中國證券報記者統計發現：今年以來發行的47只中小板新股中，有29只破發，破發率達61.7%；已發行59只創業板新股中，也有41只破發，破發率高達69.49%

　　本報記者 萬晶 上海報道

　　高價發行的中小板、創業板新股恰逢一季報“地雷陣”，破發連連。中國證券報記者統計發現，今年以來發行的47只中小板新股中，有29只破發，破發率達61.7%，已發行的59只創業板新股中，也有41只破發，破發率高達69.49%。

　　小盤股大半破發

　　今年以來，在41只創業板破發的新股中，1月25日上市的天瑞儀器跌幅最深，首發價格高達65元，截至5月6日最新收盤價只有43.65元，跌幅高達32.85%。雷曼光電的最新價格較首發價格也跌去了29%，1月13日該股首發價格為38元，最新收盤價只有26.98元了。1月7日上市的安居寶首發價格為49元，最新收盤價只剩下35.62元，累計跌幅高達27.3%。

　　WIND統計顯示，41只破發的創業板新股中，除了天瑞儀器，還有6只個股最新收盤價較首發價格跌幅超過20%，11只個股跌幅介于15%至20%之間。累計共有29只個股跌幅超過10%。

　　中小板同樣不容樂觀。今年以來上市的29只破發的新股中有18只跌幅超過10%。1月10日上市的海立美達表現最差，首發價格為40元，最新收盤價只有29.79元，最新價較首發價跌幅25.53%；亞太科技跌幅位居第二，首發價格40元，最新收盤價只有30.19元，跌幅為24.52%。還有雷柏科技和西泵股份的最新價較首發價格跌幅超過20%。

　　中小板和創業板股票一直籠罩在破發陰影中，除了一季報遇冷以外，其最根本原因還是高價發行。統計顯示，29只已破發中小板新股中，國電清新的首發攤薄市盈率達到104倍，世紀游輪的首發攤薄市盈率為81倍，中化巖土、新都化工和通達動力的首發攤薄市盈率都在70倍以上。累計共有17只破發中小板新股首發市盈率超過50倍，占比近六成。

　　創業板破發新股中，雷曼光電和先鋒新材的首發攤薄市盈率在100倍以上，恒泰艾普、東富龍和東方國信的首發攤薄市盈率超過了90倍，僅有5只個股的首發攤薄市盈率低于50倍。

　　中簽如“中刀”

　　伴隨著連連破發，中簽如中獎的時代一去不返，不少股民退出打新隊伍，感嘆“中簽如中刀”。今年以來，擁有21.57%高中簽率的主板新股龐大集團首日跌幅高達23.16%，截至5月6日收盤，龐大集團的股價跌至33.85元，距離45元的發行價有較大差距。

　　超高中簽率令打新族忐忑不安，本周創業板也誕生了一只超高中簽率股票——電科院，該新股的網上中簽率高達18.69%，創造了創業板中簽率最高紀錄，并位居全部A股第二。根據電科院發布的公告顯示，網上定價發行有效申購戶數為10311戶，有效申購股數為4922.05萬股，配號總數為98441個，網上定價發行的中簽率為18.69%，超額認購倍數僅為5倍。

　　大幅下跌破發的創業板新股天瑞儀器已令機構損失慘重，債券型基金成了其網下配售最大的受害者。德盛增利債券、華富強化回報債券、華夏希望債券、嘉實債券以及嘉實基金管理的全國社保基金504組合均現身網下配售名單，各獲配37萬股，每家基金浮虧已超過700萬元。

　　打新資金量驟降，從新股發行凍結資金量可以窺見。據Wind統計，2010年全年發行345只新股，網上網下共計凍結資金434524億元，平均每只新股凍結資金量達到1259億元。而今年4月份共有23只新股發行，網上網下共計凍結資金11059億元，平均每只新股凍結資金只有451億元，剛剛發行的電科院網上網下合計凍結資金僅有51.57億元。

　　投資者對申購新股興趣幾乎降至冰點。今年4月份發行的23只新股網上中簽率升至2.68%，而去年發行的345只新股平均網上中簽率僅為0.86%。機構投資者的申購熱情也大大降低，4月平均每只新股網下申購配售對象有30.7家，有效申購獲配比例為15%，認購倍數只有14倍。

　　高價發行受質疑

　　“新股上市融資完成后業績立刻變臉，傻傻堅守的只有股民，賠的最多的也是股民。”中國證券報記者在上海幾家營業部發現，不少散戶就近期的市場暴跌和新股破發發表見解，在新股發行的一級市場中，上市公司和券商投行將價格定得太高，沒有給二級市場留下繼續上漲空間，有些投資者甚至把新股的發行過程視為“包裝”和“講故事”過程。

　　統計顯示，今年前四個月，券商投行已經賺得盆滿缽滿，114家IPO公司給券商投行帶來了超過60億元的保薦承銷收入。截至4月末，今年以來發行費用過億元的投行項目共計13個，分別為龐大集團、森馬服飾、東富龍、廣電電氣、華銳風電、大智慧、國電清新、洽洽食品、寶泰隆、輝隆股份、貝因美、通裕重工、秀強股份，保薦承銷費用金額分別為2.60億元、1.52億元、1.42億元、1.42億元、1.39億元、1.28億元、1.20億元、1.12億元、1.05億元、1.04億元、1.02億元、1.01億元、1.00億元。

　　在中小板上市公司當中，森馬服飾的發行費用高居榜首。森馬服飾原擬募集資金數量為20億元，但公司實際募集資金數量為46.9億元，超募率高達128.09%，其保薦人和主承銷商銀河證券的保薦承銷費用高達1.52億元。而創業板公司中，東富龍也為其保薦人、主承銷商招商證券帶來了約1.42億的保薦承銷收入。

　　不僅是券商投行，創投機構也在IPO盛宴中大賺。清科研究中心最新統計顯示，2011年4月，共有17家風險創投機構支持的中國企業在境內外IPO，合計融資23.19億美元。其中，境內IPO的15家企業中，34家風險投資機構平均獲利高達11.74倍；境外IPO的2家企業中，13家風險投資機構平均獲利卻僅為2.98倍。