高盛、中信十投行入圍

　　文/《財經國家周刊》記者 杜艷、易麗、夏倩

　　國內最后一家未上市的股份制商業銀行，終于敲定了基本的上市方案。

　　日前，廣發銀行董事長董建岳在接受《財經國家周刊》專訪中首次透露，廣發銀行剛剛圈定了10家投資銀行作為其“A+H”股上市的承銷商，它們是高盛、德意志、花旗、美銀美林、瑞信、麥格里、中信、海通、廣發及國家電網所屬的英大證券。

　　目前內地、香港兩地上市的方案已定，融資規模為350億元左右，大大高于先前市場預測的150億-200億元的區間。上市之前，廣發銀行將在今年內，分兩次共發行50億元次級債，使資本充足率保持在11%以上。

　　雖然上市時間定在今明兩年，但具體的時間還要視監管方的審批、市場行情以及內部的準備工作。

　　與光大“較勁”

　　在10家券商中，參與A股上市的有高盛、中信、海通、廣發及英大證券；參與H股上市的有高盛、德意志、花旗、美銀美林、麥格里以及瑞信。

　　董建岳表示，因為中信與英大證券都是廣發銀行的股東，可能還存有股東的關聯問題，但這是在法律允許的范圍之內。

　　今年4月10日、11日兩天，廣發銀行集中進行了上市承銷商的選秀，之后又經過多方考量，最終確定了這10家承銷商。

　　廣發銀行給參加選秀的投行開出三個原則，即必須是一個優秀的投資銀行，必須能滿足廣發銀行的要求，必須能全力以赴為廣發服務。如果同一時間參加別的銀行的上市計劃，比如參加了光大銀行H股上市的，就不能參選。

　　據透露，此次選秀總共引來了17家國內外投行，包括JP摩根、法興銀行等。其中有投行已經在稍早前的光大銀行H股上市選秀中入圍，但禁不住廣發銀行“A+H”上市故事的“誘惑”，給光大遞交了辭職信，轉而“投奔”廣發銀行。

　　“這次通過方方面面的關系來找廣發銀行的投行，一個都沒有，我不允許”。董建岳稱。

　　之所以選定10家投行，廣發銀行有兩點考慮。一是每一家投行在外都有自己的銷售渠道，多一點可能會更保險。另外，因為廣發銀行是唯一沒有上市的、中國最大的銀行，于是多家國際投行也希望參與進來。

　　無獨有偶，光大銀行H股的承銷商也選定了10家。

　　至于承銷商之間的分工，廣發銀行稱還在研究。

　　三年內不增發

　　廣發銀行兩地融資350億元的規模，稍遜于市場傳言的光大銀行H股約70億美元(折合人民幣455億元)。

　　不過，董建岳表示，350億元還不是確切的數字，本月還要由投行做一次精確的測算。測算后是360億還是330億，可能會有一個小幅的波動。

　　董建岳放言，此次IPO以后，廣發銀行三年內不再到資本市場上增發。

　　他表示，350億元融資額的計算，就是為了保證到2014年，廣發銀行都有充足的資本金，不需要在資本市場上融資。

　　這樣的計算，是根據廣發銀行2011年至2015年的戰略規劃制訂的，且加上中國銀監會對銀行提高資本充足率的監管新規一并考慮。

　　去年4月定向增發150億元之后，廣發銀行至去年年底的資本充足率為11.02%，核心資本充足率8.3%。為了維持這樣的資本充足率水平，廣發銀行還要在上市前增發50億元次級債。

　　早在去年10月，廣發銀行的次級債發行就已經啟動，但千呼萬喚也未發行。市場人士表示，次級債發行的拖延，就是為了配合上市前廣發銀行所需要的資本充足率，同時以免降低該行的股本回報率(ROE)。

　　在150億元增發之前，廣發銀行的ROE為28，高居中國銀行業第一。不過增發后，由于總股本的大幅提升，ROE被稀釋為19.7，降為中國銀行業平均水平。如果在此時再增發次級債，將再次增大總股本，ROE將進一步降低，影響2010年年報。

　　于是，次級債的增發被推遲到現在。

　　30億次級債本周路演

　　董建岳表示，這50億元次級債將分兩步發。先發30億元，再發20億元。

　　先發行的這30億元，將在本周進行路演。與先前150億元股票向大股東定向發行所不同，該次級債不做定向發行，主要對象是有投資能力的保險公司，如中國人壽等。

　　董建岳透露，其實這30億元次級債發行以后，已經能滿足今年廣發銀行資本充足率維持在11%的要求，另外20億元的發行，為的是另一個目的。

　　為什么留20億元到下半年再發，董建岳表示現在還不便透露。

　　“我不會發那么多債，因為你發債是要成本的，你發掉是要給人家付利息的”。因此，除了這50億元次級債，廣發銀行在上市之前不會再融資。

　　至于投資人關心的廣發銀行IPO股票的估值和定價，董建岳認為公開還為時過早，可以肯定的是，會比去年150億元增發時的價格4.38元要高。

　　對具體的上市時間，董建岳表示要受到三個條件的左右。

　　一是監管方的批準。國內銀行要同時在兩地上市，不僅要報銀監會、證監會批準，還要報國務院批。二是上市需要等待一個好的時間窗口，市場行情要好。即使批準了，如果當時股票市場不景氣，也不會IPO。三是內部的準備工作要做到位。

　　董建岳坦言，廣發銀行不可能捕捉到最好的市場時間，但也不希望股票上市賣一個高價，然后就一路下跌，翻不了身。他希望廣發銀行的股票價格上市后能保持穩定，并能維持一個穩定的增長，讓投資者得到實惠，得到市場認可。

　　根據2010年年報，廣發銀行總資產8147億元，比去年年初增長22%，全年資產增速與同業平均水平相當。