簡俊東

　　核心提示：讓國信證券的上市進程受阻的，是其2009年收購華林證券的圖謀，以及股東持有券商股權不合要求的問題。

　　在券商的上市競賽中，國信證券成為最新的領跑者。

　　2月1日，證監會首次披露了“首次公開發行股票申報企業基本信息情況表”，國信證券赫然在列，其保薦機構為廣發證券(微博)，其所處階段為“落實反饋意見中”。而根據證監會的審核工作流程，落實反饋意見后將會進入預先披露階段。

　　可以說，國信證券的IPO倒計時已經開始。

　　五年一夢

　　國信證券的上市可以追溯到2008年，彼時，A股市場上券商數量只有寥寥數家，而除了中信證券(微博)外，其他均通過借殼方式登陸資本市場。

　　但是，隨著券商行業綜合治理的完成，2006年到2007年的業績大爆炸以及二級市場對于券商股的熱捧，使得試圖沖刺IPO上市的券商在2008年左右大量出現，國信證券正是其中一家。

　　2008年，國信證券曾經上報過IPO材料，但是五年時間過去了，2007年年度凈利潤進入行業前十的券商中，只有國泰君安、國信證券、申銀萬國(微博)和銀河證券四家尚未登錄陸A股市場，其余6家均已實現上市。

　　讓國信證券的上市進程受阻的，是其2009年收購華林證券的圖謀，以及股東持有券商股權不合要求的問題。

　　華林證券前身是江門證券，2003年被深圳立業集團旗下關聯公司收購，深圳立業集團董事長林立成為華林證券的實際控制人。其后華林證券吸納了不少從國信證券出走的人才填充到高管團隊，但是綜合治理之后，凈資本成為券商的核心監管指標，證券公司對于資本的巨大需求已經不是民營企業可以支撐的。

　　華林證券也多次出現被出售的傳言。

　　彼時，華林證券的營業部雖然不多，但是超過一半是在珠三角城市，并且有了多年耕耘，因此仍頗有吸引力。

　　2009年中，傳出華林證券的最新接盤者可能是國信證券，而國信證券對此并不否認，只是表示沒有簽訂任何相關協議。

　　但是考慮到國信證券已經上報IPO材料，由此推斷國信證券收購華林證券事項已經被擱置。而去年底，華林證券從平安證券(微博)挖來投行業務的核心團隊，有意強化投行業務，由此推測華林證券已經有了新的發展思路。

　　除了收購華林證券事項外，讓國信證券上市進程受阻的還有其股東持有券商股權不合要求的問題。

　　2008年6月1日起施行的《證券公司監督管理條例》要求，“2個以上的證券公司受同一單位、個人控制或者相互之間存在控制關系的，不得經營相同的證券業務”，這就是業內簡稱的“一參一控”要求。

　　公開資料顯示，國信證券共有5家股東，分別是深圳市投資控股有限公司(下稱“深圳投資”)持股40%；華潤深國投信托有限公司持股30%；云南紅塔集團有限公司(下稱“紅塔集團”)持股20%；中國第一汽車集團公司持股5.1%；北京城建投資發展股份有限公司

　　持股4.9%。

　　其中第一大股東深圳投資在2008年時，除了控股國信證券外，其下屬全資企業深圳市億鑫投資有限公司還持有萬和證券48.52%的股份，是萬和證券的第一大股東。此外，深圳投資還參股了兩家券商，分別持有國泰君安11.15%的股權，持有安信證券7.41%的股權。

　　此外，國信證券的第三大股東紅塔集團也不符合“一參一控”的要求，紅塔集團以43.6%的持股比例控股紅塔證券，此外，紅塔集團還以6%的持股比例參股中銀國際證券。

　　上市倒計時

　　為了國信證券上市，2010年2月，深圳投資將所持有萬和證券股權悉數售與深業集團。

　　2010年12月31日，深圳投資將所持有7.41%的安信證券股權全部出售給深圳市遠致投資有限公司，深圳市遠致投資有限公司曾是深圳投資的全資子公司，但是在2010年9月，深圳投資已將深圳市遠致投資有限公司100%的股權轉讓給深圳市國有資產監督管理局，由此達到了“一參一控”的要求。

　　紅塔集團也在加緊清理參股的券商股權。2011年上半年，紅塔集團將所持有的中銀國際證券6%的股權售與云南省投資控股集團，也達到了“一參一控”的要求。

　　雖然深圳投資和紅塔集團都為多出的券商股權找到了接盤方，但是仍需要證監會的批復，對此，國信證券人士告訴記者，股東的“一參一控”問題的確已經解決。

　　伴隨著股東的持有其他券商股權的完成，國信證券的IPO計劃開始重啟。

　　“國信去年下半年已經向證監會上報了材料，現在看上市應該沒有那么快，我們上報的材料的財報應該是更新到去年三季度的，現在至少還需要補充去年全年的財務報表。”國信證券人士告訴記者。