⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 朱紹勇

　　今年下半年滬指跌幅接近12.51%，網下打新卻成為機構的避風港。據統計，機構下半年網下配售的已解禁新股平均獲利高達33%。

　　據上證報資訊統計，7月份以來發行的新股中，目前有64家上市超過3個月，機構網下配售股已經解禁流通。這些公司解禁當日開盤價較發行價平均溢價33%，也就是說，如果在解禁當日套現的話，中簽資金平均可以獲得超過30%的豐厚收益。

　　網下申購帶來的穩定收益還表現在兩方面。第一，解禁破發的現象大為減少，在64家公司中，僅有8家公司解禁當日股價低于發行價，這意味著期間機構申購新股虧損的風險很低。第二，部分公司解禁時溢價幅度巨大，比如，冠昊生物、東寶生物、江粉磁材解禁當日股價較發行價溢價超過100%，其中冠昊生物最高，達到155%。而解禁時溢價幅度超過50%的公司還有迪安診斷等13家，占比超過兩成。這在大盤整體震蕩下跌的過程中，可謂相當出色。

　　由于次新股的較好表現，不少機構借勢網下申購大賺一筆。最引人注目的是浙商證券資管產品金惠1號中簽新股佰利聯后，受新股上市飆漲的影響，一個月內凈值上升25%，一舉成為當月資管產品漲幅第一。至佰利聯10月17日網下配售股份解禁，金惠1號中簽的資金最終獲得了超過60%的盈利。

　　業內人士指出，參與網下申購的資金一般均出于財務投資的目的，3個月鎖定期一過，絕大部分會選擇立即套現。而且這種套現往往集中于解禁當日開盤時段。用開盤價對發行價來測算資金收益率，可以比較接近的算出網下機構的收益率。

　　值得一提的是，這一輪網下申購的高收益可以稱得上是“否極泰來”。這些獲益較大的機構投資者正是看準了6月間解禁新股頻頻破發的時機，逆勢而為。正是由于上半年行情走低，3、4月份發行的新股經過3個月時間，到6、7月份解禁時，多半股價在發行價之下。6月份解禁的新股30家公司中，僅5家沒有破發，網下中簽資金解禁時的平均損失達到13%。

　　“持續的破發，并沒有使我們對申購新股失去信心，反而讓我們預感到機會在來臨。”一位券商資管負責人接受采訪時指出，新股發行市場化改革后，破發頻頻發生，收益率受市場走勢影響也出現了明顯的周期性。新股不敗神話已經打破，打新需要采取更多策略。往往市場極度低迷、新股定價很低的時候，正是參與的良機。