可設(shè)試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制推動(dòng)券商“出海”

　　□本報(bào)記者 朱茵

　　中國(guó)證券報(bào)(微博)記者16日從多家券商處獲悉，業(yè)內(nèi)建議未來擴(kuò)大承銷商在詢價(jià)、定價(jià)、發(fā)行中的自主權(quán)，建議監(jiān)管部門建立試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制，為境內(nèi)證券公司“走出去”戰(zhàn)略保駕護(hù)航。

　　“走出去”門檻或降低

　　業(yè)內(nèi)人士表示，未來將適當(dāng)調(diào)整券商“走出去”的資質(zhì)條件要求。現(xiàn)行關(guān)于證券公司“走出去”的政策規(guī)定主要適用于證券公司到香港設(shè)立機(jī)構(gòu)，對(duì)相關(guān)資質(zhì)條件的要求較嚴(yán)格，這些要求在一定程度上限制了中小證券公司“走出去”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來需要監(jiān)管部門牽頭建立跨部委協(xié)調(diào)機(jī)制，為證券公司“走出去”創(chuàng)造良好的外部環(huán)境和政策支持，例如，推動(dòng)中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局給予證券公司境外子公司QFII或小QFII的資格和額度，加快符合條件的證券公司到香港設(shè)立子公司的審批。

　　在“出海”的過程中，由于海外市場(chǎng)環(huán)境和法律體系與國(guó)內(nèi)迥異，商業(yè)和政治風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜，需要建立試錯(cuò)容錯(cuò)機(jī)制，以鼓勵(lì)券商勇于嘗試、敢于創(chuàng)新。建議對(duì)于證券公司非故意行為并且沒有造成社會(huì)重大負(fù)面效果的風(fēng)險(xiǎn)事故，不予處罰。

　　營(yíng)業(yè)部分類將更細(xì)致

　　在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，業(yè)內(nèi)人士已建議管理層在“合規(guī)前提下非現(xiàn)場(chǎng)受理柜臺(tái)業(yè)務(wù)。”他們認(rèn)為，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買和投資顧問服務(wù)的簽約等業(yè)務(wù)，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，可以放開非現(xiàn)場(chǎng)辦理。

　　允許證券公司銷售更多種類的金融產(chǎn)品也提上議程。多家券商認(rèn)為，與銀行和信托等金融相比，證券公司的財(cái)富管理服務(wù)局限太多，但只有提供的產(chǎn)品足夠多，才能為客戶提供一攬子金融資產(chǎn)配置服務(wù)，希望未來可代銷銀行、信托、保險(xiǎn)、PE等金融類產(chǎn)品。

　　“券商營(yíng)業(yè)部分類也將更加細(xì)致。”上海一家大券商表示，該公司旗下已有一些精品旗艦營(yíng)業(yè)部，目前希望允許設(shè)立新型營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，以便證券營(yíng)業(yè)部服務(wù)的滲透。他表示，新型網(wǎng)點(diǎn)必將以投顧為核心，不少券商的投顧團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了1年多的磨煉后，將在今年發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)份額的作用。券商營(yíng)業(yè)部未來將逐步形成功能層次分明、定位精準(zhǔn)的網(wǎng)點(diǎn)體系，包括旗艦店、高端店、新型服務(wù)店等。多種適應(yīng)客戶需求的網(wǎng)點(diǎn)將形成協(xié)同效應(yīng)。此外，賦予證券公司分公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)職能、加強(qiáng)傭金價(jià)格監(jiān)管與行業(yè)自律等均在業(yè)內(nèi)熱議。

　　可給予新股自主配售權(quán)

　　新股定價(jià)偏高、部分詢價(jià)機(jī)構(gòu)申購(gòu)報(bào)價(jià)的隨意性較強(qiáng)；承銷商部分業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)不合規(guī)，風(fēng)控措施不到位……一系列有關(guān)新股發(fā)行市場(chǎng)的問題有望隨著市場(chǎng)變革而得到解決。未來承銷商在詢價(jià)、定價(jià)、發(fā)行中的自主權(quán)有望擴(kuò)大。

　　建議賦予主承銷商一定比例的自主配售權(quán)。嘗試由部分研究、定價(jià)能力較強(qiáng)且機(jī)構(gòu)服務(wù)水準(zhǔn)較好的證券公司先行試點(diǎn)配售制度，鼓勵(lì)主承銷商建立、培育自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，切實(shí)加強(qiáng)主承銷商的銷售定價(jià)能力。

　　建議提高發(fā)行中止的門檻。業(yè)內(nèi)人士建議，為使新股發(fā)行價(jià)格充分反映機(jī)構(gòu)投資者真實(shí)意愿，可提高發(fā)行中止的門檻。例如，將發(fā)行數(shù)量在4億股以下須20家有效詢價(jià)對(duì)象的發(fā)行中止門檻提高到30家，促使承銷商培育自己的銷售網(wǎng)絡(luò)，形成發(fā)行人、承銷商及機(jī)構(gòu)投資者的三方博弈制衡機(jī)制。

　　建議逐步放寬詢價(jià)過程和時(shí)間。建議取消對(duì)新股詢價(jià)機(jī)構(gòu)配售股份3個(gè)月禁售期的規(guī)定。給予詢價(jià)時(shí)間適當(dāng)彈性，使市場(chǎng)各方有充分的時(shí)間進(jìn)行溝通和博弈，形成合理的市場(chǎng)價(jià)格。建議未來把是否設(shè)定禁售期、設(shè)定禁售期時(shí)間長(zhǎng)短的權(quán)力交給發(fā)行人和主承銷商，以根據(jù)市場(chǎng)情況合理設(shè)定，有效控制新股上市后的市場(chǎng)波動(dòng)。

　　在制度建設(shè)方面，引入存量發(fā)行制度，推行儲(chǔ)架發(fā)行制度，擴(kuò)大網(wǎng)下配售比例，允許調(diào)整非公開發(fā)行價(jià)格，引入香港股市非公開發(fā)行的“閃電配售”方式等也都進(jìn)入議程范圍。弱化保薦代表人的地位和責(zé)任、強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)利也將是改革方向。