新浪財(cái)經(jīng)訊 新股聯(lián)建光電(300269)、中威電子(300270)、中國(guó)水電(601669)將于9月27日網(wǎng)上申購(gòu)。以下為申購(gòu)指南：

　　聯(lián)建光電申購(gòu)指南

　　一、聯(lián)建光電新股發(fā)行資料

股票代碼	300269	股票簡(jiǎn)稱	聯(lián)建光電
申購(gòu)代碼	300269	上市地點(diǎn)	深交所
發(fā)行價(jià)格(元／股)	20	發(fā)行市盈率	38.31
網(wǎng)上發(fā)行日期	2011-9-27	網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)(萬(wàn)股)	1,480
網(wǎng)下配售日期	2011-9-27	網(wǎng)下配售股數(shù)(萬(wàn)股)	360
每戶申購(gòu)數(shù)量上限(萬(wàn)股)	1.45	總發(fā)行股數(shù)(萬(wàn)股)	1,840
發(fā)行前每股凈資產(chǎn)(元)	3.56	發(fā)行后每股凈資產(chǎn)(元)	7.21
保薦人	東方證券股份有限公司	承銷方式	余額包銷
主承銷商	東方證券股份有限公司	中簽號(hào)公告日	2011-9-30
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)	公司是一家中高端LED全彩顯示應(yīng)用產(chǎn)品的系統(tǒng)方案提供商，為客戶提供包括方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品制造、工程服務(wù)、技術(shù)支持和產(chǎn)品租賃在內(nèi)的“產(chǎn)品+服務(wù)”的系統(tǒng)解決方案。

　　二、發(fā)行日期安排

序號(hào)	日期	發(fā)行安排
1	T-6日 2011年09月19日 (周一)	刊登《初步詢價(jià)及推介公告》、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市提示公告》
2	T-5日 2011年09月20日 (周二)	初步詢價(jià)(通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái))現(xiàn)場(chǎng)推介(北京)
3	T-4日 2011年09月21日 (周三)	初步詢價(jià)(通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái))現(xiàn)場(chǎng)推介(上海)
4	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步詢價(jià)(通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái))現(xiàn)場(chǎng)推介(深圳)初步詢價(jià)截止日(T-3日15:00)
5	T-2日 2011年09月23日 (周五)	確定發(fā)行價(jià)格、可參與網(wǎng)下申購(gòu)的股票配售對(duì)象名單及入圍申報(bào)數(shù)量；刊登《網(wǎng)上路演公告》
6	T-1日 2011年09月26日 (周一)	刊登《發(fā)行公告》、《投資風(fēng)險(xiǎn)特別提示公告》網(wǎng)上路演
7	T日 2011年09月27日 (周二)	網(wǎng)下申購(gòu)繳款日(9:30~15:00;有效到賬時(shí)間15:00之前)網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)日(9:30~11:30;13:00~15:00)網(wǎng)下申購(gòu)資金驗(yàn)資、網(wǎng)下發(fā)行配號(hào)
8	T+1日 2011年09月28日 (周三)	網(wǎng)下發(fā)行搖號(hào)抽簽；網(wǎng)上申購(gòu)資金驗(yàn)資
9	T+2日 2011年09月29日 (周四)	刊登《網(wǎng)下?lián)u號(hào)中簽及配售結(jié)果公告》、《網(wǎng)上中簽率公告》網(wǎng)上發(fā)行搖號(hào)抽簽；網(wǎng)下申購(gòu)多余款項(xiàng)退還
10	T+3日 2011年09月30日 (周五)	刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》網(wǎng)上申購(gòu)資金解凍、網(wǎng)上申購(gòu)多余款項(xiàng)退還

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

財(cái)務(wù)指標(biāo)	2010年度	2009年度	2008年度
流動(dòng)比率(倍)	1.65	1.8	2.06
速動(dòng)比率(倍)	1.11	1.24	1.31
資產(chǎn)負(fù)債率(%)	51.87	46.97	41.11
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)	3.66	4.46	3.55
存貨周轉(zhuǎn)率(次)	3.06	2.81	2.3
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(萬(wàn)元)	1,969.04	2,210.73	909.88
凈資產(chǎn)收益率(%)	25.18	28.5	27.02
凈資產(chǎn)收益率(%)(扣除非經(jīng)常性損益)	23.57	26.54	23.04
每股收益(元)	0.75	0.67	0.76

　　四、發(fā)行人主要股東

股東名稱	持股數(shù)量(萬(wàn)股)	持股比例(%)	股份性質(zhì)
劉虎軍	1872.27	33.93	非流通個(gè)人股
姚太平	857.46	15.54	非流通個(gè)人股
熊瑾玉	742.62	13.46	非流通個(gè)人股
張艷君	501.87	9.1	非流通個(gè)人股
深圳市長(zhǎng)園盈佳投資有限公司	400	7.25	非流通境內(nèi)法人股
深圳市富海銀濤基金有限公司	280	5.07	非流通境內(nèi)法人股
深圳市鑫眾和投資咨詢有限公司	278	5.04	非流通境內(nèi)法人股
深圳市聯(lián)眾和投資咨詢有限公司	140	2.54	非流通境內(nèi)法人股
楊路菲	111.65	2.02	非流通個(gè)人股
謝志明	111.65	2.02	非流通個(gè)人股

　　五、公司簡(jiǎn)介

　　公司是中高端LED全彩顯示應(yīng)用產(chǎn)品的系統(tǒng)解決方案提供商。10年國(guó)內(nèi)全彩顯示市場(chǎng)占有率為2.92%，較 08、09年分別提升0.44、1.08個(gè)百分點(diǎn)。10年?duì)I收為3.50億元，全彩LED顯示屏收入占比95%。公司是國(guó)內(nèi)承建單一屏體超過1000㎡以 上超大尺寸LED顯示產(chǎn)品數(shù)量最多的廠商。直銷客戶包括鳳凰都市傳媒、國(guó)域無(wú)疆、中視迅馳等廣告媒體類客戶和部分LED演出設(shè)備租賃公司，并持續(xù)開發(fā)政企 宣傳、舞臺(tái)演藝和體育場(chǎng)館等應(yīng)用領(lǐng)域。

　　六、申購(gòu)建議

　　國(guó)泰君安：上市目標(biāo)價(jià)15.62-18.74元

　　10年國(guó)內(nèi)全彩顯示市場(chǎng)占有率為2.92%，較08、09年分別提升0.44、1.08個(gè)百分點(diǎn)。10年?duì)I收為3.50億元，全彩LED顯示屏 收入占比95%。08-11H1公司綜合毛利率保持在27%-29%左右。全彩LED顯示屏收入占比達(dá)95.22%，同比上升6.31個(gè)百分點(diǎn)；10年全 彩LED顯示屏毛利率為28.21%，分別較雙色、單色屏高17.12、13.94個(gè)百分點(diǎn)。公司內(nèi)銷收入占比逐年上升，由08年54.19%上升到10 年的73.09%；內(nèi)銷毛利率亦逐步上升，由08年24.87%上升到10年的27.85%。預(yù)計(jì)13年全球LED顯示屏的市場(chǎng)規(guī)模將增至138億美元， 其中全彩屏市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)64億美元，其10-13年市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)為20%；13年中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到188億元，10-13年年均復(fù)合增長(zhǎng)22%。

　　預(yù)期公司發(fā)行后11-13年銷售收入分別為4.70億、6.23億、8.37億；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為0.52億、0.75億、 1.01億；對(duì)應(yīng)攤薄后EPS分別為0.71元、1.02元、1.37元。目前行業(yè)可比公司11年平均PE為26倍。我們建議的合理的詢價(jià)區(qū)間為 14.20-17.04元，對(duì)應(yīng)2011年的PE為20-24倍。上市目標(biāo)價(jià)15.62-18.74元，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為22-26.4倍。

　　民生證券：合理估值區(qū)間為20.52-22.80元

　　預(yù)計(jì)公司11-13年收入分別為4.80、6.76、9.58億，凈利潤(rùn)為0.57、0.81、1.24億，攤薄EPS為0.76、1.08、1.64元。給予公司2011年P(guān)E為27-30倍，合理估值區(qū)間為20.52-22.80元。

　　中威電子申購(gòu)指南

　　一、中威電子新股發(fā)行資料

股票代碼	300270	股票簡(jiǎn)稱	中威電子
申購(gòu)代碼	300270	上市地點(diǎn)	深交所
發(fā)行價(jià)格(元／股)	35	發(fā)行市盈率	42.68
網(wǎng)上發(fā)行日期	2011-9-27	網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)(萬(wàn)股)	800
網(wǎng)下配售日期	2011-9-27	網(wǎng)下配售股數(shù)(萬(wàn)股)	200
每戶申購(gòu)數(shù)量上限(萬(wàn)股)	0.8	總發(fā)行股數(shù)(萬(wàn)股)	1,000
發(fā)行前每股凈資產(chǎn)(元)	3.18	發(fā)行后每股凈資產(chǎn)(元)	10.68
保薦人	國(guó)信證券股份有限公司	承銷方式	余額包銷
主承銷商	國(guó)信證券股份有限公司	中簽號(hào)公告日	2011-9-30
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)	安防視頻監(jiān)控傳輸技術(shù)及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　二、發(fā)行日期安排

序號(hào)	日期	發(fā)行安排
1	T-6日 2011年09月19日 (周一)	刊登《初步詢價(jià)及推介公告》、《上市提示公告》
2	T-5日 2011年09月20日 (周二)	初步詢價(jià)(通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái))及現(xiàn)場(chǎng)推介
3	T-4日 2011年09月21日 (周三)	初步詢價(jià)(通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái))及現(xiàn)場(chǎng)推介
4	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步詢價(jià)(通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺(tái))及現(xiàn)場(chǎng)推介；初步詢價(jià)截止日(15:00截止)
5	T-2日 2011年09月23日 (周五)	確定發(fā)行價(jià)格、可參與網(wǎng)下申購(gòu)的股票配售對(duì)象名單及有效申報(bào)數(shù)量；刊登《網(wǎng)上路演公告》
6	T-1日 2011年09月26日 (周一)	刊登《發(fā)行公告》、《投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告》網(wǎng)上路演
7	T日 2011年09月27日 (周二)	網(wǎng)下申購(gòu)繳款日(9:30-15:00;有效到賬時(shí)間15:00之前)網(wǎng)上發(fā)行申購(gòu)日(9:30-11:30;13:00-15:00)網(wǎng)下申購(gòu)資金驗(yàn)資，網(wǎng)下發(fā)行配號(hào)
8	T+1日 2011年09月28日 (周三)	網(wǎng)上申購(gòu)資金驗(yàn)資；網(wǎng)下發(fā)行搖號(hào)抽簽
9	T+2日 2011年09月29日 (周四)	刊登《網(wǎng)下?lián)u號(hào)中簽及配售結(jié)果公告》、《網(wǎng)上中簽率公告》，網(wǎng)下申購(gòu)款退款，網(wǎng)上發(fā)行搖號(hào)抽簽
10	T+3日 2011年09月30日 (周五)	刊登《網(wǎng)上中簽結(jié)果公告》網(wǎng)上申購(gòu)資金解凍

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

財(cái)務(wù)指標(biāo)	2010年度	2009年度	2008年度
流動(dòng)比率(倍)	2.01	4.26	3.07
速動(dòng)比率(倍)	1.63	3.65	2.2
資產(chǎn)負(fù)債率(%)	40.72	22.24	30.43
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)	2.68	3.27	1.49
存貨周轉(zhuǎn)率(次)	1.99	2.07	1.71
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(萬(wàn)元)	2,237.04	955.9	1,076.19
凈資產(chǎn)收益率(%)	54.25	48.16	49.28
凈資產(chǎn)收益率(%)(扣除非經(jīng)常性損益)	51.79	47.15	49.27
每股收益(元)	1.15	0.6	0.65

　　四、發(fā)行人主要股東

股東名稱	持股數(shù)量(萬(wàn)股)	持股比例(%)	股份性質(zhì)
石旭剛	2366.85	78.89	非流通個(gè)人股
恒生電子股份有限公司	150	5	非流通境內(nèi)法人股
朱廣信	139.65	4.66	非流通個(gè)人股
胡麗娟	105	3.5	非流通個(gè)人股
周翼劍	75	2.5	非流通個(gè)人股
高志勇	60	2	非流通個(gè)人股
章良忠	58.5	1.95	非流通個(gè)人股
何珊珊	45	1.5	非流通個(gè)人股
石旭剛	2366.85	78.89	非流通個(gè)人股
恒生電子股份有限公司	150	5	非流通境內(nèi)法人股

　　五、公司簡(jiǎn)介

　　公司為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的安防視頻傳輸設(shè)備提供商，主要收入來(lái)源于VAR光平臺(tái)和數(shù)字視頻光端機(jī)，占2010年99%，其中VAR光平臺(tái)收入為5200 萬(wàn)，數(shù)字視頻光端機(jī)為4256萬(wàn)，毛利率為分別為77.54%、60.10%，凈利潤(rùn)為3449萬(wàn)元。公司來(lái)自華東區(qū)域收入比重最高，2010年為 40%。近三年，公司對(duì)華東地區(qū)收入比重依賴程度逐漸降低。

　　公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域主要在高速公路。在高速公路行業(yè)市場(chǎng)占有率超過30%。2010年，來(lái)自高速公路的營(yíng)收為6581萬(wàn)，占總營(yíng)收的比例為68.94%。

　　六、申購(gòu)建議

　　國(guó)泰君安：上市目標(biāo)價(jià)38.34-45.44元

　　公司為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的安防視頻傳輸設(shè)備提供商，主要收入來(lái)源于VAR光平臺(tái)和數(shù)字視頻光端機(jī)，占2010年99%，其中VAR光平臺(tái)收入為5200 萬(wàn)，數(shù)字視頻光端機(jī)為4256萬(wàn)，毛利率為分別為77.54%、60.10%，凈利潤(rùn)為3449萬(wàn)元。公司來(lái)自華東區(qū)域收入比重最高，2010年為 40%。近三年，公司對(duì)華東地區(qū)收入比重依賴程度逐漸降低。

　　預(yù)期公司發(fā)行后2011-2013年銷售收入分別為1.50億元、2.04億元、2.69億元；歸屬于母公司 所有者的凈利潤(rùn)分別為0.57億元、0.83億元、1.09億元；對(duì)應(yīng)EPS分別為1.42元、2.07元、2.73元。行業(yè)可比公司11年平均PE為 31倍，我們建議的合理詢價(jià)區(qū)間為31.24-36.92元，對(duì)應(yīng)2011年的PE為22-26倍。上市目標(biāo)價(jià)38.34-45.44元，對(duì)應(yīng)2011年 PE為27-32倍。

　　安信證券：上市首日定價(jià)區(qū)間43.8-51.1元

　　公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：1、核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司歷年來(lái)涉及到核心技術(shù)的產(chǎn)品營(yíng)收額占收入比重的98%以上；2、品牌優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品在市場(chǎng)上樹立了良好的 口碑，被列入中國(guó)安全防范產(chǎn)品行業(yè)協(xié)會(huì)“平安城市建設(shè)推薦優(yōu)秀安防產(chǎn)品”目錄，是中國(guó)安防(視頻矩陣及光端機(jī)類)最具影響力的十大品牌之一；3、客戶高黏 性優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品的終端用戶主要為交通、政府、銀行等行業(yè)用戶，該類用戶由于對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量和穩(wěn)定性要求極高，因此不會(huì)輕易更換所使用的品牌產(chǎn)品。

　　預(yù)計(jì)2011、2012兩年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為55.0%和40.0%，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)69.1%和 44.7%，全面攤薄后EPS分別為1.46和2.11元。參照可比上市公司的估值水平，我們給予公司2011年25-30倍PE,每股合理詢價(jià)區(qū)間為 36.5-43.8元。上市首日定價(jià)區(qū)間43.8-51.1元，對(duì)應(yīng)2011年P(guān)E為30-35倍。　　

　　中國(guó)水電申購(gòu)指南

　　一、中國(guó)水電新股發(fā)行資料

股票代碼	601669	股票簡(jiǎn)稱	中國(guó)水電
申購(gòu)代碼	780669	上市地點(diǎn)	上交所
發(fā)行價(jià)格(元／股)	4.8	發(fā)行市盈率	16
網(wǎng)上發(fā)行日期	2011-9-27	網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)(萬(wàn)股)	150,000
網(wǎng)下配售日期	2011-9-26	網(wǎng)下配售股數(shù)(萬(wàn)股)	150,000
每戶申購(gòu)數(shù)量上限(萬(wàn)股)	150	總發(fā)行股數(shù)(萬(wàn)股)	300,000
發(fā)行前每股凈資產(chǎn)(元)	1.92	發(fā)行后每股凈資產(chǎn)(元)	--
保薦人	中信建投證券有限責(zé)任公司；中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司	承銷方式	余額包銷
主承銷商	中信建投證券有限責(zé)任公司 中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司	中簽號(hào)公告日	2011-9-30
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)	水利、電力、公路、鐵路、港口與航道、機(jī)場(chǎng)、房屋、市政工程設(shè)施、城市軌道工程施工、設(shè)計(jì)、咨詢和監(jiān)理；相關(guān)工程技術(shù)研究、勘測(cè)、設(shè)計(jì)、服務(wù)及設(shè)備的制造；電力生產(chǎn)；招標(biāo)代理；房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)；實(shí)業(yè)投資及管理；進(jìn)出口業(yè)務(wù)；人員培訓(xùn)。

　　二、發(fā)行日期安排

序號(hào)	日期	發(fā)行安排
1	T-6日 2011年09月19日 (周一)	刊登《招股意向書摘要》和《發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告》
2	T-5日 2011年09月20日 (周二)	初步詢價(jià)(通過上交所網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái))
3	T-4日 2011年09月21日 (周三)	初步詢價(jià)(通過上交所網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái))
4	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步詢價(jià)(通過上交所網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái))
5	T-3日 2011年09月22日 (周四)	初步詢價(jià)截止日(15:00截止)
6	T-2日 2011年09月23日 (周五)	確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間；刊登《網(wǎng)上路演公告》
7	T-1日 2011年09月26日 (周一)	刊登《投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告》、《初步詢價(jià)結(jié)果及發(fā)行價(jià)格區(qū)間公告》、《網(wǎng)下發(fā)行公告》和《網(wǎng)上資金申購(gòu)發(fā)行公告》網(wǎng)下申購(gòu)繳款起始日；網(wǎng)上路演
8	T日 2011年09月27日 (周二)	網(wǎng)上資金申購(gòu)日；網(wǎng)下申購(gòu)繳款截止日
9	T+1日 2011年09月28日 (周三)	確定發(fā)行價(jià)格；網(wǎng)上、網(wǎng)下申購(gòu)資金驗(yàn)資；確定是否啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制；網(wǎng)上申購(gòu)配號(hào)
10	T+2日 2011年09月29日 (周四)	刊登《定價(jià)、網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率公告》；網(wǎng)下申購(gòu)資金退款；網(wǎng)上發(fā)行搖號(hào)抽簽
11	T+3日 2011年09月30日 (周五)	刊登《網(wǎng)上資金申購(gòu)搖號(hào)中簽結(jié)果公告》；網(wǎng)上申購(gòu)資金解凍

　　三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

財(cái)務(wù)指標(biāo)	2010年度	2009年度
流動(dòng)比率(倍)	0.93	0.91
速動(dòng)比率(倍)	0.58	0.58
資產(chǎn)負(fù)債率(%)	88.78	87.91
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)	7.02	4.86
存貨周轉(zhuǎn)率(次)	4.07	3.25
經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(萬(wàn)元)	267,508.69	451,294.73
凈資產(chǎn)收益率(%)	28.27	23.34
凈資產(chǎn)收益率(%)(扣除非經(jīng)常性損益)	27.97	22.99

　　四、發(fā)行人主要股東

股東名稱	持股數(shù)量(萬(wàn)股)	持股比例(%)	股份性質(zhì)
中國(guó)水電集團(tuán)	653400	99	國(guó)家股
中水顧問集團(tuán)	6600	1	國(guó)家股

　　五、公司簡(jiǎn)介

　　國(guó)際水利水電建設(shè)領(lǐng)域的巨頭。中國(guó)水電是我國(guó)乃至全球特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一，公司以工程承包為核心業(yè)務(wù)，同時(shí)開展電力投資與經(jīng)營(yíng)、設(shè)備制造與租賃及房地 產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。截止目前為止，中國(guó)65%以上的大中型水電站和水利樞紐工程由公司建設(shè)承包，同時(shí)在海外市場(chǎng)目前在建的項(xiàng)目有262個(gè)。公司在國(guó)內(nèi)外享有較高 的品牌知名度，堪稱“中國(guó)水電第一品牌”。

　　六、申購(gòu)建議

　　宏源證券：合理股價(jià)為5.2-6.5元

　　公司是技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)占有率領(lǐng)先的國(guó)內(nèi)大型水電水利建設(shè)主導(dǎo)者。公司主發(fā)起人中國(guó)水電集團(tuán)創(chuàng)建于1950年代，是中國(guó)規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)、行業(yè)影響力最大 的水利水電建設(shè)企業(yè)，公司主要資產(chǎn)即從中國(guó)水電集團(tuán)繼承而來(lái)。國(guó)內(nèi)水利水電市場(chǎng)目前具有施工總承包特級(jí)資質(zhì)的10家企業(yè)中，有8家為公司和其下屬全資子公 司，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的占有率在60%左右，長(zhǎng)期以來(lái)一直是國(guó)內(nèi)的水利水電工程龍頭施工企業(yè)。

　　預(yù)計(jì)公司2011-2013年全面攤薄后的每股收益為0.40元、0.52元和0.63元，二級(jí)市場(chǎng)合理股價(jià)區(qū)間為5.2-6.5元/股。

　　國(guó)泰君安：首日定價(jià)區(qū)間為5.53-6.80元

　　公司主要承接水利水電建設(shè)工程，并開拓交通、市政、機(jī)場(chǎng)、工民建等非水電建筑工程市場(chǎng)，工程占比穩(wěn)定在90%以上。同時(shí)公司向產(chǎn)業(yè)鏈高端延伸，進(jìn)入電力投資與運(yùn)營(yíng)、設(shè)備制造與租賃，房地產(chǎn)開發(fā)等四大行業(yè)。

　　水利水電政策支持力度超過以往，一號(hào)文件指出，未來(lái)10年水利年平均投入比2010年高出一倍，即年均4000億；電力十二五規(guī)劃明確優(yōu)先發(fā)展 水電，預(yù)計(jì)將規(guī)劃十二五期間新增水電裝機(jī)容量7000萬(wàn)千瓦，未來(lái)十年新增裝機(jī)容量1.2億千瓦。水利水電工程技術(shù)經(jīng)驗(yàn)壁壘較高，公司作為龍頭企業(yè)獲得極 大受益。考慮到政策的滯后，預(yù)計(jì)下半年后將陸續(xù)體現(xiàn)。公司憑借豐富經(jīng)驗(yàn)，海外業(yè)務(wù)飛速發(fā)展。2011年上半年海外業(yè)務(wù)收入占比27%，毛利率遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)工 程業(yè)務(wù)。同時(shí)公司積極進(jìn)行國(guó)家海外資源投資，進(jìn)入礦業(yè)投資和特許經(jīng)營(yíng)投資即將獲得回報(bào)。

　　根據(jù)公司新簽及在手工程項(xiàng)目和儲(chǔ)備的房地產(chǎn)和電力運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS為：0.37、0.49、0.6元。我們認(rèn)為公 司合理的11年市盈率為13-16倍，對(duì)應(yīng)價(jià)格空間為4.81-5.92元，考慮上市首日15%漲幅，首日定價(jià)區(qū)間為5.53-6.80元。