李域

　　10月中旬，知情人士透露，國信證券兩大股東——深圳市投資控股有限公司(下稱深圳投資)減持安信證券、云南紅塔集團(下稱紅塔集團)減持中銀國際股權，均已上報監管機構并獲批。

　　此前，因出現收購華林證券，及證監會對券商IPO股東“一參一控”合規的要求，致使于2008年已遞交IPO申請的國信證券上市進程處于停滯。

　　“我們正在申請出具監管意見書�！�10月25日，國信證券內部人士透露：“盡快補交材料，推進上市。”

　　據了解，這家總資產648.69億元、凈資產173.75億元、凈資本124.90億元的第一梯隊券商，已選定廣發證券(000776.SZ)擔任保薦人。

　　IPO再度起錨

　　“挺漫長的過程�！睂�國信證券的“一參一控”合規之路，知情人士如此感嘆。

　　由于深圳投資與紅塔集團均控股一家券商而參股多家券商，不符合證監會對券商IPO股東“一參一控”合規的要求，耽誤了國信上市進程。

　　公開資料顯示，國信證券現有五大股東，分別是深圳投資持股40%；華潤深國投信托持股30%；紅塔集團持股20%；中國一汽集團持股5.1%；北京城建(600266.SH)持股4.9%。

　　其中，紅塔集團持有3家券商股權——以43.6%控股紅塔證券，分別持有國信和中銀國際20%與6%的股權。

　　今年上半年，云南省投資控股集團斥資6億多元，相繼收購紅塔集團和上海國資經營公司持有的中銀國際證券各6%的股權。

　　2010年12月底，本報記者了解到，深圳投資將其所持的安信7.41%股份，悉數轉讓旗下另一家公司。

　　轉讓完成后，深圳投資控股國信證券，參股國泰君安。

　　據有關規定，投資者收購證券公司5%或以上的已發行股份，須獲監管機構批準。如未獲批，則收購目的可能無法實現。

　　這意味著，兩筆股權轉讓要走國有資產轉讓和證監會兩套程序。

　　“不符合一參一控就拿不到監管意見書，這是券商IPO不可或缺的。”廣州某券商高層人士表示，“從中信證券股東會決議轉讓中信建投股權到轉讓完成，也耗時近半年�！�

　　國信此番進展對于第五大股東北京城建，當屬利好。據國都證券研究員鄒文軍分析，其每股約含0.36股國信。若國信上市，考慮20%的股本攤薄后，以15倍市盈率估值，北京城建股價隱含國信的股權價值約5.55元。

　　10月27日，該股收報11.35元，對應三季度0.66元的每股收益，市盈率17倍。

　　兩股東參控達標 國信IPO提速

　　當前以凈資本為核心的監管體系下，凈資本實力決定券商的業務規模和競爭能力。

　　中國證券業協會最新數據顯示，106家券商中凈資本超過100億元的有11家，前三名中信、海通、華泰的凈資本規模分別為410.5億元、324.6億元、216.58億元。

　　國信位列第七，凈資本124.9億元。

　　2010年2月上市的華泰證券(601688.SH)凈資本增幅均較大，2010年末，其凈資本已從上年末的85.3億元，升至216.6億元，同比增長153.87%，超越2009年的行業探花光大證券(601788.SH)。

　　“如果國信融資額度超過100億元，則極可能進入行業凈資本前三甲�！庇惺袌鋈耸空J為。

　　資料顯示，國信注冊資本70億元，擁有69家營業網點，員工11579人，其中注冊保薦代表人139人。

　　2010年，國信實現營業收入78.05億元，利潤總額40.51億元，凈利31.10億元，凈資產收益率19.01%。2011年1-6月，凈利達12.79億元。

　　中國證券業協會發布的2010年財務數據上，國信證券營業收入和凈利潤排第四，其中代理買賣證券業務收入排名第三，證券承銷與保薦、并購重組等財務顧問業務凈收入排名第四。

　　但在市場調整和行業傭金水平下降的大環境下，國信不可避免的受到影響。

　　2011年上半年已有15家券商虧損，虧損公司數量比2008年金融危機爆發時還多3家。

　　10月27日，滬深300指數收報2657點。

　　“相對低迷的市場環境下，國信也面對業績壓力�！庇腥�商研究員表示，證券業處于資本為王時代，上市時機較佳，一旦錯過會導致全盤落后。