受益于LED市場的啟動(dòng)，杭州遠(yuǎn)方光電信息股份有限公司(下稱“遠(yuǎn)方光電)近年來獲得了高速增長。然而，就在公司剛剛過會(huì)不久，就被多家媒體曝出行業(yè)地位造假、董事長潘建根的國際照明委員會(huì)(CIE)光和輻射測量分部中國代表身份造假等眾多丑聞。不僅如此，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2010年公司存貨暴增了5倍，而該行業(yè)的國內(nèi)市場需求到2015年以后才超過12億元，遠(yuǎn)方光電IPO募投項(xiàng)目的前景遭到了廣泛的質(zhì)疑。

　　存貨蹊蹺暴增

　　招股說明書顯示，2009年末，遠(yuǎn)方光電的存貨余額為378.33萬元，至2010年末，存貨大幅增加至2321.53萬元，增長率達(dá)到513.63%。2011年9月30日，存貨進(jìn)一步增加，達(dá)到3268.34萬元。與此同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)也從2009年的7.01%下降到2011年9月30日的1.66%；存貨在公司流動(dòng)資產(chǎn)中的占比也從2009年的3.42%大幅上升至2011年9月30日的20.71%。

　　蹊蹺的是，在存貨暴增期間，遠(yuǎn)方光電的產(chǎn)銷率確沒有太大變化，其主要產(chǎn)品光譜儀、積分球、分布光度計(jì)2010、2011年的產(chǎn)銷率在81.6%至101.6%之間。遠(yuǎn)方光電的存貨為何如此劇烈地增加？公司的產(chǎn)品銷售是否真如招股說明書所顯示的如此優(yōu)秀？

　　此外，遠(yuǎn)方光電2008年末-2011年9月30日尚在執(zhí)行的訂單分別為1053.02萬元、2895.96萬元、5358.69萬元和6123.88萬元。2010年訂單也只增長了85%，當(dāng)年存貨的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過訂單增長。

　　市場規(guī)模微小

　　遠(yuǎn)方光電所處的LED實(shí)驗(yàn)室光電檢測設(shè)備市場規(guī)模到底有多大呢？2009年國內(nèi)產(chǎn)值僅為1.21億元，而根據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟(CSA)的預(yù)測，到2015年，LED實(shí)驗(yàn)室光電檢測設(shè)備的全球市場規(guī)模將達(dá)到52億元，國內(nèi)市場需求將超過12億元。

　　“這樣的公司根本沒有必要募集資金上市，它所在行業(yè)的市場規(guī)模本身就非常小，再加上公司原本就有那么多的存貨，一旦IPO成功，募投項(xiàng)目產(chǎn)能很難消化�！币晃煌缎腥耸繉�公司募投項(xiàng)目前景表示擔(dān)憂。

　　事實(shí)上，遠(yuǎn)方光電招股說明書中用以證明2010年市場份額約為50%的數(shù)據(jù)來源于CSA，有媒體報(bào)道稱，這個(gè)數(shù)據(jù)最初來源于一篇名為《中國LED檢測設(shè)備行業(yè)概況與最近進(jìn)展》的分析報(bào)告，而這篇報(bào)告的作者萬永波就是遠(yuǎn)方光電的員工。

　　八千多平米房屋閑置

　　不僅僅是存貨出現(xiàn)了積壓，由于市場規(guī)模小，未來銷售前景不明朗，遠(yuǎn)方光電的廠房和辦公樓也出現(xiàn)了八千多平米的閑置。

　　2010年，遠(yuǎn)方光電稱為了減少關(guān)聯(lián)交易，公司旗下全資子公司米米電子以387萬元收購了關(guān)聯(lián)方杭州數(shù)威軟件技術(shù)有限公司(下稱“數(shù)威軟件”)從事高精度探測器等專用光電部件加工的生產(chǎn)設(shè)備以及與此業(yè)務(wù)相關(guān)的所有存貨，遠(yuǎn)方光電表示：“若整體收購數(shù)威軟件土地房產(chǎn)將有很大一部分房產(chǎn)閑置，不能充分利用，形成低效資產(chǎn)，此外，數(shù)威軟件的廠房在潔凈度和生產(chǎn)流水化方面很難滿足生產(chǎn)單色儀的要求，而單色儀確是公司拳頭產(chǎn)品分布光度儀和光譜儀的重要零件”。到了2011年6月，遠(yuǎn)方光電又稱，為進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)行人的獨(dú)立性和資產(chǎn)完整性，同時(shí)減少關(guān)聯(lián)交易，公司以4568萬元收購數(shù)威軟件名下的國有土地使用權(quán)、該地塊上的建筑物、其他附著物以及電梯、空調(diào)等必要相關(guān)設(shè)備。

　　那么收購數(shù)威軟件的土地房產(chǎn)之后，到底產(chǎn)生了多少閑置呢？記者算了一筆賬，之前，遠(yuǎn)方光電及其子公司遠(yuǎn)方儀器和米米電子合計(jì)租賃數(shù)威軟件廠房8799.67平方米，占數(shù)威軟件可供出租廠房面積(11060.86平方米)的79.56%；租賃辦公樓面積3176.12平方米，占數(shù)威軟件可供出租廠房面積(9460.36平方米)的33.57%。也就是說，遠(yuǎn)方光電在2011年6月完成收購后，存在了2261.19平方米(11060.86-8799.67)的廠房和6284.24平方米(9460.36-3176.12)的辦公樓閑置。

　　而本次招募資金的主要用途就是擴(kuò)建項(xiàng)目，為此，遠(yuǎn)方光電已經(jīng)另行購置了10414平方米的土地。此外，為了在項(xiàng)目投產(chǎn)前滿足產(chǎn)品快速增長的需要，遠(yuǎn)方光電還向杭州新都奧蘭汽車空調(diào)有限公司租賃了1999.8平方米的廠房，每年租金52萬元，合約至2014年到期。

　　而對于上述閑置房產(chǎn)，即使全部出租，參考招股說明書第169頁的租金單價(jià)，一年的租金收入也僅有224.77萬元(廠房租金0.5元/平方米/天，辦公樓租金0.8元/平方米/天，合計(jì)2261.19*0.5*365+6284.24*0.8*365)。

　　有投資者不免產(chǎn)生疑惑，如果僅是潔凈度和生產(chǎn)流水化方面的問題，遠(yuǎn)方光電為何不對閑置房產(chǎn)進(jìn)行裝修改造，卻要花費(fèi)時(shí)間、精力和高達(dá)501萬元的資金另行購置？是原有土地的問題，還是遠(yuǎn)方光電另有打算？