3月8日開始，深交所實施新的新股盤中停牌措施。隨后滬市也開始對新股實施盤中交易限制。交易所設置一定的漲跌幅和換手率閥值，對達到閥值的新股實施盤中停牌，迄今已經(jīng)先后有16只新股被盤中臨時停牌。

　　面對隨著二級市場一起回暖的新股首日交易活躍，投資者對交易所盤中限制新股有褒有貶。有的投資者和專家認為這有利于在目前體系下解決新股價格過高的問題；也有投資者認為中簽新股難賣，損害了投資者利益，且濫用了規(guī)則。限制炒新，觸動了誰的神經(jīng)？

　　■ 事件回放

　　深市新股首日悉數(shù)盤中停牌

　　本周一，深交所有4只新股登陸創(chuàng)業(yè)板，分別是三諾生物(300298)、富春通信(300299)、漢鼎股份(300300)和聚飛光電(300303)。但無一例外地，這四只新股在首日交易中均被深交所采取盤中臨時停牌措施。深交所實施新的新股盤中停牌措施以來，已經(jīng)先后有16只新股被盤中臨時停牌。

　　在3月上旬，深交所率先發(fā)布通知，表示隨即將對新股首日交易采取更嚴格的監(jiān)管，對于盤中漲跌幅超過10%，或換手率超過50%的股票，交易所將可以實施盤中臨時停牌。

　　隨后上交所也宣布了類似措施，對于觸發(fā)10%條款的，當天停牌30分鐘，觸及漲跌幅20%、換手率80%條款的，停牌時間將持續(xù)到當天14:55。

　　其實，早在2月底，監(jiān)管層便已對“炒新”行為加大了監(jiān)管力度，當時上交所對炒作新股“環(huán)旭電子”、“吉視傳媒”的黃某某、蘇某某兩個賬戶采取了限制交易3個月的紀律處分措施。

　　近期更有一則新聞稱，某營業(yè)部的一名大戶因“不聽勸告”，被罰抄寫交易規(guī)則100遍。對此，業(yè)內(nèi)評價，限制炒新已上升至“體罰”。

　　■ 散戶聲音

　　“只打散戶，不打莊家？”

　　曹女士(北京 股民)：我自己不炒新，其實現(xiàn)在連股也不炒了。因為賬戶上的錢都套著呢，想炒也沒得炒。不過我不明白，炒新和炒股有啥本質(zhì)上的不同，為什么要限制？A股本身投機氛圍濃厚，炒新也像炒別的題材一樣，像重慶啤酒，不是新股，照樣炒了這么久，也要限制嗎？如果說因為新股價格高，所以要限制炒作的話，那就更難以理解了，股票價格高又不是因為炒作，而是因為三高發(fā)行。為什么不管發(fā)行，管股民炒啥呢？

　　話說回來，新股首日炒作其實大部分都是上市公司聯(lián)手基金公司所為，當天不炒后邊照樣爆炒，除非限制N日及所有次新股的交易，要么就停止IPO。IPO公司原始股翻著幾十倍的暴利不管，中小股民跟著喝幾口湯就按住死打，這是什么道理？

　　“只許圈錢，不許炒作？”

　　張先生(北京 股民)：深交所嚴打新股損害的是廣大股民的權益，只許上市圈錢，不許上市炒作。

　　請交易所要好好研究一下，過去股民網(wǎng)上中簽率很低，近幾年才給予散戶打新的機會，現(xiàn)在散戶好不容易(賬戶限制打新額有利散戶)可以從新股獲得打新的收益，又來了個所謂“嚴打”，不明白，難道讓散戶離開一級市場(相對安全的市場)，進入二級市場給機構抬轎子，讓“機構”獲得跟多的利益？

　　我認為，首先應該取消所謂的“市場定價”——利益輸送導致機構根本不代表“市場”。恢復窗口定價或者直接二級市場集合競價。

　　其次，應該實行機構限入制度，或干脆直接限制機構賬戶打新——反正本來就是不要它們玩。

　　實現(xiàn)這兩條，咱破發(fā)也心安。

　　■ 監(jiān)管層說

　　郭樹清：

　　限制炒新可保護散戶

　　全國兩會期間，中國證監(jiān)會主席郭樹清在談及交易所限制炒新時表示，希望新股首日漲幅和換手率的限制僅是暫時措施。這種措施主要是對散戶的保護，因為參與炒作新股的中小投資者大多數(shù)遭受了虧損。

　　證監(jiān)會主席助理朱從玖則表示，交易所抑制都有盤中臨時停牌的措施，只是現(xiàn)在面臨較為嚴峻的形式，執(zhí)行上更加嚴格了，這并非新的制度。他說停牌的用意在于讓投資者冷靜下來，給投資者思考的時間，看這樣殺進去是不是對的，但它并不影響投資者的權益，股票的基本面也不因停牌而改變。

　　深交所理事長陳東征表示，從管理層來說，非常希望全力以赴想辦法維護投資者利益；不一定所有人都認可，但用心良苦。

　　■ 專家說法

　　“隨意更改規(guī)則涉嫌違法”

　　謝百三(微博)(復旦(微博)大學金融與資本市場研究中心主任)：滬深交易所對新股首日交易進行限制，我認為這個做法有幾個問題。

　　首先，新股虧損很多，去年282只新股上市，76只首日跌破發(fā)行價。但跌破發(fā)行價的根本原因是發(fā)行價高，不是二級市場投資者的炒作。

　　中國證券市場并不是完全市場化的，人民幣不能自由兌換，國有法人股也還有一部分沒有真正實現(xiàn)自由流通，在這個封閉的市場上，國內(nèi)貨幣增量又很大，搞市場化發(fā)行價格就會很高，如果從保護投資者長遠利益來看，應該從發(fā)行這個地方著想，而不是限制投資者的交易時間。

　　第二個問題，這個措施是根據(jù)哪個法規(guī)想出來的？50%和80%的依據(jù)是什么？為什么不是55%或者不是81%，不像人的體溫是37℃可以測量，這樣的別出心裁、隨意修改對不對？應該征求專家、投資者，尤其是利益相關的投資者來開會研討決定。

　　第三，證監(jiān)會主席郭樹清提倡藍籌股，他認為有投資價值，這個是一個善良的、好心的想法，但證監(jiān)會主席的一個想法，交易所就馬上對中小股進行限制，將來再來一個張主席李主席呢？不能因為好的想法就能隨便更改20多年的交易規(guī)則。

　　現(xiàn)在交易所這個規(guī)則，我敢說它不久以后就會被取消。但這仍然給投資者帶來了不確定性。什么時候會取消？會不會又有新的什么措施出來？

　　第四，從具體措施看，新股上來后半個小時，幾分鐘就停掉了，這還叫市場嗎？國外的交易時間是6個小時，中國4個小時，是最短的市場之一。現(xiàn)在新股有的只能交易五分鐘，這是一個怪胎。

　　第五，這樣做的效果好不好？以前是新股炒一天，現(xiàn)在炒的時間延長了而已。而且新股應該要有漲幅，使投資者獲得收益。

　　第六，兩個交易所都是頭天宣布，第二天就實施了新規(guī)則。這對于3月8日、9日、10日掛牌新股的投資者來說侵害了他們的權益。打新股的時候不知道這個規(guī)則，原本一天可以賣完的新股，可能不能當天賣完。這是違法的，投資者是可以起訴的。而且交易所也就是兩個足球場的管理員，怎么能隨意更改規(guī)則？

　　■ 業(yè)界觀點

　　“新股總會變老的”

　　李大霄(微博)(英大證券研究所所長)：抑制新股炒作的一個措施，僅僅是一個落實溫總理關于協(xié)調(diào)一二級市場的措施。我們現(xiàn)在離市場化還是比較遙遠的，我們的發(fā)行市場也不是市場化的；這個是整個體系里面的一個措施，因此不能單獨地貶抑新股首日交易限制這個舉措。

　　在這個并非市場化的體系里面，如果讓估值偏高，就應該放松發(fā)行和上市的門檻；如果仍未應該使得估值偏低，就應該變得嚴苛，這個高低，應該是對應老股，即二級市場來說的。新股不可推移地會變成老股，既然老股現(xiàn)在的估值還這樣低，為什么要放任炒新？

　　證監(jiān)會嚴控新股價格，首次觸及了長期偏向融資者的極端不公平的政策，隨著政策漸漸落實，由此會改變二級市場的投資者源源不斷向一級市場輸送利益的格局，才有可能改變泡沫從源頭輸入后由二級市場承擔苦果的現(xiàn)狀，助推中國股市首次緩慢而悠長的真正牛市產(chǎn)生。

　　■ 網(wǎng)友意見

　　“越限越好炒”

　　荷塘雅趣：交易所動不動對個股停盤，好像有違市場原則，也有失公平。限制炒新，更沒有必要，交易者本來就是愿賭服輸。交易所只要做好服務就可以了。

　　Jimmy龍騎士：3月16日四只新股全部開盤1分鐘就停牌，靠二級市場限制對打擊炒新有一定的作用，但畢竟治標不治本啊，機構可以通過集合競價階段拉抬股價，然后開盤瞬間出貨，可憐散戶動作就沒這么快了。

　　高峰1888：我覺得，限制炒新后，新股炒作更容易了，新規(guī)只是限制了當天的炒作，真正的新股炒作可以從第二天開始，只要在開盤的當天買進，都有得炒，這幾天的新股不就是這樣嗎？

　　本版采寫/本報記者 吳敏 劉夏