羅諾

　　核心提示：“名雕裝飾內(nèi)部存在股權(quán)歸屬不明，有股權(quán)代持的嫌疑。”對(duì)于7月5日上會(huì)的深圳市名雕裝飾股份有限公司(下稱名雕裝飾)被否，接近名雕裝飾的知情人士透露。

　　“名雕裝飾內(nèi)部存在股權(quán)歸屬不明，有股權(quán)代持的嫌疑。”對(duì)于7月5日上會(huì)的深圳市名雕裝飾股份有限公司(下稱名雕裝飾)被否，接近接近名雕裝飾的知情人士對(duì)記者表示。此外，持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)大，以及募資動(dòng)因不足也不可忽視。

　　股份代持之嫌

　　據(jù)上述接近名雕裝飾的知情人士透露，名雕裝飾的自然人股東，有替宜華集團(tuán)代持股權(quán)之嫌。

　　據(jù)公開(kāi)信息披露，名雕裝飾此次申報(bào)IPO之前，共有35名股東，皆為自然人。其中持股5%及以上的共有4位自然人，分別為藍(lán)繼曉、彭旭文、林金成、陳奕民。

　　僅從招股書(shū)的股東來(lái)看，已擁有宜華木業(yè)(600978.SH)和宜華地產(chǎn)(000150.SZ)兩家上市公司的宜華集團(tuán)，似乎并未與之在股權(quán)上有任何糾葛。

　　但記者發(fā)現(xiàn)，宜華集團(tuán)網(wǎng)站稱：“2007年，公司注資廣東鈹寶制藥股份有限公司、廣東驊威玩具工藝(集團(tuán))有限公司和深圳市名雕裝飾股份有限公司，展開(kāi)戰(zhàn)略合作，借助自身豐富的上市和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助進(jìn)行股份制改造，扶持其上市融資。”

　　這到底是怎么回事呢？

　　招股書(shū)顯示，名雕裝飾于2008年年底改制，其在2007年至2009年期間，僅進(jìn)行了一次增資擴(kuò)股。

　　2009年11月19日，名雕裝飾2009年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議通過(guò)《關(guān)于公司增資擴(kuò)股的議案》，同意公司增資764706元，公司注冊(cè)資本由11000000元增至11764706 元，其中自然人陳奕民認(rèn)購(gòu)588235 股，認(rèn)購(gòu)價(jià)格為19.04元/股。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅�自然人陳奕民持有發(fā)行前總股本5%的股權(quán)。

　　那么陳奕民的真實(shí)身份到底是什么呢？

　　據(jù)記者調(diào)查，陳奕民即為宜華集團(tuán)董事長(zhǎng)劉紹喜的妹夫。

　　招股書(shū)信息顯示，其2001年至2006年在宜華企業(yè)(集團(tuán))有限公司工作，2007年至2010年任宜華地產(chǎn)股份有限公司董事、董事會(huì)秘書(shū)兼副總經(jīng)理，現(xiàn)任宜華地產(chǎn)董事兼總經(jīng)理。

　　“作為上市公司高管的陳奕民參股擬上市公司，且達(dá)到了一定數(shù)量(發(fā)行前總股份的5%)，其所持有的股份是歸屬于自己還是歸屬于宜華集團(tuán)或是宜華地產(chǎn)，這其中存在疑問(wèn)，具有代持的嫌疑，而這在招股書(shū)中未有明確說(shuō)明。”上述接近名雕裝飾的知情人士坦稱。

　　持續(xù)盈利風(fēng)險(xiǎn)

　　“名雕裝飾的被否與中航信息有相類似的地方，同樣受制于行業(yè)的特性，造成后期盈利增長(zhǎng)是否可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)較大。”7月5日下午，上述接近名雕裝飾的知情人士告訴記者。

　　“裝修行業(yè)門檻較低，且同規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)公司較多，另外其地域性和排外性強(qiáng)烈，且裝修行業(yè)不是簡(jiǎn)單的復(fù)制，不同地區(qū)的裝修風(fēng)格會(huì)有較大差異，故上市后跨地域擴(kuò)張業(yè)績(jī)面臨的不確定性較大，成本會(huì)進(jìn)一步上升，盈利能力值得商榷。”一位接近名雕裝飾此次IPO保薦方廣發(fā)證券的知情人士坦言。

　　此外，由于家裝業(yè)務(wù)模式的問(wèn)題，其結(jié)算收款和采購(gòu)付款的現(xiàn)金比例太大，無(wú)法確保收入成本的真實(shí)性和完整性，從而營(yíng)業(yè)收入也存在難以規(guī)范的情況。

　　另一方面，據(jù)記者從有關(guān)部門獲悉，名雕裝飾并不差錢，募資動(dòng)因不足，也是其此次被否的原因之一。

　　招股書(shū)顯示，名雕裝飾本次募集資金共投向三個(gè)項(xiàng)目，一是直營(yíng)分公司及配套擴(kuò)建項(xiàng)目，擬投資15594萬(wàn)元，二是企業(yè)信息化建設(shè)項(xiàng)目，擬投資2412.34萬(wàn)元，三是設(shè)計(jì)研發(fā)中心項(xiàng)目，擬投資2008.7萬(wàn)元。

　　據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)(預(yù)披露)顯示，名雕裝飾現(xiàn)金流情況良好，其在2008 年度、2009年度和2010年度，經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流量分別為1645.10萬(wàn)元、4717.63 萬(wàn)元和5622.11萬(wàn)元。