核心提示：新華保險H股和A股一個首日破發，一個首日大漲。迭創新低的A股，在承受各方壓力的同時，仍然在堅持市場化的底線。

　　新華08網上海12月18日電(新華社記者沈而默)15日新華保險H股上市首日即破發，但是16日在A股登陸的新華保險卻受到資金的追捧，首日漲幅達到13.72%。而滬深股指也在當天結束了“六連陰”。

　　迭創新低的A股，在承受各方壓力的同時，仍然在堅持市場化的底線。而如何在融資和投資者之間找到一個平衡，則是制度建設需要考慮的問題。

　　新華人壽本次確定H股及A股的發行價格分別為28.50港元/股和23.25元/股。H股“首秀”以下跌9.82%收報25.7港元終了，較發行價28.5港元下跌了2.8港元。

　　登陸A股，“N新華”首日上漲13.72%，報26.44元，換手率達到92.39%。

　　新華保險H股和A股一個首日破發，一個首日大漲，反映的是市場資金的意愿。新華保險14日發布的港股公告顯示，香港公開發售部分未獲足額認購，認購倍數僅為0.56倍。而A股發行網下凍結資金約513億元，創下今年所有IPO項目網下凍結資金之最；最終網下認購倍數達57.18倍。

　　值得注意的是，與10月18日中國水電上市、上證綜指大跌2.33%不同的是，新華保險上市首日，A股尾盤強勁拉升，滬深股指雙雙收漲，漲幅分別達到2.01%和2.38%。

　　從新華保險逆勢發行的結果來看，市場對于超級大盤股上市表面上看并不特別悲觀。但亦有分析認為，之所以A股在周五尾盤反彈，主要是由于市場傳言中央匯金公司將增持四大行股票。而此后證監會公布的RQFII試點辦法，對于市場也是一大利好。

　　此外，股指在連續六個交易日下跌之后，技術上也有反彈調整的需求。

　　事實上，擴容一直是A股市場難以回避的話題。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示：“自從新股發行體制改革以來，監管層更多地是在堅守市場化的底線。雖然市場行情不好，但新股發行仍然保持了一定的節奏。這在一定程度上脫掉了‘政策市’的帽子。”

　　雖然包括中國水電、新華保險在內的超級大盤股上市融資獲得了成功，但是對于整個經濟活動而言，哪些企業更應該獲得直接融資的支持，如何讓股票市場完善其資源配置的功能，成為市場討論的話題。

　　“一些大型國企、央企，已經在非直接融資渠道占盡了優勢，仍然要來和中小板、創業板企業搶資源，這對于資源的合理配置是不利的。”董登新說，“就像銀行需要支持中小企業融資一樣，我們的股票市場也應該對中小企業有所傾斜。”

　　除了在融資方作出一個資源的合理配置之外，股市更重要的是在融資者和投資者之間找到一個平衡。

　　英大證券研究所所長李大霄(微博)認為，股票市場政策，偏向融資者的好處是讓企業得利，支持其發展壯大，吸引上市資源留在A股；不利之處是投資者成為純粹的奉獻者。

　　而偏向投資者的好處是讓投資者得到價廉物美的股份，讓投資真正得到實惠，讓投資股票成為穩定的、保值增值的工具，從而吸引越來越多的投資者或者投資資金進場；不利之處是股票市場對擬上市公司的吸引力下降，上市資源會漸漸流失。

　　要讓股市持續健康發展，“保持二者之間的平衡才是根本。”李大霄說。(完)

　　【責任編輯：趙麗梅】