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退市制度難控創業板三高 3新股高換手率被臨停

http://www.sina.com.cn  2012年04月26日 07:26  國際金融報微博

  本報記者 趙怡雯 《 國際金融報 》( 2012年04月26日   第 03 版)

  在創業板退市制度出爐后,創業板連續遭遇利空沖擊,最近發行的6只創業板新股也已經全部破發。然而,即便在這樣的高風險背景下,昨日登陸創業板的3只新股的“三高”問題依然突出。業內人士認為,創業板估值回歸理性是大趨勢

  新股“生不逢時”

  4月25日,天山生物任子行宜通世紀3只新股登陸創業板。受創業板退市制度影響,近期創業板連續暴跌,使得這3只新股多少有些“生不逢時”。然而,4月25日上午開盤僅1小時,這3只新股便因為換手率超過50%而被深交所臨時停牌,直至收盤前3分鐘才復牌交易。

  當日,這3只來勢洶洶的新股為創業板帶來4997萬股的流通量。截至收盤,天山生物勢頭最猛,收報15.40元,較發行價上漲18.46%;宜通世紀收報19.8元,上漲16.47%;任子行收報15.72元,上漲4.8%。

  除了上市首日高換手率外,這3只新股也依然存在發行市盈率居高不下和大量超募的問題。3只新股的發行資料顯示,天山生物本次發行2273萬股,發行價為每股13元,發行市盈率高達56.52倍,計劃募資1.14億元,實際募集資金2.95億元,超募1.8億元;任子行上市發行1770萬股,發行價為每股15元,對應市盈率30.61倍,計劃募資1.65億元,實際募資2.66億元,超募1億元;宜通世紀本次發行2200萬股,發行價為每股17元,對應市盈率23.24倍,計劃募資2.14億元,實際募資3.74億元,超募1.6億元。

  公開數據顯示,自3月8日深交所出臺遏制炒新規定至今,創業板一共有20只新股上市。截至4月25日收盤,有7只股票跌破發行價,其中6只為最近上市的新股。在破發橫行的日子中,為何創業板新股炒作依然熱度不減?

  對此,英大證券研究所所長李大霄(微博)認為,創業板新股發行“三高”(高股價、高市盈率、高募資)問題難以控制,關鍵在于新股發行中的利益鏈條難以打破,上市公司、創投企業、中介機構形成一根利益鏈條,都想在上市時賣一個好價錢,募集更多資金,獲得更多回報。

  風險仍待釋放

  “創業板的風險釋放并未結束。”上海一位陽光私募投資人士向《國際金融報》記者指出,“創業板當前的估值依然偏高,許多企業的實際業績盈利情況與市場給予它的估值不相符,這批企業即便沒有退市風險,在創業板泡沫破滅之際,也會遭到市場投資者的拋棄。創業板估值回歸理性是大趨勢。”

  中原證券研究所所長袁緒亞表示,目前納斯達克(微博)平均市盈率僅為25倍左右,而我國創業板中,不少上市公司介于傳統產業和新興產業之間,平均市盈率卻在30倍以上,相較之下,仍然偏高。

  東海證券的鮑慶認為,創業板退市制度的出爐,從短期來看,會引發市場對于創業板部分個股退市的擔憂情緒。鮑慶指出:“創業板在2009年10月推出,上市公司的凈資產收益率相較2007年-2009年下滑明顯。從這一點來看,部分創業板公司抗風險能力弱、業績波動大的特點暴露無遺。在規則進一步嚴厲后,這些公司更容易觸發退市條件。”

  個股分化嚴重

  受到創業板退市制度將于5月1日實施的影響,創業板本周前兩個交易日連續下跌,昨日跌勢放緩,后掉頭向上,收盤時報682.52點,上升0.99點,漲幅為0.15%。昨日創業板成交金額為74.89億元,比前一交易日減少23.34%。

  從昨日創業板的表現來看,盡管盤面有106只個股依然出現下跌,但也有196只個股上漲。其中,晨光生物強勢漲停,雙龍股份大漲8.20%,金龍機電上漲6.25%。市場人士認為,在創業板整體估值回歸理性的過程中,個股分化現象勢必更加嚴重。

  鮑慶指出,創業板2009年10月才建立,且上市審批制度較嚴格,兩年多的時間里,經營惡化導致觸發暫停上市與終止上市條件的公司數量實際很少。

  “在創業板退市制度實施后,不排除一些成長性好的公司市盈率走高,但創業板市盈率重心將整體下移。”袁緒亞指出。

  鮑慶強調:“對于那些本來就有負面預期的個股來說,創業板退市制度的退市將產生負面情緒的疊加,這些個股將面臨市場拋售的風險。”SourcePh">

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