證券時報記者 于揚

　　見習記者 劉璐

　　上海證券交易所參會代表表示，上交所的研究表明，新股發(fā)行改革實施以來，新股上市后市盈率水平本身就體現(xiàn)出和整體市盈率水平趨同的態(tài)勢，新股上市后1年左右，市盈率水平都出現(xiàn)回歸。他還建議，將“行業(yè)市盈率”納入新股發(fā)行上市信息披露范疇，以擴大行業(yè)市盈率的影響力。

　　據(jù)介紹，通過對2009年6月以來上海市場上市新股的研究發(fā)現(xiàn)，截至今年2月底，有77只新股在上交所掛牌上市，其中約20%的新股發(fā)行市盈率低于所在行業(yè)市盈率水平，30%的發(fā)行市盈率與所在行業(yè)市盈率水平相當，50%的發(fā)行市盈率高于所在行業(yè)市盈率水平。

　　數(shù)據(jù)表明，新股在上市后1年左右，市盈率水平出現(xiàn)回歸：新股發(fā)行市盈率相對行業(yè)市盈率折價率在15%以上的上市公司，上市后走勢明顯強于所在行業(yè)的走勢，1年后領先行業(yè)17.03%，其發(fā)行時的折價基本消失。但高溢價發(fā)行的公司（相對行業(yè)溢價率超過30%以上），其后期走勢明顯弱于所在行業(yè)的走勢， 1年后相對落后行業(yè)近7個百分點，2年后其估值水平基本回歸至行業(yè)整體水平。

　　該人士指出，這些數(shù)據(jù)說明，新股在掛牌交易后的1～2年間，其估值存在一個回歸過程，即趨向其所在行業(yè)整體估值水平。新股上市以后估值水平回歸的這個現(xiàn)象說明，行業(yè)市盈率對市場已形成重要的“標桿”作用。為此，他認為，下一階段要重點考慮研究如何進一步擴大行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)的影響力。

　　上交所為此提出三點建議。一是明確要求發(fā)行人、保薦人將行業(yè)市盈率數(shù)據(jù)摘入到“招股說明書”中。二是研究機構在提供“投資價值報告”時，應引用行業(yè)市盈率水平，并做比較分析。三是要求在“上市公告書”中增加行業(yè)市盈率和發(fā)行市盈率數(shù)據(jù)。上述三點要求對上市公司合理發(fā)行估值有督導作用，對遏制“炒新”行為也有警示作用。

　　據(jù)介紹，考慮到中證指數(shù)公司主要提供的是覆蓋滬深兩市的行業(yè)市盈率情況，為讓投資者更全面深入地了解上海市場情況，自2月20日起，上交所正式公布滬市上市公司22個行業(yè)靜態(tài)市盈率數(shù)據(jù)。

　　上述人士表示，上交所將進一步完善行業(yè)市盈率披露方案，進而有效敦促機構理性報價，促進詢價更加透明、理性。