以堅果炒貨起家的洽洽食品2月15日在上海為其登陸中小板舉行推介會，洽洽食品主承銷商國元證券對其發行價給出的詢價區間為42.56元/股～51.68元/股。作為首家登陸A股的炒貨企業，洽洽食品在會場外擺出旗下所有產品供參加推介會的機構投資者品嘗，并配有專人介紹產品特點、價格等。盡管如此周到，多數機構投資者還是認為，主承銷商給出的估值區間太高。《東方早報》 

　　融資胃口挺大

　　洽洽食品此次計劃發行5000萬股，發行后的總股本為2億股，如按主承銷商開出的估值區間上限51.68元/股的價格計算，則洽洽食品至多可從A股市場上融資25.84億元，這一金額遠高于此前IPO的涪陵榨菜的5.60億元以及金字火腿的6.29億元。

　　公司招股說明書顯示，洽洽瓜子此次計劃募資5.2億元，投資四個項目，則洽洽食品預計超募20.64億元(接近4倍)。

　　主承銷商提供的投資價值分析報告認為，洽洽食品2010年合理估值區間為56-68倍，對應2011年至2013年全面攤薄市盈率分別為44-54倍、35-43倍、26-32倍，預計2011、2012、2013年全面攤薄后每股收益分別為0.96元、1.21元、1.64元。

　　機構還價打七折

　　綜合多家參與當日推薦會的機構投資者意見，上述主承銷商給出的42.56-51.68元/股報價“有點貴了”。

　　參會的賣方分析師認為，35元/股的價格比較合理，高于這一價格可能在二級市場沒什么收益了，“其實這家公司還可以，比什么榨菜、火腿好多了，2001年才開始做的， 10年就做到市場第一。”

　　“現在報價都很謹慎了，前面破發太多了。”另一位參會的國企財務公司人士則透露，現在機構報價計劃在網下詢價階段認購300萬股(認購上限為1000萬股)，報價在30-32元/股，較主承銷商的詢價區間低出三成。

　　部分產品開發失敗

　　路演期間，有機構投資者針對洽洽食品推出過一些不是很成功的產品向公司管理層提出質疑。洽洽食品董事長陳先保的回應十分中肯：“公司這兩年果斷砍掉了部分實驗不成功或者不適合公司的品種，豆類是因為原料價格波動過大，開心果因為需要漂白不符合公司理念。”

　　陳先保進一步表示，公司將繼續做花生類產品，此外，目前以馬鈴薯為原料的薯片最有前途，推出半年銷售額已過億，“公司對于失敗的經歷都會做成案例，在內部分析學習。一個成功的產品一般需要7個月的導入、7個月培育和7個月的成熟期，所以一般比較謹慎。”

　　資料顯示，洽洽食品是堅果炒貨的行業龍頭，公司產品中葵瓜子收入占比在70%以上。