本報記者許言若北京報道

　　卡在超級大盤股發行節奏與規模上的雙手似乎沒有松動，時至2012年5月中，中信重工、EMS兩只融資量級巨大的公司IPO申請過會多時，但其發行期還難以預見。

　　2011年底的央企負責人會議上，國資委有關負責人士重申，2012年工作重點是繼續推動具備條件的央企加快主營業務整體上市。但由于資本市場的監管政策、市場環境的突變，央企整體上市之路如逆水行舟。

　　“證監會對新股發行的有關調控并非針對央企，2011年底以來，大盤羸弱，加之證監會主要領導換屆，才對申請IPO的超級大盤股進行發行節奏和規模的調控。”5月17日，一位接近監管層的負責人向本報記者透露。

　　但或許是新股發行政策的“內控”把握，無意間與國資委2012年重點加快推行央企整體上市的政策陷入角力。

　　“如果央企以IPO方式整體上市，肯定屬于超級大盤股，那就成為證監會目前調控發行節奏和規模的目標公司群。”一位手中握有數家央企上市項目的投行負責人士說。

　　大盤股發行調控節奏未見松動痕跡，之前延后累積的數家已過會超級大盤股待發，因此，目前央企整體上市仍進程緩慢。

　　淤積的發行通道

　　2011年三季度，中國水電（601669.SH）、中國交建(601800.SH)、陜煤股份在內的原計劃融資規模皆近200億的超級大盤股，接踵而至、紛至沓向A股，引起恐慌不斷。

　　2011年10月末，郭樹清履新證監會主席。斯時，其尚未向外界表露即將改革新股發行體制，面對萎靡的大盤與即將發生重大制度變革的資本市場，超級大盤股的“規模限控令”雖未成文，卻以“協商”方式向準備發行的數家大公司拋出。

　　“原則上希望這些大盤股縮股發行，減少融資額度，控制在50億內。”斯時，一位接近監管層的知情人士透露。

　　此“限令”下，新華保險（601336.SH）融資規模遠低于傳聞；2011年9月底便已過會的中國交建，直至2012年2月才發行，融資規模大幅削減超過70%。2011年過會的超大公司中，時間僅次于中國水電的陜煤股份，過會近10個月，但發行批文卻未見音訊。

　　“監管層認為政策和市場環境仍不能承受如陜煤股份一類的超級大盤股的融資規模，放行的話，還要等待恰當的時間窗口。”2012年5月17日，上述接近監管層的知情人士說。

　　陜煤股份IPO的靴子尚未落地，等待發審的隊伍中排隊多時的另一些超級大盤股卻不斷叩關。

　　2012年3月底，融資規模近50億的中信重工，挾“2012年以來最大IPO”的頭銜過會；5月4日，EMS融資99.7億的計劃便將該頭銜易主。

　　距離中信重工IPO過會也近兩月。這比常規的上會到批文下發的時間，也有所拖延，但其發行批文仍未有端倪。

　　“按慣例，超級大盤股不可能兩只同時發行，基本是一個發完，另一個的檔期才提上議程。”上述某投行高層告訴記者。

　　從過會待發的IPO項目看，超級大盤股的發行通道已明顯淤積——如果陜煤股份按原定融資計劃發行，那么僅主板待發的三個大盤股的融資額度便達320余億，而以一個大盤股發行，從路演到掛牌上市約20個工作日計算，那么即使馬上開啟發行程序，這三個待發股便可能將今年三季度的超級大盤股發行檔期占滿。

　　央企整體上市計劃年內或難成行

　　“沖刺整體上市的央企，IPO基本具有共性，如發行規模大、融資能力較強、對大盤的整體影響大。”17日，上述某投行高層告訴記者，這些共性往往都觸及“敏感”區域，尤其在監管層在著手治理股市“三高”頑疾，同時又要維護羸弱的二級市場相對穩定。

　　但在央地國資聯合推動下，國企整體上市步伐銜枚疾進。

　　由此導致沖鋒歸沖鋒，前期有國資委鼓勵政策支持，但證監會依然審慎把握超級大盤股上市的大門，以至于2012年即將過半，僅中國交建IPO上市，而其2011年9月便已過會。

　　“現在可知的、計劃2012年上市的

　　央企大盤股為數不少。”上述投行高層告訴記者。

　　據記者了解，目前，把眼光瞄向2012年上市的企業較為明晰的有包括人保集團、一汽股份、中化股份三家大型央企的整體上市項目。

　　早在2011年三季度，新華保險上市前，人保集團IPO工作便已完備，曾傳出其計劃2011年上市的消息。日前，據記者了解，人保集團近期將擇機向監管層上報申請材料。

　　上市盤子幾乎超過人保集團一倍的一汽股份，2011年完成改制，2012年2月發布有關資產股權處理的公告，計劃年內上市的消息也浮出水面，更有來自其內部消息稱，上市時間窗口暫定在10月。

　　設立于2009年，由中化集團和中遠集團作為發起人共同發起設立中化股份，2011年11月便完成上市環保核查。

　　據有關環保核查資料顯示，中化股份擬發行不超過265億股A股，預計融資規模約200億-350億元。可類比的是，今年3月底，僅早中化股份5個月完成環保核查的EMSIPO申請已過會。

　　“至今證監會對于超級大盤股發行的審慎性調控，依舊沒有放開趨勢，或許隨著新股發行制度改革和有關配套措施的落定，有關‘調控’之手會逐漸放開，但剩下7個月，過會即將滿一年的陜煤股份為代表的數只超級大盤股發行依然未成行，今年，央企整體上市成果恐難有顯著的實效。”上述投行高層坦言。