作者：陳美

　　本報此前報道的《雙成藥業低價銷售成自殺武器研發不足淪為藥商打工仔》，提出關于雙成藥業頻頻降價卻換來“版圖”縮水、研發不足淪為藥商“打工仔”、低價銷售成自殺武器等問題，引來了投資者的強烈關注。

　　本報仔細研究雙成藥業招股說明書后，又發現雙成藥業還存在環保許可證過期，公司未能提供明確“新許可證”證據；水電氣等能源消耗出現下滑，因為執行新版GMP認證出現產能下滑；以及投資活動現金流反常、銷售費用奇低，但藥品銷售子公司維樂藥業“閑置”等問題。

　　1、環保許可證過期 公司未提供明確證據

　　在環保情況方面，雙成藥業現持有�？谑协h境保護局于2011年4月1日核發的《排放污染物許可證》(編號：G20110014-01A(臨時))，不過有效期卻是2012年4月1日，這意味著公司在排放污染物方面的許可證已經過期。

　　由于公司在生產過程中會產生含有機物成分的廢水和廢液，含有機溶劑成分的廢氣，公司3月19日就申請上會，4月25日才過會，有充足的時間續證。不過，雙成藥業卻在招股說明書中沒有進行詳細的披露，這也使得市場對雙成藥業到底有沒有取得新的《排污許可證》并不得知。

　　對此，公司只在招股說明書中表示，�？谑协h境保護監測站對公司外排廢水共進行了四次監測，并且均為達標。有投資者疑問，既然之前的檢測都為達標，領新的許可證應該很容易，為何公司沒有相關解釋？是當地政府部門不作為？還是公司在環保方面有問題？

　　記者就此致電雙成藥業董秘辦，相關人員僅僅表示，公司已經獲得新的許可證。不過，當記者要求雙成藥業提供新排污許可證的電子版時，公司卻一直未能提供。

　　面對雙成藥業的口頭回答，有市場人士質疑，雙成藥業的回答忽悠的成分大。因為排污許可證不僅對公司很重要，對投資者了解一家制藥企業也很重要。同時，由于雙成藥業3月19日就申請上會，在排污許可證有效期不到一個月的時間里，公司應該有換證的準備，并在招股說明書中進行一定的披露，但雙成藥業在招股說明書只字未提，且在回答記者提問時也比較模糊，沒有提供相關的明確證據。因此雙成藥業在排污、環保方面是否有問題，未來會對公司經營生產帶來什么影響，值得疑問。

　　2、能源消耗蹊蹺降低 被動進行新版GMP認證

　　值得注意的是，業績蒸蒸日上的雙成藥業，能源的消耗上卻出現了下滑。雙成藥業2011年電費使用金額為279.39萬元，而2010年雙成藥業電費為320.71萬元，下降了12.8%！同時，2011年公司天然氣使用費降至83.667萬元，少于2010年的90.74萬元！

　　公司為何在能源上的消耗呈現下滑趨勢？公司的解釋是：2011年公司執行新版GMP后，產能和產量都有所下降，生產耗用的水、電、天然氣都相應下降。造成產能和產量下滑的原因是由于公司有一個適應新版GMP的過程。數據顯示，2011年雙成藥業產能為2400萬支，產量為2593.37萬支，低于2010年的2800萬支和2994.91萬支。

　　對于雙成藥業的解釋，有市場人士認為，這種說法十分可笑。新版GMP應該是一個產業升級的過程，不管在技術水平還是產能效益方面，都會有很大的提升。但雙成藥業“產能和產量”都有所下降的說法，顯然有悖于常理。

　　該位市場人士認為，就算雙成藥業關于執行新版GMP有一個適應過程的說法，在一定程度上說得通，但這卻側面反映出雙成藥業面臨的尷尬境況，充分暴露了雙成藥業在經營管理上的短視，即在被動地進行新版GMP認證，而不是未雨綢繆提前行動，如此才導致2011年公司產能和產量下滑。

　　3、投資活動現金流反常 1.6億收回投資現金從何而來？

　　在投資活動現金流入小計中，記者注意到，2011年該金額僅有4萬元，但是2010年卻高達16135.8萬元！在明細表中，在投資活動現金流入小計包括收回投資收到的現金、處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額以及取得投資收益收到的現金等。

　　而2010年投資活動現金流入高達16135.8萬元，主要是因為有16000萬元的收回投資收到的現金，即指“與交易性金融資產一起收回的投資收益”，但公司一直在招股說明書中表示，雙成藥業一直在專心的主營多肽藥，并沒有相關的金融性資產，那么2010年16000萬元的收回投資收到的現金又是從何而來？

　　4、藥品銷售費用奇低子公司維樂藥業卻閑置

　　在藥品銷售環節方面，雙成藥業表示，公司采用的是“招商代理”模式，即在各地選擇代理商，建立直接面對終端市場的銷售隊伍，通過代理商將產品銷售到終端醫院。

　　但雙成藥業的控股子公司維樂藥業，已經取得GSP證書，即藥品監督管理部門對藥品流通(經營、儲運、使用)全過程中實施《藥品經營質量管理規范》，那么公司完全可以通過維樂藥業“自建醫藥終端隊伍”，并且還有終端控制強、供貨價格高等優勢，那么雙成藥業為何不采取此模式銷售？

　　而正是由于雙成藥業采用“招商代理”模式，才使得公司的銷售費用奇低。2011年，公司的銷售費用為546.95萬元，占營業收入的比例僅為4.10%。同時記者注意到，在關聯交易中，維樂藥業確實在主營藥品銷售，并且雙成藥業向關聯方維樂藥業銷售產品達到11種。其中，2010年1-6月的銷售金額就達到887.85萬元，2009年全年更是達到1252.83萬元，占到當期營業收入的14.2%。同時公司稱，對維樂藥業的銷售價格以維樂藥業與最終客戶確定的合同價格為基礎下浮10%左右。這意味著維樂藥業確實在進行藥品的銷售，但如果雙成藥業繼續采取“招商代理”模式，那么維樂藥業取得的GSP證書是否形成浪費？公司又為何在2010年以100萬元收購該公司？而維樂藥業未來的發展方向又是什么？

　　關于上述問題，截至記者發稿時，雙成藥業一直都未有正面的回答。

　　記者 陳美