(chǎng)流動(dòng)性再次緊張開(kāi)始，滬深指數(shù)均出現(xiàn)大幅下挫，上證指數(shù)自2013年12月初至今下挫8%，深證成指下跌8.7%。
據(jù)證監(jiān)會(huì)權(quán)威人士透露，今年1月份將有50家公司拿到上市批文。對(duì)此，多位基金經(jīng)理表示，這種發(fā)行速度較為罕見(jiàn)，同時(shí)再加上經(jīng)濟(jì)基本面不確定性加大，才形成了二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)之間的巨大溫差。
減持老股難抑新股熱情
上市前造就大批富翁
在新股發(fā)行體制改革之中，證監(jiān)會(huì)表示大力推動(dòng)老股東轉(zhuǎn)讓股票，增加單只新股在上市首日的供應(yīng)量。老股東轉(zhuǎn)讓股票的多少本身也反映其對(duì)公司價(jià)值的判斷，老股東賣(mài)得多，買(mǎi)方自然不敢報(bào)高價(jià)。
從目前多家作出信息披露的擬上市公司中，記者發(fā)現(xiàn)多家公司表示將出現(xiàn)老股東減持。其中我武生物老股東將減持1425萬(wàn)股，套現(xiàn)2.86億元；楚天科技老股東將減持1125萬(wàn)股，套現(xiàn)4.5億元；紐威股份老股東減持3250萬(wàn)股，套現(xiàn)5.74億元。
這些減持套現(xiàn)資金，不歸上市公司所有，但將進(jìn)入股東腰包。不少風(fēng)投機(jī)構(gòu)賺得缽滿盆盈，而一些大股東也借勢(shì)成為億萬(wàn)富翁。
鵬華基金此前曾表示，通過(guò)結(jié)合老股減持這種“存量發(fā)行”來(lái)減少發(fā)行新股數(shù)量，既滿足了證券法對(duì)于上市公司流通比例的硬性要求，又降低了未來(lái)老股上市的市場(chǎng)壓力，可謂一舉多得。但也有專家表示，對(duì)于存量發(fā)行的資金管理，盡管新股發(fā)行制度中已有相關(guān)規(guī)定，但仍需要進(jìn)一步的細(xì)則來(lái)加以規(guī)范，以防范老股東惡意抬高發(fā)行價(jià)格獲得減持利益。(據(jù)新華社北京1月8日電)
首只滬市新股今申購(gòu)
深圳特區(qū)報(bào)訊(記者 王欣)IPO重啟后的新股申購(gòu)今天進(jìn)入第二天，首只滬市新股紐威股份現(xiàn)身，這意味著投資者需要同時(shí)具備滬市市值與深市市值，才能分別申購(gòu)滬市的紐威股份與深市創(chuàng)業(yè)板的楚天科技。同時(shí)，這兩只新股中都出現(xiàn)了存量發(fā)行情況。
審慎研判發(fā)行定價(jià)合理性
根據(jù)發(fā)行公告，紐威股份申購(gòu)代碼為732699，發(fā)行價(jià)17.66元，對(duì)應(yīng)的2012年攤薄后市盈率為46.47倍。與此同時(shí)，紐威股份所在的通用設(shè)備制造業(yè)最近一個(gè)月行業(yè)平均滾動(dòng)市盈率為33.85倍，紐威股份的發(fā)行市盈率明顯高于行業(yè)平均估值水平，公司提醒投資者關(guān)注投資風(fēng)險(xiǎn)，審慎研判發(fā)行定價(jià)的合理性，理性作出投資決策。但是，紐威股份也在其公告中提出，與之同屬閥門(mén)制造行業(yè)的江蘇神通閥門(mén)股份有限公司2012年靜態(tài)市盈率為42.9倍，中核蘇閥科技實(shí)業(yè)股份有限公司2012年的靜態(tài)市盈率為72.52倍。
今天另一只啟動(dòng)網(wǎng)上申購(gòu)的新股是創(chuàng)業(yè)板的楚天科技，申購(gòu)代碼為300358，發(fā)行價(jià)40元，對(duì)應(yīng)的2012年攤薄后市盈率為31.5倍，低于公司所屬的創(chuàng)業(yè)板專用設(shè)備加權(quán)平均行業(yè)靜態(tài)市盈率45.6倍。
滿額申購(gòu)需56萬(wàn)元
從決定中簽概率的發(fā)行規(guī)模角度看，紐威股份本次發(fā)行8250萬(wàn)股，其中網(wǎng)下初始發(fā)行量占70%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為2475萬(wàn)股。與此相對(duì)應(yīng)，投資者網(wǎng)上申購(gòu)的上限為2.4萬(wàn)股。如果想滿額參與申購(gòu)，投資者需要在昨天收市時(shí)擁有36萬(wàn)元的滬市市值，同時(shí)，需要持有現(xiàn)金42.384萬(wàn)元。
相比之下，從事水劑類制藥裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的楚天科技，本次發(fā)行規(guī)模要小得多，共發(fā)行1824萬(wàn)股，其中僅20%供網(wǎng)上申購(gòu)，為365萬(wàn)股。投資者申購(gòu)的上限為0.35萬(wàn)股，滿額參加需要4.5萬(wàn)元的深市市值、14萬(wàn)元現(xiàn)金。
值得注意的是，今天申購(gòu)的這兩只股票均有老股轉(zhuǎn)讓情況出現(xiàn)。其中，楚天科技發(fā)行新股699萬(wàn)股，老股轉(zhuǎn)讓1125萬(wàn)股。紐威股份公開(kāi)發(fā)行新股5000萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)售老股3250萬(wàn)股。
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