記者 吳黎華 北京報道

　　專家認(rèn)為，源于上市公司“過度包裝”，保薦機構(gòu)難辭其咎

　　2012年上市公司一季報披露進入高峰期，然而，91家本應(yīng)是高成長的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的一季報凈利潤增長僅為1.88%，更是出現(xiàn)了多家2011年剛上市的企業(yè)凈利潤快速下滑的情況。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認(rèn)為，過度的財務(wù)包裝是導(dǎo)致出現(xiàn)這種情況的重要原因之一，應(yīng)當(dāng)追究相關(guān)保薦人的責(zé)任，并通過改革發(fā)審制度、轉(zhuǎn)移監(jiān)管重心來減少這種情況。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，創(chuàng)業(yè)板已有91家上市公司公布了2012年一季度業(yè)績報告，91家企業(yè)共計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤16.64億元，同比去年的16.33億元僅微幅增長了1.88%。91家企業(yè)中，有23家出現(xiàn)了一季度凈利潤同比下滑，占比高達25.3%。其中，佳訊飛鴻、智云股份、啟源裝備和新大新材甚至出現(xiàn)一季度虧損的情形。除此之外，瑞豐光電、易世達、奧克股份等在內(nèi)的多家上市公司凈利潤跌幅也在50%以上。

　　值得注意的是，在上述23家凈利潤下滑的上市公司當(dāng)中，2011年以后上市的就達到了12家，分別為佳訊飛鴻、明家科技、溫州宏豐、欣旺達、瑞豐光電、安利股份、金力泰、華峰超纖、天瑞儀器、福安藥業(yè)、鴻利光電和佳士科技，其凈利潤跌幅分別達到了354.55%、91.21%、77.89%、70.52%、50.91%、45.75%、39.04%、35.89%、29.81%、26.53%、23.40%和11.58%。

　　從保薦人的情況來看，在上述12家業(yè)績快速“變臉”的次新股中，保薦人包括了國信證券、廣發(fā)證券(微博)等12家券商，而業(yè)績下滑幅度最大的三家上市公司(佳訊飛鴻、明家科技和溫州宏豐)的保薦人則分別為華泰聯(lián)合證券、民生證券和中德證券。一位長期從事證券維權(quán)的律師對記者表示，上市公司的業(yè)績快速滑坡，首當(dāng)其沖的，是應(yīng)當(dāng)追究這些保薦人的責(zé)任。

　　年報數(shù)據(jù)也顯示，許多上市不滿一年的創(chuàng)業(yè)板公司，紛紛出現(xiàn)凈利潤下滑的情形。以匯冠股份為例，這家公司2011年12月29日上市，而其今年3月7日公布的年報顯示，其2011年的凈利潤同比下滑了19.82%。

　　根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，在持續(xù)督導(dǎo)期間，發(fā)行人公開發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上的，證監(jiān)會將對保代采取3到12個月內(nèi)不受理保薦材料或撤銷保代資格的懲罰措施。

　　海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷(微博)對《經(jīng)濟參考報》記者表示，出現(xiàn)這種情況，與企業(yè)自身和宏觀經(jīng)濟環(huán)境兩方面的因素都有關(guān)系。長城證券(微博)研究總監(jiān)向威達(微博)則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板上市公司所在行業(yè)的市場規(guī)模往往較小，只憑著一兩項技術(shù)甚至一兩個客戶來支撐業(yè)績，在經(jīng)濟不景氣的時候很容易受到?jīng)_擊。另外，創(chuàng)業(yè)板公司往往都是家族企業(yè)，公司治理結(jié)構(gòu)不完善，一旦市場的核心人物或者核心的技術(shù)人員變動，公司業(yè)績也會受影響。

　　北京工商大學(xué)(微博)教授崔學(xué)剛則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，創(chuàng)業(yè)板支持高風(fēng)險、高成長的企業(yè)發(fā)展，一些企業(yè)在達不到上市條件的情況下，通過有針對性的財務(wù)包裝來滿足上市要求，這也表明創(chuàng)業(yè)板監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性以及可操控特性存在問題。

　　崔學(xué)剛表示，一般情況下，這些企業(yè)會將之前多年的儲備計入到上市之前去，或者將未來的盈利一次性地計入到上市之前去，這樣導(dǎo)致了企業(yè)上市之前的業(yè)績很好，但卻已經(jīng)透支了未來的盈利能力，這也是其在上市之后短時間內(nèi)就出現(xiàn)業(yè)績大幅下滑的重要原因。

　　向威達表示，防止創(chuàng)業(yè)板上市公司的財務(wù)包裝，關(guān)鍵還是新股發(fā)行制度的改革。長期以來，監(jiān)管部門把過多的精力放在審查上市公司業(yè)績好壞上，把上市門檻提得很高，上市公司為了達到上市門檻，進行過度的財務(wù)包裝，把業(yè)績拔得很高，一旦上市之后則“原形畢露”。“監(jiān)管重心應(yīng)當(dāng)放在信息披露和治理結(jié)構(gòu)上，這樣才可能減少由于虛假業(yè)績和虛假信息導(dǎo)致的公司上市之后的業(yè)績很快回落。”他說。

　　在創(chuàng)業(yè)板業(yè)績出現(xiàn)大規(guī)模“變臉”的同時，隨著板塊整體估值重心的下移，大規(guī)模的破發(fā)也再度出現(xiàn)。截至4月23日收盤，在創(chuàng)業(yè)板308只股票中，處于破發(fā)狀態(tài)的就達到了198只，占比高達64.3%。而在前文所述的12家業(yè)績“變臉”的次新股中，除了明家科技和瑞豐光電外，其余10只股票全部破發(fā)，占比高達83.3%。