⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 朱紹勇

　　昨日，新股雙星新材上市大跌11.45%，包攬其網下發行量97%的新華人壽4只產品一日內浮虧6237萬元。值得注意的是，正是因為新華人壽的參與，雙星新材才得以55.00元的高價發行，多募集至少7.8億元資金。

　　在昨日上市的4只新股中，雙星新材無疑表現最差。發行價為55.00元的雙星新材以45.88元開盤，跌幅直接達到16.58%，盤中股價略有反彈，但始終在綠盤運行，最終以48.70元收盤，跌幅為11.45%。從首日上市表現來看，市場顯然認為雙星新材的發行價過高了。

　　這種破發幅度，讓參與申購的網上網下投資者遭受了巨大損失。其中，損失最為慘重的無疑是新華人壽，該保險旗下4只產品包攬了雙星新材總共1020萬股網下發行股份中的990萬股，占比97%，僅昨日一天，浮虧就高達6237萬元。

　　但有趣的是，也正是因為新華人壽的參與，雙星新材才得以以55元的高價發行。

　　雙星新材網下搖號中簽及配售結果公告顯示，發行過程中實際有27家配售對象參與了報價，但僅6個配售對象給出的價格在55元以上，其中有4個是新華人壽的產品，且這4個產品每個都申購了510萬股。另外兩個報價為58.08元和60元的機構——建銀投資自營賬戶和華安中小盤成長股票型證券投資基金，申購量均僅為30萬股。

　　發行人和承銷商最后將發行價定在55元，將大部分機構攔在墻外，與此同時，卻讓新華人壽持有了70個配號中的68個。最終搖號的結果自然難以避免新華人壽一家獨大的局面。

　　根據公告中配售對象報價明細來看，有分析師認為，如果本次發行沒有新華人壽“高價”、“巨量”的參與，按照其他機構的報價和申購規模來看，要發行1020萬股，發行價最高也只能定到40元，IPO最多能募集20.80億元。而本次IPO實際募資資金28.60億元，也就是說，正是新華人壽的參與為雙星新材帶來了這增加的7.8億元的融資金額。

　　在目前的發行制度下，發行價是發行人與承銷商根據網下機構的報價決定的，如果網下定價過高，網上投資者的利益就被迫受到侵害。昨日雙星新材的換手率僅為24.02%，大量的網上投資者不得不接受這樣一個巨大跌幅。

　　市場人士指出，本次發行中有諸多值得推敲的地方。比如，由于定價在55元，雙星新材的有效報價家數僅為6家，創出了兩年多來最低紀錄，令大部分機構成了無效報價對象。而從超募資金的角度看，雙星新材原計劃募資6.61億元，實際募資28.60億元，4倍的超募程度堪比創業板新股的巔峰時期，在近期新股中并不多見。