晨報記者 苗夏麗

　　盡管中國水電“縮水”發行，但后繼者不斷，中交股份計劃IPO融資200億元。大盤股IPO可謂一波接著一波，在如此瘋狂的融資規模和節奏影響下，昨日A股市場再創新低，滬指跌破2400點。

　　中國水電最高融資144億元

　　此前市場預計IPO募資可能超過200億元的中國水電，在不斷創新低的A股市場中不得不“降低姿態”。中國水電的初步詢價公告顯示，此次有83家詢價對象管理的146家配售對象參與了初步詢價，發行價區間確定在4.5-4.8元/股，對應2010年的發行后市盈率15-16倍，發行的A股規模從原來的35億股壓縮至30億元，以發行價上限計算，募資規模144億元。

　　為何縮減發行規模，IPO定價是否偏高？昨日網上路演過程中，公司董事長范集湘稱：“目前資本市場處于需求嚴重不足的狀況，很多優質資產被低估，資本市場資金需求壓力很大，在這種情況下，我們既要考慮對資本市場資金壓力，又要考慮公司的實際價值，為此主動調整了發行規模。”主承銷商之一中銀國際則一邊強調外圍環境對發行的難度，一方面對成功發行有足夠信心。中銀國際資本市場部主管陳湄稱，中國水電是今年以來最大的IPO項目，規模遠超前期項目，詢價期間A股市場和外圍市場發生了較大的波動，更是為發行增加了難度。而從發行結果來看，對比2010年至今的大盤股發行，此次機構投資者的參與較為踴躍。而且，據券商的投資價值分析報告，本次價格區間上限4.8元對應2011年攤薄后的市盈率僅約11.5倍，相對可比公司估值給二級市場留了上漲空間。

　　中交股份或成今年最大IPO

　　今年A股市場最大IPO不斷被“刷新”，上周市場還在談論中國水電，如今中交股份的融資計劃打破了紀錄，按其招股書申報稿，計劃融資200億元，首發申請本月28日“上會”，如果此舉年內成行，“最大IPO”的帽子將落在中交股份頭上。

　　值得關注的是，此次中交股份IPO順利進行，其將是國內首例H股“吸收合并＋首發募資并上市”回歸A股的上市公司，擬發行不超過35億股A股，一方面擬融資200億元用于購置疏浚船舶、購置工程船舶和機械設備、投資建設交通基礎設施的BOT(建設-經營-移交)項目及償還銀行貸款；一方面用于換股吸收合并路橋建設。

　　本次換股吸收合并前，中交股份及其子公司合計持有路橋建設61.4%股份。根據換股方案，路橋建設的換股價格為14.50元／股，中交股份的換股價格為首次公開發行A股的發行價格。同時將向路橋建設除中交股份及其四家全資子公司以外的股東提供現金選擇權，價格為12.29元/股(除息后)。招股書顯示，2010年中交股份實現營收2735.7億元，歸屬母公司股東的凈利潤94.4億元，每股收益0.64元；今年上半年分別實現營收和凈利潤1394.29億元和57.22億元，每股收益0.39元。

　　若中國水電、中交股份以及陜煤股份年內成功IPO，融資規模都在100億元以上，累計有望超過500億元，同時隨著定向增發等再融資源源不斷，大規模擴容成為四季度A股市場的最大不確定性因素之一。據巨靈財經的統計數據，2008年以來主板市場有69只新股IPO發行上市，累計融資規模約4460億元。其中融資規模超過100億元的13只，超過200億元的只有5只，分別是：農業銀行、中國建筑、中煤能源、中國鐵建以及光大銀行。農業銀行和中國建筑融資規模均超過500億元。