顧銘德

　　“兩會(huì)”期間幾位關(guān)注股市的人大代表提出了積極股市政策的概念。從發(fā)言和提案內(nèi)容看，積極股市政策主要是利多政策，這些政策很可能在今年逐步研究推出。比如成立對(duì)融資炒股有利的轉(zhuǎn)融資金融公司；上市公司現(xiàn)金紅利減稅免稅的提議；擴(kuò)大社保基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)入市比例，改革新股發(fā)行模式，研究存量搖號(hào)等等。這些政策對(duì)目前股市屬于利多題材，證監(jiān)會(huì)對(duì)這些提案也會(huì)引起重視。但是，滬深股市并沒有積極響應(yīng)。在災(zāi)害、動(dòng)亂和戰(zhàn)爭(zhēng)都發(fā)生在境外的情況下，滬深股市近期走勢(shì)反而落后于美國(guó)為代表的全球股市。滬深股市廣大投資者遇到事情都會(huì)驚慌失措，反映了對(duì)股市前途的信心不足，其重要原因在于，從去年開始的大躍進(jìn)擴(kuò)容政策并沒有放棄和減慢的明確信號(hào)。　　眾所周知，2010年中國(guó)發(fā)生了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率一流，股市指數(shù)倒一流的不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，其重要原因就是股市擴(kuò)容速度全世界第一名。今年，社會(huì)各方面對(duì)這種不協(xié)調(diào)現(xiàn)象有了比較統(tǒng)一的看法，要求放慢擴(kuò)容的呼聲不斷。證監(jiān)會(huì)在安排新股發(fā)行方面，三月份有兩周確實(shí)減少了新股發(fā)行，但這種“減少”還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。其一，證監(jiān)會(huì)各種表態(tài)并沒有承認(rèn)去年以來(lái)新股發(fā)行速度過(guò)快現(xiàn)象。只要大盤指數(shù)稍微漲一點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)安排的新股發(fā)行速度就會(huì)相應(yīng)加快。這樣一來(lái)，市場(chǎng)就會(huì)形成恐高思維，市場(chǎng)上升的空間就被無(wú)形擴(kuò)容壓力扼殺。其二，“兩會(huì)”之后，“新三板”擴(kuò)容和國(guó)際板擴(kuò)容逐步成為現(xiàn)實(shí)。

　　“新三板”雖然對(duì)投資者門檻有較高要求，但分流資金是實(shí)實(shí)在在的。老股民都有記憶，當(dāng)年全國(guó)有幾個(gè)不規(guī)范的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，雖然規(guī)模影響力有限，但對(duì)主板市場(chǎng)交易規(guī)模產(chǎn)生了極大的負(fù)面影響。當(dāng)時(shí)下決心關(guān)掉了這幾個(gè)市場(chǎng)，才保證了主板市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定發(fā)展。如今，“新三板”市場(chǎng)會(huì)否重現(xiàn)當(dāng)年大分流資金狀況？完全有這種可能。直到如今，證監(jiān)會(huì)還沒有對(duì)沖“新三板”分流資金的具體方案和明確表態(tài)。可以推論，“新三板”設(shè)立之時(shí)，如果主板和創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容速度不相應(yīng)降低，滬深股市必然資金分流，股價(jià)再次下跌。其三，在證監(jiān)會(huì)工作政績(jī)中，可以有多方面制度建設(shè)的內(nèi)容，但如果把發(fā)新股融資規(guī)模算一項(xiàng)，就會(huì)造成擴(kuò)容速度越快，證監(jiān)會(huì)業(yè)績(jī)?cè)酱螅�股市越低迷的惡性循環(huán)。

　　綜上所述，滬深股市確實(shí)需要積極的股市政策來(lái)維護(hù)穩(wěn)定，提振市場(chǎng)信心。但是，這一切必須以放慢擴(kuò)容速度為前提，而且必須在“新三板”和國(guó)際板推出之時(shí)，特別關(guān)注減慢主板市場(chǎng)的擴(kuò)容速度，否則，滬深股市長(zhǎng)期低迷格局難以改觀。