每經記者 趙陽戈

　　中國交建(601800)上市的臨近，把一向表現溫和的路橋建設(600263，收盤價16.43元)攪翻了天。在近兩個交易日，路橋建設不僅出現罕見的漲停，其成交量也逼近歷史峰值。

　　截至昨日(2月20日)收盤，路橋建設的價格定格在16.43元。《每日經濟新聞》記者注意到，雖然多空雙方存有巨大分歧，但以16.43元的收盤價、1:2.69的換股比例來計算，一旦選擇換股，路橋建設的股東們所持中國交建的成本價在6.11元左右，較中國交建5.4元的發行價溢價13.11%。

　　這是否意味著6.11元是市場對中國交建的心理價位？13.11%的溢價又是否預示著中國交建上市后的上漲幅度呢？

　　游資、機構分歧巨大

　　從路橋建設最后兩日成交來看，分歧不可避免。2月17日，在中國交建5.4元發行價確定之后，停牌半個月的路橋建設以 “一字”漲停開盤，成為兩市最早漲停的股票。但遺憾的是，在上午10點03分左右，“一字”漲停一度被數千手賣單打開；不過隨后股價再次被追漲資金封于漲停板。

　　盤后的龍虎榜數據顯示，當天捧場的資金全部來自游資，其中包括五礦證券深圳金田路等；前五賣出席位皆為機構，除機構專用席位外，宏源證券客戶資管部以及廣州證券總部 (非營業場所)分別以1698.9萬元和809萬元的金額位列賣1和賣4，而廣州證券正是路橋建設(截至2011年三季報)的第三大流通股東。游資與機構的分歧可見一斑。

　　到了昨日，這一現象更為明顯。一開盤，多空方就直接進入了激烈的對戰，最終股價上漲1.55%，多方勝利，而全天換手率8.65%，較前一天放大2倍有余，成交額5.8億元；3529.69萬股的成交量，也創出了自2001年7月18日以來的新高，躋身該股上市以來的前三。

　　6.11元成重要參考價

　　根據相關公告，中國交建上市之前將吸收合并掉路橋建設，在這之后路橋建設將停止上市交易，同時注銷獨立法人資格。由此看來，對未中簽中國交建的投資者而言，路橋建設的最后兩個交易日，成為“曲線打新”中國交建最后的機會。

　　按照1:2.69的換股比例計算，最后一天殺入路橋建設的大多數流通股東，其持有中國交建的成本在6.11元左右；而在最后一個交易日持有路橋建設未賣出的流通股東，其對中國交建的心理價位顯然也超過了6.11元，否則其應該在最后一天選擇果斷賣出。6.11元已較中國交建5.4元的發行價溢價13.11%。

　　銀河證券分析師錢志華告訴《每日經濟新聞》記者，路橋建設的收盤價對于中國交建具有參考意義，畢竟換股者規模并不小。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，根據中國交建公告，最終的發行結構中，用于換股吸收合并的股數為4.24億股，占到了中國交建該次發行規模的31.4%。這也意味著，至少三成以上的中國交建“打新者”，心理價位在6.11元附近。對于上述分析，錢志華表示，“這只是參考的一項，H股的價格也是參考之一”。

　　截至昨日收盤，中國交建H股收在7.56港元，折合人民幣約6.14元，這一數字較6.11元還高。

　　錢志華的觀點也得到了大通證券分析師吳䶮的認同，其認為，從理論上講，中國交建A股價格會向H股價格靠攏；但H股A股歷來有溢價關系，這也是不得不考慮的問題。

　　錢志華還告訴記者，中國交建無論發行價或市盈率都還不錯，拋開其他因素不說，正常情況下，中國交建應該不會破發。

　　至于路橋建設股票何時變成中國交建？又何時能上市流通呢？對此，路橋建設相關工作人員告訴記者，換股是自動生成的，不需要投資者進行任何操作；而且在中國交建上市的當天，路橋建設的投資者就可以及時選擇賣出了。有了上述流通性的保證，昨日路橋建設的收盤價對中國交建上市定位具有特殊的指導意義。

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