沈瑋

　　因?yàn)閷?duì)“活熊取膽”的爭(zhēng)議，歸真堂上市之路波瀾不斷。

　　“我們8日通過(guò)EMS方式已經(jīng)直接給鼎橋創(chuàng)投(歸真堂股東之一)和歸真堂的董事長(zhǎng)邱總發(fā)了函件，表達(dá)了我們的收購(gòu)意向。”2月9日，公益慈善組織“中國(guó)SOS求助(微博)”創(chuàng)始人白一鵬(微博)接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，收購(gòu)資金來(lái)自他個(gè)人和數(shù)位企業(yè)家朋友，目前已經(jīng)籌措了1.2億元資金。不過(guò)發(fā)函前他并未和歸真堂方面作過(guò)直接溝通。

　　他坦承，這件事達(dá)成的可能性較小，推動(dòng)難度很大。但從事公益事業(yè)多年，這樣一個(gè)兼顧公益與商業(yè)的項(xiàng)目，他一定要“嘗試一下”。

　　業(yè)內(nèi)人士則表示，在強(qiáng)大的輿論壓力和公眾聲討下，歸真堂能否成功登陸資本市場(chǎng)存在不確定性，而即便能夠成功上市，由于其所屬的行業(yè)依然存在較大的政策性風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景并不樂(lè)觀。

　　創(chuàng)投股東動(dòng)搖？

　　白一鵬告訴記者，其實(shí)早在去年3月，他與一些企業(yè)家朋友就萌生了收購(gòu)歸真堂股權(quán)的想法，當(dāng)時(shí)的收購(gòu)意向是直接與歸真堂的大股東溝通的，但對(duì)方對(duì)此事“很回避”，最終不了了之。他也一度以為歸真堂的資本之路就此終結(jié)。

　　今年2月1日，證監(jiān)會(huì)公告了一批排隊(duì)上市企業(yè)的名單，歸真堂也位列其中，處于“落實(shí)反饋意見(jiàn)”階段，這又重新引發(fā)了白一鵬等人收購(gòu)歸真堂的想法，而這次收購(gòu)股權(quán)的交易對(duì)象還將鼎橋創(chuàng)投等VC股東包含在其中。

　　據(jù)歸真堂公司2009年11月發(fā)布的接受輔導(dǎo)公告，公司主要股東為邱榮輝(法定代表人)、邱海東、邱麗瓊、蔡資團(tuán)、陳瓊芳、胡連榮、江蘇澄輝創(chuàng)業(yè)投資有限公司和江蘇鑫澳創(chuàng)業(yè)投資有限公司。其中，邱榮輝和邱海東父子分別是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，二人是歸真堂創(chuàng)辦人邱淑花的丈夫和兒子。

　　據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2009年9月底，江蘇鼎橋創(chuàng)投受托管理的江蘇澄輝創(chuàng)投和江蘇鑫澳創(chuàng)投聯(lián)合幾個(gè)自然人，合計(jì)向歸真堂增資7650萬(wàn)元。鼎橋投資董事長(zhǎng)孟建生曾公開(kāi)表示，“將充分發(fā)揮公司在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)，協(xié)助歸真堂建設(shè)全國(guó)性的營(yíng)銷體系，提升品牌價(jià)值，爭(zhēng)取在2010年實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市”。

　　白一鵬告訴記者，這幾家投資商都位于江蘇，他曾通過(guò)當(dāng)?shù)卣�府關(guān)系，與鼎橋方面做過(guò)一些接觸，了解其托管的基金中，“至少有一家想全部退出”。原因就在于，歸真堂上市所引發(fā)的爭(zhēng)議太大，社會(huì)輿論令投資商也倍感壓力。

　　記者登陸江蘇鼎橋創(chuàng)投的主頁(yè)，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)站的大部分內(nèi)容都沒(méi)有

　　正文，只留下簡(jiǎn)單的公司介紹，大眾關(guān)心的“投資案例”等欄目?jī)?nèi)容都是一片空白。

　　“這些以前都是有的，但是歸真堂這個(gè)事情出來(lái)后，他們壓力太大，把很多內(nèi)容都撤了下來(lái)。”白一鵬對(duì)記者表示。他還透露，去年與歸真堂的大股東接觸時(shí)，他們?cè)敢飧冻龅氖召?gòu)價(jià)大概為10到15倍PE，今年的價(jià)格“可能還會(huì)上升”。同時(shí)，收購(gòu)方堅(jiān)持要拿到至少33%以上的歸真堂股權(quán)，以保證自己在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的話語(yǔ)權(quán)。這也意味著，要完成收購(gòu)，不僅需要?jiǎng)?chuàng)投股東退出，大股東也必須出讓部分股權(quán)。

　　一位PE界人士接受記者采訪時(shí)表示，如果歸真堂上市有望，創(chuàng)投股東肯定不愿意放棄到手的暴利，但是如果歸真堂無(wú)緣上市，其股權(quán)價(jià)格也將重新評(píng)估，不可能享受擬上市企業(yè)的高溢價(jià)。

　　轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行？

　　2月7日，白一鵬所在的基金會(huì)緊急召開(kāi)會(huì)議，討論了收購(gòu)歸真堂股權(quán)的提案。

　　“這將是一個(gè)兼顧公益與商業(yè)的項(xiàng)目。”白一鵬并不諱言，這個(gè)想法的背后也有經(jīng)濟(jì)利益的考慮，畢竟，歸真堂目前的品牌價(jià)值已經(jīng)是眾人皆知，如果入股后，幫助其轉(zhuǎn)型成功再謀求上市，這筆投資也不至于“顆粒無(wú)收”。

　　他告訴記者，在此次計(jì)劃出資收購(gòu)歸真堂股權(quán)的合作伙伴中，有的擁有海外市場(chǎng)的營(yíng)銷渠道，有的擁有醫(yī)藥領(lǐng)域的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，一旦入股成功，這些股東將幫助歸真堂逐步脫離“養(yǎng)熊取膽”行業(yè)，以后重回資本市場(chǎng)也不無(wú)可能。

　　據(jù)了解，這一股權(quán)收購(gòu)邀請(qǐng)將給歸真堂及其股東10天的考慮時(shí)間，如2月17日仍未收到商談回復(fù)，則視同收購(gòu)意向未被采納。

　　白一鵬認(rèn)為，歸真堂轉(zhuǎn)型是勢(shì)在必行，否則即便此次能順利上市，今后的發(fā)展也是危機(jī)四伏。畢竟，其所從事的產(chǎn)業(yè)，存在很大的政策風(fēng)險(xiǎn)，將來(lái)機(jī)構(gòu)對(duì)其的態(tài)度也不容樂(lè)觀，肯定以回避居多。

　　在去年3月的公開(kāi)信中，白一鵬就指出，黑熊作為國(guó)家二級(jí)保護(hù)動(dòng)物，省一級(jí)掌握著是否允許養(yǎng)殖的決定權(quán)。迄今為止，全國(guó)已經(jīng)有二十多個(gè)省宣布不允許養(yǎng)熊業(yè)存在，但仍有十多個(gè)省給予了許可，這十多個(gè)省市是世界僅有的活熊取膽仍合法的地區(qū)。韓國(guó)和越南曾短暫存在過(guò)這樣的企業(yè)，但已被禁止。如今，多位人大代表和政協(xié)常委已經(jīng)提交了呼吁全國(guó)廢除養(yǎng)熊業(yè)和活熊取膽的議案，立法生效只是時(shí)間問(wèn)題。立法通過(guò)之時(shí)，歸真堂將面臨公司股票一文不值的風(fēng)險(xiǎn)，股民們可能血本無(wú)歸。

　　關(guān)注此事的人士也指出，歸真堂所在的養(yǎng)熊業(yè)，其經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了會(huì)對(duì)其持續(xù)盈利能力造成重大不利影響的重大變化。近年來(lái)，國(guó)家有關(guān)部門相繼頒布法規(guī)，限制活熊取膽業(yè)的發(fā)展，限制熊膽的使用范圍，市場(chǎng)對(duì)熊膽粉保健品的需求近年來(lái)日益萎縮，消費(fèi)者將出于動(dòng)保和環(huán)保考量不再購(gòu)買熊膽制品，導(dǎo)致一些熊膽粉行業(yè)企業(yè)面臨生存困境。