A股的“跌跌不休”引發了市場對暫停IPO的討論。有投資者認為，暫停IPO能拯救A股。有投資者則表示，使用行政手段調整發行節奏，未必能對市場改觀起到根本作用。以史為鑒，可知興替。《大眾證券報》根據公開資料，對A股市場IPO的5次暫停進行梳理，以供投資者參考。

　　中山火炬：遭遇首次IPO暫停

　　A股市場第一次暫停IPO發生在1994年。當時，股市經過一輪上漲以后，上證指數在1993年2月達到了最高點1558.95點，隨后就開始節節下挫。到了1994年7月，創下了325.89點的歷史低位，跌幅達79.1%。其后雖然有所上揚但并沒有大的突破。1994年7月30日，上證指數收于333.92點。也就在同一天，由當時的中山火炬高新技術開發總公司改制以后的中山火炬（現名“中炬高新”）開始招股，擬以8元/股的價格發行2800萬股社會公眾股。然而，招股完成以后的中山火炬并沒有立即上市，而是等到了1995年的1月24日才正式在上交所掛牌。在中山火炬苦苦等待期間，也并沒有其他股票發行上市，這6個月就成為了A股歷史上的第一次暫停IPO。

　　IPO暫停以后的第一個月，也是就是1994年8月，大盤立即步入上漲的階段，上證指數在從月初的394.87點上漲到月底的785.33點，一月內漲幅高達135.19%。這樣的上漲并沒有延續太長時間，等到1995年1月IPO重新啟動之時，上證指數又回落到560點左右。

　　最短的暫停和最長的重啟

　　儀征化纖(現名“S儀化”)和中山火炬有著相似的經歷。1994年8月的一波行情以后，大盤就開始逐漸回落。到了1995年1月底，上證指數已經從上一輪的最高點1052.94點跌去了一半，1995年1月13日招股的儀征化纖遭遇了IPO第二次暫停。直到3個月以后的4月11日，儀征化纖的掛牌上市才宣告了IPO的又一次重啟。

　　這次重啟是至今為止A股歷史上最長的一次，從1995年4月開始，一直延續到2004年9月，時間跨度有10年之久。在這期間大盤多有反復，但總體趨勢還是下挫。于2004年9月9日上市的雙鶴藥業，趕上了這次IPO的末班車。在此之后，新股發行被第三次暫停。一直到2005年2月新股華電國際的上市才宣告IPO的再一次重啟。

　　中工國際：

　　最漫長暫停后的第一股

　　從2005年2月開始重啟的IPO僅僅持續了4個月，當年6月7日三花股份上市以后，就一直沒有其他新股上市。因為股改的啟動，使得這次IPO暫停了一年，也成為了至今為止A股歷史上新股發行暫停時間最長的一次。直到2006年6月19日，中工國際上市才使上次IPO暫停告一段落。

　　中工國際上市以后，雖然市場出現了短期回落，但是不久以后就屢創新高，這樣的上漲趨勢一直延續到2007年10月的6124.04點。然而，從2007年11月起，大盤就開始掉頭向下。到了2008年9月，上證指數最低曾下探至1664.93點，和2007年的最高點相比，跌去了72.81%。2008年12月5日，上海電氣成功發行以后，IPO就被暫停了。

　　670多家募資9015億

　　此后，大盤走出了一波小牛市。到了2009年7月，上證指數收于3412.06點，較2008年的12月的最低點1814.75點，上漲了88.02%。7月10日，桂林三金在深交所掛牌上市，也宣告了新一輪IPO的啟動。

　　WIND數據顯示，從2009年7月至今，共有萬馬電纜、友阿股份、四川成渝等670多家公司成功IPO，也就是說，平均每天有約有2家公司上市。而這670多家公司募集資金總額約為9015億元，平均每家公司從市場“抽血”13.46億元。按此計算，從2009年至今的每個交易日，僅IPO一項，市場就要被“抽血”約為26.92（13.46×2）億元。從每家公司實際募集的金額來看，農業銀行以685.29億元位列第一，此外還有包括中國建筑、光大銀行、中國中冶等10家公司實際募集資金在百億以上。這11家“百億級”公司募集資金總額為2475億元，占670家公司募集總額9015億元的27.45%。

　　在這些公司大肆“圈錢”的時候，大盤也開始震蕩下行。截至2011年9月16日，上證指數報收2482.34點，較2009年7月10日桂林三金上市時的開盤點位3124.79點，下跌了20.56%。   

　　記者 錢呈