新華08網11月17日訊(李澎)新華人壽IPO申請16日通過證監會審核，成為保險業第四只在A股上市的股票，之后將進行H股聆訊這是時隔4年保險公司上市融資的大門再次被打開。受此消息影響，保險股16日和17日均下跌。分析人士認為，由于多種因素，保險股近期難言樂觀，或再下一個臺階。

　　新華人壽IPO獲通過 首嘗A+H套餐

　　中國證監會網站16日公告，證監會發審委審核通過新華人壽保險股份有限公司首次公開發行(IPO)申請。

　　據了解，A股順利過會后，新華人壽將進行H股聆訊，如果順利過關，隨即將開啟詢價、申購、定價等一系列IPO進程，并爭取趕在今年年底前于滬港兩地掛牌。根據此前披露的招股說明書，新華人壽將A+H同步上市，合計發行股份不超過發行后總股本的18%，并將成為首家采取A+H發行方式的內地保險公司。

　　根據新華人壽披露的招股說明書：公司發行前總股本26億股，本次計劃發行A股不超過15854萬股，占A+H發行后總股本的5%。與此同時，還將發行約3.58億股H股，如果H股的超額配售選擇權獲得全額行使，那么H股發行規模約為4.12億股，占A+H發行后總股本的約13%。

　　目前，新華人壽未透露此次IPO的募集資金總額，但市場人士預計約在40億元至60億元之間，遠低于此前市場預期的200億元左右融資規模。

　　分析人士認為，新華人壽此次A股發行比例僅5%，說明公司充分考慮了當前市場的承受能力，也可能與監管層的導向有一定關系。此前針對市場關切的大盤股發行問題，證監會有關負責人表示，對于大企業的發行上市，證監會將提醒發行人和承銷商關注市場波動對發行和承銷帶來的風險。

　　保險板塊承壓大跌 或再下一個臺階

　　11月16日，大盤創反彈來最大日跌幅，新華人壽過會引發投資人對于保險板塊再融資的擔憂，保險板塊跌幅領先所有行業板塊，達到4.51%。“三駕馬車”中，中國太保大跌5.21%，中國平安跌4.58%，中國人壽跌3.76%。根據數據統計，16日保險板塊資金凈流出6.82億元，較前日流出金額0.48億元急劇放大。這種壓力甚至傳導到H股，當日中國人壽H股暴跌5.13%，中國平安H股下跌5.85%，中國太保H股下跌6.86%。17日，保險股繼續整體下跌，中國人壽跌1.30%，中國平安跌1.30%，中國太保跌1.97%。

　　對于保險板塊16日的大跌，渤海證券分析師表示，除了因為大盤本身走弱之外，更為重要的是再融資的壓力。時隔4年保險公司上市融資的大門再次被打開，后續是否還有更多保險公司要通過IPO上市，以及已上市的保險公司是否還要通過增發圈錢，均存在不確定性。另外國際板一旦面世，保險板塊的整體估值也會下移。兩箭齊發，讓保險板塊16日出現劇烈調整。從目前來看，這種趨勢可能仍會延續，保險股可能還要下一個臺階。

　　發行價或17元左右 能否不破發成考驗

　　回顧先于新華人壽登陸A股的“三架馬車”，上市首日均有亮眼表現。

　　2007年1月9日A股首只保險股中國人壽登陸上交所，上市首日漲幅高達106.2%；之后登陸A股市場的中國平安首日漲38.43%，中國太保首日漲60.57%。作為第四只A股上市的保險股，新華人壽上市首日的表現備受期待，弱市啟動發行，新華人壽能否保住不破發成為投資者關注的焦點。

　　依據招股說明書，新華人壽今年上半年實現每股收益0.93元。受累于資本市場的低位振蕩，以保險業目前18倍平均市盈率和2.5倍平均市凈率的水平估算，新華人壽發行價有可能在17元左右。交銀國際保險分析師李文兵測算，以目前中國人壽的估值約1.8倍的P/EV水平來看，新華人壽相應的合理估價在28元每股左右。

　　雖然新華人壽IPO“縮水”，但順利過會將有助于公司解決償付能力不足的困境，其募集資金將用于充實公司資本金，從而推動盈利能力進一步改善。

　　資料顯示，新華人壽在2008年、2009年、2010年各年度內未能符合中國保監會不低于100%的最低償付能力充足率的要求。這三年新華人壽分別實現保費收入465億元、650億元和917億元，市場占有率依次為7.6%、8.2%和8.9%，業務的快速發展對償付能力充足率構成了壓力。今年上半年，新華人壽原股東140億元增資到位，償付能力充足率得以提升。時至今年第三季度，資本市場大幅下挫，包括新華人壽在內的諸多險企，再度面臨償付能力充足率的壓力。