本報記者 郝靜 上海報道

　　3月19日，上海證券交易所發布了主板退市新規設計思路：考慮改變事實上以利潤作為單一退市標準的局面，在引入市場交易類指標之外，同時綜合考慮主營收入、凈資產等評判標準并嚴格“借殼”重組條件，限制乃至禁止“改名換姓、脫胎換骨”式的借殼重組。

　　截止到3月22日收盤， *ST公司合計總市值高達1161億元。據接近上證所的人士透露：“上證所方案已經上報，按照目前的速度上半年很可能會推出，至于目前已經暫停上市的公司，不會一刀切，重組還是可以做的，但要求會提高，尤其是針對借殼。”

　　6只準退市軍團

　　新規之下，可有完卵？根據同花順數據統計，目前滬深兩市共有46只*ST股及24家已暫停上市的公司，其中多家公司的證券部人士對記者坦承：確實在加緊推進重組的步伐。

　　在2011年全年業績預虧或不明確的情況下，暫停上市股中的*ST丹化、S*ST生化、*ST創智、S*ST恒立、S*ST天發、*ST銅城被認為是主板退市新規推行后最有可能退市的6家公司。

　　*ST銅城證券事務代表姜琴表示：“新規將出，重組肯定是要加快，但重組信息暫時還不能說。”S*ST天發證代金志成則表示：“并沒感覺到新規有什么影響，一切都是市場在傳。”

　　*ST丹化的一位內部人士則對記者明確表示：“時間不夠用。”據他透露：“幾日之前，我們和重組方山東路橋方面簽署了框架協議，相關工作正在快速推進，據我了解，股權各方面審計工作應該是已經在進行了。按照程序，是先簽署框架協議—正式協議—定向增發方案—通過董事會和股東大會—上報證監會，基本上三個月時間肯定是不夠用的。我覺得新規上半年出的可能性不是很大，上市公司方面也沒接到任何交易所的文件。”

　　3月21日，*ST丹化迅速發布了一份長達15頁的公告，當中對原大股東永同昌虛假承諾、丹化集團賤賣國資、股權內幕交易以及虛假重組等四個事項進行了極其詳盡的闡述，急于推動重組之情溢于言表。

　　而在暫停上市的公司當中，有*ST關鋁、*ST嘉瑞兩家公司實現盈利，*ST炎黃、*ST朝華、*ST北生、*ST大通、*ST金城、*ST中塢、*ST方向、*ST海鳥、*ST宏盛、*ST博通、*ST遠東11家公司均預測2011年凈利潤實現盈利。由此，上述13家公司將通過扭虧重新上市。*ST金果、S*ST北亞、*ST商務則有希望在主板退市制度正式推出前完成重組，趕上恢復上市這趟末班車。

　　“二一二”保殼陣型將終結

　　原有主板退市制度中“連續3年虧損”的退市規則可通過“二一二法則”來規避：即通過調整會計報表連續兩年虧損之后，一年微利，然后繼續兩年虧損，再一年盈利，如此循環，僵而不死從而可以達到保殼目的。

　　ST黃海就是這樣一只不死鳥，但它并非嚴格遵守二一二模式：公司在2006年虧損，2007年盈利，2008年虧損，2009年盈利，2010年虧損，2011年年報尚未發布，但預報是虧損。“我們公司也經過一些調查了解，證明二一二這種模式確實存在，但我們自己2011年是虧損，此后可能會掛上星。”ST黃海證券事務代表孔祥星告訴記者。

　　3月7日，公司公告稱大股東黃海橡膠集團與江蘇凱威化工有限公司、上海永邦投資有限公司及新疆海益股權投資有限公司在不到半年前簽署的股份轉讓協議予以終止。根據當時的協議，黃海集團約定將共計1.15億股法人股分別轉讓給這三家公司，價格為每股7.4元。為何股權轉讓恰在此時半途告吹？

　　“當時協定的價格7.4元，后來市場調整價格跌了很多，如果按照當時的價格，對收購方來講肯定是不合算，于是無奈終止了交易。”孔祥星表示。恰在新規出臺前夕，重組無疾而終，ST黃海將何去何從？孔祥星指出：“目前是大股東通知我們終止轉讓了，和那3家肯定是不可能繼續合作了，而下一步加星號會使得重組的壓力加大，對于重組方扭虧和未來持續盈利能力提出了更高的要求。”

　　事實上，新規一旦出臺，許多僵而不死的ST股將無處遁形，而隨著重組要求的進一步提高，殼資源的價格將面臨下跌。長城證券(微博)并購部總經理尹中余表示：“許多暫停上市的公司可能就此熄火了，因為這些重組多年沒見真章的公司多半是存在很多歷史問題的，殼資源將可能貶值，但目前新規尚未出臺，所以ST股的大股東和小股民都在觀望，個人認為風險很大。而新規究竟怎樣，其實不在于規章條款，而在于監管層是不是有決心貫徹執行下去，只有貫徹執行許多頑疾才可以迎刃而解。”