編者按：自2009年IPO開閘，上市公司良莠不齊，業績大玩變臉，令中國股市背上“圈錢市”的毀譽。中新網證券頻道推出“把脈新股”系列報道，力求借助市場媒體、股民網友、資本專家的慧眼和研究，探討新股財務弊端、經營貓膩、競爭花招、行業通病，給中國股市股民貢獻健康導向。

　　中新網(微博)11月8日電(證券頻道 程春雨)江南嘉捷電梯等6家公司將于11月9日上會“大考”。證監會發審委11月2日開出最嚴格審核紀錄后，6家企業誰能最終勝出，聚集市場足夠關注度。因上半年奧的斯電梯門事件頻發，因此受益的江南嘉捷電梯在招股書中提示稱，公司未來面臨宏觀經濟復蘇前景不明朗、原材料價格波動、匯率波動三大風險。

　　根據證監會10月4日晚間公告，中國證監會主板發審委定于11月9日審核江南嘉捷電梯股份有限公司首發申請。江南嘉捷電梯擬發行5600萬股，發行后總股本2.24億股，擬于上交所上市。

　　如果江南嘉捷電梯9日成功過會，有望成國內第二家上市電梯企業，目前電梯上市企業有康力電梯。

　　地產降價“潮”來 電梯業“唇亡齒寒”

　　電梯行業的下游是房地產、城市基礎設施建設等行業，受國家宏觀經濟政策和社會固定資產投資影響較大，與宏觀經濟周期的關聯度較高。

　　自2010 年國家調控房地產價格的新政不斷推出，隨著上述政策效應的逐步顯現，現在全國房價降聲一片。繼今年5月北京、深圳等地個別樓盤相繼降價之后，到10月下旬，從一線到二線城市，從華東、華南到華北區域，包括中海、萬科、龍湖、恒大等在內的各大開發商，集體拉開房價下行的序幕，部分樓盤價格降幅超20%，降價范圍波及城區和郊區。

　　根據證監會 2011年11月04日公布的江南嘉捷電梯股份有限公司首次公開發行股票招股說明書(申報稿)，江南嘉捷提示，如果宏觀經濟未能有效復蘇，經濟環境出現持續惡化，房地產調控措施的力度進一步加大，公司仍將面臨產品出口和國內需求減少的風險。

　　原材料價格“影響”業績 直接采購占生產成本超9成

　　江南嘉捷招股書中表示，直接采購原材料包括外購外協件、鋼材和鋁材等，近三年原材料直接采購成本占到各類電梯生產成本的 90%以上，因此主要原材料的價格波動對公司生產成本造成較大影響。

　　2007年至 2008年上半年，受經濟景氣度影響，鋼材鋁材等基本生產資料持續上漲，全球金融危機發生之后又出現急劇下跌。這導致江南嘉捷2008年業績創下上市披露財務數據年份低點，而2009年開始營收和凈利潤因原材料價格下降，凈利潤占營收比得以逐步提高。但隨著經濟回暖，鋼材等原材料價格上升，又有所下滑。

　　江南嘉捷公布財務數據顯示，2008 年、2009年、2010 年和 2011 年 1-6 月，公司營業收入為94978.81萬元、130493.17萬元、151907.02萬元、68026.52萬元，同期凈利潤分別是5897.76萬元、10215.33萬元、13872.91萬元、5456.29 萬元，占營收比例分別是6.2%、7.8%、9.13%、8.02%。

　　江南嘉捷提示，目前我國及全球經濟形勢還較為復雜，經濟形勢的不穩定加劇了商品價格的波動，從而影響公司原材料采購價格，進而影響公司未來的生產經營活動。

　　人民幣持續升值 匯兌損失“玩過山車”

　　江南嘉捷招股書顯示，匯率變動的不確定性對本公司的經營造成較大的影響，產生一定的匯兌損失。2008 年、2009年、2010 年和 2011 年 1-6 月，發生的匯兌損失分別為-33.44 萬元、667.40萬元、312.47 萬元和-19.68 萬元。

　　結合江南嘉捷同期出口收入相關數據看，2008年和2009年國際金融危機和匯兌損失造成出口收入占營收比重不斷下降，但今年上半年有所回升。

　　2008年、2009年、2010年和2011年1-6月，江南嘉捷電梯出口收入分別為22954.51 萬元、25267.80 萬元、24006.78 萬元和11702.05萬元，占營業收入的比重分別為 24.17%、19.36%、15.80%和 17.20%。

　　江南嘉捷提示，如果人民幣繼續升值，隨著公司國外市場的進一步拓展和出口規模的增長，將對公司以人民幣計價的營業收入和利潤產生不利的影響。

　　進入11月的第一周，人民幣對美元匯率三次創匯改以來新高，并破6.32關口。據計算，截至11月4日，2011年年內人民幣已經升值5%。自在2005年7月匯改以來，人民幣對美元匯率中間價累計升值超過30%。(中新網證券頻道)