●IPO重啟一年半：73股上市7日即破發

　　●證監會表態：IPO節奏不會因破發而發生變化

　　繼新年首周11只新股申購后，本周又將有14只新股上網發行，刷新年內單周IPO數量紀錄。分析人士表示，由于近期新股破發成為尋常事，市場申購意愿將下降，申購資金恐怕難以超越首周水平，但預計也有約萬億。

　　面對密集破發，證監會一位官員透露，今年的IPO節奏不會因為近來破發而發生變化，“就像2010年初也出現了破發潮，而IPO并未停步而是加快了。”

　　■IPO重啟一年半 73股上市7日即破發

　　新股就像小孩的臉，說變就變。不久前債基還靠著打新在2010年笑傲江湖，而最近，來勢洶洶的破發潮讓債基成為"最受傷"的機構。普通股民一時也無所適從，中簽的喜悅一下子變成了“中彈”的恐懼。

　　從2009年7月新股發行重啟以來，截至1月19日兩市共有469只個股上市，其中破發的個股達到176只，占比高達37.52%。從破發的時間段看，有73只股票在上市7個交易日內出現破發，占比高達四成以上；其中有35只股票上市首日即告破發，占比約為兩成。在這35只股票中，有17只股票是自去年12月底以來上市的。新股發行頻率增快，再加上市場環境逐步走弱，造成這批股票集體引爆了“破發潮”。

　　“市場環境是新股破發的誘發因素，而歸根結底，破發的本質還是‘三高’。”中原證券分析師張剛對記者說。所謂的"三高"，指的正是新股高市盈率、高發行價以及高超募比例。

　　自IPO重啟以來，新股發行PE出現明顯高企。據數據統計，2006全年新股首發市盈率均值為24.25倍，2007年為29.67倍，2008年為26.75倍。而從2009年開始，新股發行市盈率大幅攀升，一下子沖高到53.33倍，2010年為59.33倍，而今年以來首發市盈率的均值更高達79.21倍。

　　“定價這么高，新股一上市就失去了估值優勢，壓縮了二級市場利潤空間，這才是引發新股破發的本質。”張剛說。同時，張剛指出，近期新股的高密集發行讓市場流動性難以承受，也造成新股不受追捧的局面。　　 

　　■險資打新潮退 今年欲改道抄藍籌底

　　1月以來共有九只新股上市首日即破發，華銳風電更是被描繪成“中一簽、虧一萬”的最熊股。很多保險公司穩定的賺錢渠道就此封堵，“既然一級市場賺不到錢，還是要回到二級市場。”有保險公司投資部負責人表示，大盤股的估值是有支撐的，可以把握機會抄底大盤藍籌股。

　　“很慶幸我們沒有參與其中。”華銳風電上市首日便破發，某保險資產管理公司人士用“慶幸”來描繪當時的心情。按上市首日81.37元/股的收盤價計算，13個保險賬戶當天共計浮虧約7856萬元。截至21日，華銳風電累計破發幅度已達19.52%，保險機構虧損已放大至1.6億元。

　　“當下新股發行市盈率過高，主板四五十倍，中小板動輒百八十倍，而二級市場表現較弱則加速了新股破發，”一位保險機構投資人士表示，“打新已經由原來的可獲無風險收益變為高風險投資 ，一不留神就成了甕中之鱉。

　　得出上述教訓的背后是險資曾經付出的慘痛代價。2010年上半年，中國西電、中國一重、中國北車、森源電氣、華泰證券等這些曾令險資全線出動、志在必得的新股，在解禁期間的破發讓其尷尬不已。

　　“打新受傷重過炒股”，這波破發潮讓原本被視為無技術含量的“打新”操作開始變得復雜起來。“既然一級市場賺不到錢，還是要回到二級市場。”有保險公司投資部負責人表示，“現在大盤股的估值還是有支撐的，可以把握機會抄底大盤藍籌。”他認為，市場之前幾次強行熱點切換均不成功，導致股市日漸走弱。但銀行股等大盤藍籌一直是市場上的便宜籌碼，盡管沒有明確的利好支撐，但存在交易性機會。　　　　 

　　■證監會官員辟謠 破發不變IPO節奏

　　2011年的這輪新股破發潮是自IPO重啟以來的第三輪新股破發潮。前兩次發生在2010年，相對較近的一次是5月到7月，前一次是1月底到2月上旬，以主板公司為主。

　　根據Wind資訊數據統計，2010年共發行新股347只，募集資金總額達4921.30億元。進入2011年，新股發行再次加速，元旦后第一周僅4個交易日就發行了11只新股，募集資金203億元。而據滬深交易所公開信息顯示，1月24日至28日這周，IPO更將達到14只。

　　記者在采訪中不斷聽到機構投資者嘆氣稱，此種發行安排，可謂“密不透風”。他們同時向記者反問，新股上市不斷破發，監管層會否選擇暫停發行？

　　1月20日下午，記者就此詢問證監會一位官員，他透露，今年的IPO節奏不會因為近來破發而發生變化，“就像2010年初也出現了破發潮，而IPO并未停步而是加快了。”

　　此前，清華大學金融系教授、央行貨幣委員會委員李稻葵曾向記者明確指出，2011年的資本市場發展將不僅體現在價格的水平上，也會體現在擴張的步伐上。在他看來，資本市場需要擴張，需要用這個辦法來逐步化解貨幣存量奇高的難題。

　　曾為發審委委員的普華永道會計師事務所北京主管合伙人封和平預計，2011年滬深股市IPO整體融資金額仍可超4000億，全年新股發行將達320宗，其中30宗在上海發行，其他290宗將在深圳中小企業板及創業板發行。

　　據第一財經、中證、華夏時報等綜合