記者 孫寧

　　“改革和重組兩不誤”，“新股發行要在改革意見正式發布實施后才能啟動”，這是證監會發言人在昨日的例行新聞發布會上傳達的信息。自6月份IPO改革意見征求意見以來，IPO究竟何時重啟一直是一只未落地的靴子，有投行人士對這次證監會發言理解是年內IPO難重啟。另外，從優先股、上市公司分道制、并購重組熱潮等跡象顯示，雖然IPO 重啟未有時間表，但證監會在分流IPO堰塞湖。

　　IPO尚待改革意見出臺

　　IPO何時重啟一直是懸在投資者心中的一塊巨石，而近期關于IPO重啟的時間表恐怕又要推遲。昨日，在例行新聞發布會上，證監會發言人表示，新股發行重新啟動需要等待發行改革意見出臺后再實行。

　　證監會新聞發言人說，自6月份IPO改革意見征求意見以來，社會各界提出大量建議，經過認真梳理研究，證監會對改革意見做了修改補充，不久前還專門召開了專家學者、業內人士座談會，進一步聽取有關意見，同時正在積極制定準備配套改革文件和技術措施。發言人說，新股發行要在改革意見正式發布實施后才能啟動，所有發行人都必須在符合新的改革意見要求前提下，才可發行新股。

　　證監會新聞發言人還表示，證監會對恢復新股發行是積極審慎的，IPO長期停頓不利于企業正常的融資活動，也給市場運行增加了不確定性，不利于市場長期健康穩定發展，但是必須對過去IPO辦法進行較大改革，最大限度保護投資者特別是中小投資者合法權益，因此重啟IPO必須重在改革。

　　本地一家大型券商私募融資部總監告訴記者，從證監會的發言看，目前IPO重啟還沒有具體時間表，“看三中全會后有否出臺征求意見稿，意見稿再加上討論時間，估計年內IPO重啟概率較低。”

　　而最近一次證監會對新股發行改革發表建言的是關于注冊制。9月13日，證監會召集部分券商高層人士和學者，針對新股發行體制改革方案的具體問題召開了閉門會議，此次會議傳出的最大亮點是，證監會首次提出2015年要過渡到注冊制；企業開始報材料后，三個月內給予答復。

　　多方面分流IPO堰塞湖

　　暫停一年的IPO，導致新股發行堰塞湖聚集。根據證監會公布的IPO企業基本信息申報表，截止到8月29日，排隊的企業數量為746家。截至9月13日公布的消息， IPO終止審核企業增加至274家。

　　IPO暫停，影響到的不僅是公司本身，許多處于產業鏈上游的創投也是苦苦煎熬。部分擬計劃上市的企業也通過奔赴境外地區掛牌，才得以解決IPO堰塞湖的問題。而根據私募人士向記者透露，有些沒有辦法進行上市的公司，入股其中的小型創投、私募股權投資等機構也只好黯然離場，或是盼星星盼月亮排隊等IPO。

　　IPO停滯不前，部分終止審核的公司通過并購重組方式“曲線救國”，這也致使近期分道制、重組借殼熱潮此起彼伏。而證監會近日表示，并購重組分道制審核將于10月8日起正式實施。按照證監會規定，來自九大行業、符合三條標準的上市公司并購重組將可以進入豁免、快速審核通道，這無疑是解決擬IPO融資的方法。

　　另外，此前證監會支持銀行發行優先股補充資本的表態，也被視為IPO重啟之前監管層為市場減壓清障的伏筆。

　　IPO一旦重啟，會否像此前一樣掀起炒新股的浪潮？深圳市創投同業公會常務副會長兼秘書長王守仁表示，即使目前的二級市場普遍估值較低，但其上市企業同時也正呈現著兩極分化的趨勢——即是成長性強的企業愈受資本追捧，成長性差的企業愈受資本冷落，關鍵在于選對行業以及企業項目。

　　《投資快報》發自廣州

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