夏欣

　　證監會IPO審核新政改革又推進一步。

　　繼連續兩周出現IPO審核空窗期之后，上市公司IPO分道審核悄然實施。與此同時，監管機構連續發布三部行業規則，旨在規范投行保代違規懲戒，其中最值得引起重視的是，券商重大違規將被暫停或取消部分業務資格。

　　市場人士預計，這意味著證監會在“放”的同時亦在“收”，未來上市公司IPO審核趨勢將整體趨嚴。

　　分道審核 平衡區域差異

　　相關統計顯示，在上交所排隊上市的企業數量僅為深交所的五分之一。這就是說，擬在上交所上市的企業排隊時間或因此大大減少。

　　8月9日，在最新公布的《發行監管部首次公開發行股票深交所申報企業基本信息情況表》中，證監會首次將上交所與深交所的申報企業分開排列。此前在“申報企業”一欄中，滬深兩市全部擬上市企業的審核都統一排隊。

　　投行人士預計，分道審核有望讓擬在上交所上市的企業駛入審核快車道，對上交所是利好。

　　相關統計顯示，在深交所排隊上市的企業數量為629家，而在上交所排隊上市的企業數量僅為深交所的五分之一。這就是說，擬在上交所上市的企業排隊時間或因此大大減少。

　　“目前上交所正在積極游說國內比較大的民營企業到上交所掛牌上市。”某投行副總經理告訴《中國經營報》記者。

　　根據公開資料，選擇在上交所上市的公司，主要是發行數量在8000萬股以上的擬上市企業，以及IPO發行數量在5000萬至8000萬股的企業。

　　與此同時，證監會明確表態：在符合上市標準的前提下，76家西部12省區市擬上市公司將開設綠色通道，得到優先審核。

　　這就是說，“在分道審核的情況下，上市地的選擇或將影響到最終的審核速度。”上述投行人士稱，“西部擬IPO項目上市速度快，獲得收益相對快，投行競爭將更激烈。”

　　此前，在西部地區企業的IPO承銷大戰中，券商的競爭格局顯得相對分散，尚未形成一家獨大的局面。

　　在76家西部地區擬上市企業中，加入到分食IPO“蛋糕”的券商已多達42家，IPO儲備項目在三單(含)以上的券商共計有10家，其中，民生證券以5家IPO儲備企業在手位居券商承銷榜首席，占比為6.58%。

　　中原證券策略分析師李俊接受本報記者采訪時表示，此舉更多的是考慮區域性平衡，“目前西部上市公司數量偏少，西部企業優先上市是金融服務實體經濟的需要。”

　　目前，西部地區企業在資本市場中的占比仍然較小。數據顯示，擬在主板、創業板上市的企業683家中，西部地區首發申請66家，占比9.66%。與中東部地區比較而言，仍存較大差距。

　　審核趨嚴 過會率遞減

　　新股IPO審核重點已經發生些許變化，發審委更傾向于逐步做到“以信息披露為中心”的審核，同時強調上市公司的治理規范，以實現權力機構的歸位盡責。

　　“雖然近兩周出現IPO審核真空期，但是，監管層仍然認為新股發行改革的方向是市場化，新股發行是否應該停止，應由市場說了算，由供需決定，監管層只是作為審核方把關。”一位接近監管層的相關人士表示。

　　事實上，在這一思路的指導下，新股IPO審核重點已經發生些許變化，發審委更傾向于逐步做到“以信息披露為中心”的審核，同時強調上市公司的治理規范，以實現權力機構的歸位盡責。

　　記者注意到，從證監會第十四屆主板發行審核委員會的25名委員背景構成看，在此次新更換的14名發審委委員的審核重點傾向中，關注公司規范性、合法性及其公司細節問題的委員居多。

　　“總體說，在對擬上市公司的審核上越來越趨于嚴格。”某投行副總經理告訴記者，“一個IPO項目的反饋意見一次就有幾百條之多，特別是在財務數據真實性，以及關聯交易、利益輸送等方面盯得很緊。”

　　此外，證監會還要求擬上市企業根據不同行業的經營環境，對其所處行業特定的風險進行充分揭示。

　　今年以來IPO企業過會率遞減也恰恰可以作為審核趨嚴的佐證之一。截至8月14日，有46家公司被終止審查，另有24家公司處于“中止審查”狀態。而且與以往相比，有更多的公司在預披露材料發布，甚至過會后主動撤回IPO申請。

　　而且今年以來，IPO企業過會率逐月下降。從1月的81.82%，下降到7月份的72.41%。8月上半月，無一家首發申請企業上會，這樣一來，就大大降低了企業上市速度。目前證監會已經受理的企業超過1000家，按照目前的IPO速度，一半以上的企業走不完上市之路。

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