外籍股東入股7年 沖擊資本市場前竟原價出讓所有股權

　　中國證監會昨日公告，發行審核委員會2011年第33次會議于2011年2月28日召開，惠州中京電子科技股份有限公司首發申請獲通過，許昌恒源發制品股份有限公司首發申請未通過。

　　商報記者 張淑賢

　　恒源發制品IPO上會昨日被否，商報記者查閱其招股書(預披露)發現，韓籍商人金銀淑持有許昌恒源發制品長達七年，在后者即將進軍資本市場之際，金銀淑卻將所持出資額悉數轉讓，且受讓方則是恒源發的實際控制人趙見栓。

　　外籍股東甘當七年“活雷鋒”

　　許昌恒源發制品招股書披露，2001年11月27日，該公司由禹州恒源與韓國商人金銀淑共同出資成立，其中禹州恒源出資115萬元人民幣，股權占比57.50%，金銀淑出資10萬美元，股權占比42.50%。

　　禹州恒源為恒源發制品董事長趙見栓控制的公司，該公司成立于1999年11月12日，注冊資本230萬元，其中趙見栓出資225萬元，占禹州恒源注冊資本的97.83%，目前禹州恒源已經注銷。

　　金銀淑作為恒源發制品第二大股東，2004年和2005年兩度參與該公司的增資。根據恒源發制品招股書，2004年12月份，禹州恒源和金銀淑對恒源有限增加出資，其中，禹州恒源增資700萬元人民幣，金銀淑增資36.3萬美元，增資完成后禹州恒源和金銀淑持有恒源有限的股權分別為67.88%和32.12%。

　　2005年12月，恒源有限再次進行增資擴股，金銀淑和李紅平分別增資55萬美元和1554.50萬元人民幣，此次增資完成后，李紅平一躍成為恒源有限的第一大股東，持股比例達45.58%，金銀淑持股比例則被稀釋至25.95%，禹州恒源持有25.47%。李紅平為恒源發制品董事、董事長趙見栓的妻子。

　　令人大跌眼鏡的是，入股七年且兩次增資后，2008年6月15日，恒源有限董事會決議通過股東金銀淑將其持有的25.95%股權全部轉讓給趙見栓，轉讓價格為830.50萬元，該轉讓價格也是金銀淑入股恒源發制品的出資額。

　　至此，恒源有限由中外合資企業變更為內資企業，韓籍商人金銀淑也成為甘當“活雷鋒”的外籍股東。

　　外籍股東退出后大肆擴股

　　商報記者注意到，外籍股東金銀淑退出恒源有限之時，正是該公司欲大肆擴張該公司股本之際。2008年9月28日，南海成長、西安凱瑞、陳延立、西安吉力分別以現金1200萬元、960萬元、800萬元和640萬元對恒源有限進行增資，增資價格為4元／單位注冊資本。

　　2008年恒源有限實現的凈利潤只有1402.95萬元，以此次增資后的注冊資本4100萬元計算，4元／單位注冊資本對應的市盈率高達11.76倍，這更顯得韓籍股東金銀淑原價退出恒源有限時的原因懸念陡升。就在同時期，禹州恒源將其持有的恒源有限815萬元出資全部轉讓給實際控制人趙見栓。

　　2009年6月2日，恒源有限原股東陳延立和新增股東史曉明、史耐忠分別以現金715萬元，1320萬元、715萬元對恒源有限進行增資，增資價格為5.5元／單位注冊資本。另外，股東李紅平將其持有的部分出資轉讓給朱軍、任戰偉等恒源有限管理人員和業務骨干，轉讓價格為2.5元／單位注冊資本。2009年9月12日，恒源有限整體變更為股份有限公司。

　　2009年10月29日，變更為股份制的恒源發制品再次增發1000萬股，增發價格為4.8元／股。原股東史曉明和新增股東深圳基石、卓惠榮、王松杰、閻小平、胡朝暉分別以現金240萬元和2256萬元、960萬元、480萬元、480萬元和384萬元認購股份。

　　在2008年9月至2009年10月短短一年內的三次增資擴股中，恒源發制品合計引進資金高達1.115億元，占此次IPO計劃募集資金3.71億元逾三成，而2008年至2009年兩個會計年度該公司實現的凈利潤不過8045萬元。

　　2009年12月27日，深圳基石與廣州基石簽訂股權轉讓協議，深圳基石將其持有的470萬股股份以4.8元／股的價格全部轉讓給廣州基石，在其合伙人中，恒源發制品的公司的股東陳延立身在其中。

　　截至IPO上會前夕，恒源發制品股本急促擴張至1.02億股，且大批量引進10余個外部股東，至于為何引進該公司招股書一字未提。與其他公司的預披露相比，對于外部股東的介紹，恒源發制品也是惜墨如金，比如對其第六個股東史曉明的介紹只有一個國籍、是否擁有永久境外居留權以及身份證號碼前14位基本信息，而未像其他公司那樣披露工作經歷等。