彭潔云

　　4月春意盎然，新股審核發行也漸趨活躍。在層層傳導和作用下，IPO擴容加速，新股大面積破發，發行市盈率趨低也進入常態。

　　證監會網站顯示，本周將有12家企業集體上會，其中主板申報企業4家，創業板申報企業8家。從周上會節奏來看，4月已經進入了2011年來的第一個IPO審核高峰，與去年的高速運轉狀態相當。

　　“從各家券商申報企業的高度熱情和證監會已經收到的材料存量情況來看，IPO還會繼續保持這樣的高速上會節奏，甚至于再提速。”一投行人士判斷認為，審核速度加快也將推進發行上市的節奏，去年IPO大擴容的盛況將持續再現。

　　清科研究中心發布最新報告稱，今年第一季度，在境內外16個主要證券市場上，全球總共只有160家企業上市，其中中國企業達到105家，在全球上市數量占比65.63%，融資額達到184.34億美元。從上市公司數量來看，約是全球其他企業數量的一倍。在融資額方面，中國企業也再次保持了世界第一的名頭，融資額超過了全球其他所有國家的總融資額。

　　3月以來，隨著IPO明顯加速，二級市場的破發壓力也顯現無遺，進入新一輪的新股破發周期。據本報統計，34家新股中，有半數處于破發狀態，首日破發率達到32%。

　　在4月8日的“新股估值定價研討會”上，上海證券交易所總經理張育軍對新股“破發”表態稱，合理的新股定價并非新股上市后必然上漲才是正確，隨著首次發行的不斷成熟，新股“破發”的比例還將進一步上升。以香港市場為例，港股新股每年破發的比例至少50%，A股按照這個標準仍遠遠不夠。

　　而新股破發也必將傳導到報價與定價環節，促使中簽率的升高和發行市盈率的壓低。

　　Wind數據顯示，3月份31只新股的平均發行市盈率為54.55倍，較2月份降低了8.66%，其中主板的降幅最大，達14.84%；中小板降幅為6%。2月份平均發行市盈率大幅下降的創業板3月繼續回落，環比降幅接近5%。

　　深圳證券交易所的數據則顯示，2009年6月以來，一級市場申購資金存量呈現出逐月下降的趨勢。其中2009年6月，中小板一級市場申購資金網下是300億元左右，網上超過4000億元。而到今年的2月份，網下申購資金已經降到22.63億元，網上已經降為700億元左右，下降幅度十分顯著。