肖瀟 曠野

　　國信證券上市進行時。

　　早在2008年，國信證券已經遞交IPO申請。由于出現收購華林證券一事，以及證監會對券商IPO(首次公開發行股票)控股股東“一參一控”合規的要求，國信證券的上市進程處于停滯狀況。

　　近日，據知情人士透露，國信證券的“一參一控”障礙日前已排除。

　　“深圳市投資控股有限公司(下稱“深圳投資”)轉讓安信證券7.41%的股權給深圳國資局旗下另外一家企業。”上述知情人士表示，轉讓完成后，深圳投資將控股“國信證券”，參股“國泰君安”。

　　在并購華林證券一事上，國信證券一名高管則表示，此項并購早就已擱淺，原因有二：其一是雙方價錢未談攏，其二是監管層認為并購華林證券對國信證券的業務發展幫助有限。

　　資本為王的時代，“上市”已成為證券業的關鍵詞，掃除各種“攔路虎”之后，國信證券將步入上市加速度。

　　轉讓安信為成全國信上市

　　公開的資料顯示，國信證券目前有五大股東，分別是深圳投資持股40%；華潤深國投信托有限公司持股30%；云南紅塔集團有限公司持股20%；中國第一汽車集團公司持股5.1%；北京城建投資發展股份有限公司持股4.9%。

　　深圳投資于2004年成立，是以產權管理和資本運作為主要職能的深圳市屬大型國有獨資企業。公司注冊資本40億元人民幣，受深圳國資局委托，行使部分出資人職能，承擔市屬國有企業的擔保和債券、債務，并作為深圳市政府政策性投資的平臺。

　　截至2009年底，深圳投資所屬全資、控股企業79家，主要參股企業5家，經營范圍涉及證券、金融、保險、房地產、建筑設計等眾多領域。

　　事實上，僅在證券行業，深圳投資就持有三家券商的股權。

　　在控股國信證券時，深圳投資還持有國泰君安證券的第三大股東，持股11.2%，以及安信證券7.41%的股權。

　　在安信證券最初成立時，深圳投資僅投資1000萬元，占15.1億元總股本的0.66%。不過，在2009年，安信證券增資擴股達到23.9億股后，深圳投資通過現金增資，持股比例增至7.41%。

　　“現在券商股權都是優質資產，很難做出取舍。”國信證券人士表示，為支持國信證券上市，符合證監會的“一參一控”要求，深圳國資局已作出了很多努力，2008年，深圳投資就已出售萬和證券經紀有限公司控股權。

　　本報記者也了解到，在深圳國資委2009年工作計劃里，推進國信證券、燃氣集團等企業IPO進程的相關工作已成為國資局的資本運作工作重點。

　　深圳國資局資本運作管理處伍先鋒處長曾對本報記者表示，會推進國信證券IPO一事。

　　年初至今，券商IPO的擴容進入加速期，目前已有華泰證券、興業證券和山西證券三家券商上市，券商IPO進入加速期。據了解，方正證券已經啟動IPO籌備工作，希望可以在今年年底趕上IPO“末班車”。另外，像國泰君安、申銀萬國和東方證券這三大“滬系”券商頻頻現身在股權交易市場，為加快IPO進程而努力。

　　另外，資本金對券商來說相當重要，是券商在評級以及創新業務申請方面的重要參考標準，而上市融資是補充資本金的最佳方式。

　　有券商研究員表示，證券行業是資本為王的時代，上市時機極佳，一旦錯過時機就會導致全盤落后。

　　國信并購華林成空

　　沸沸揚揚的國信證券并購華林證券一事因不符合監管層要求而告終。

　　公開資料顯示，國信證券注冊資本70億元，在全國43個城市擁有59家營業網點，截至2009年12月底，公司總資產749.6億元，凈資產149.5億元，凈資本107.2億元。

　　2009年，國信證券實現利潤總額52.39億元，凈利潤41.4億元，經紀業務股票基金交易額排名行業第三，投資銀行業務股票發行家數排名行業第一，承銷總金額排名行業第三。2010年1-9月，公司實現凈利潤20.74億元。

　　華林證券2008年年報顯示，截至2008年底，華林證券總資產32億元，其中貨幣資金18億元，總負債23億元。2008年，華林證券營業收入3.92億元，凈利潤8060萬元。從華林證券在證券業的行業地位看，各個業務發展較為一般。兩家券商業務懸殊。

　　前身為江門證券的綜合類券商華林證券，在2003年7月，被深圳立業投資等3家相互關聯的民企從地方國資部門收購51%股權，并緊接著將注冊資本由5600萬元擴充至8.07億元。增資擴股完成后，深圳立業集團董事長林立成為華林證券的實際控制人。

　　不過，華林證券與國信證券素有淵源。目前華林證券的七位高管中有五位都具備國信背景，包括董事長段文清，總裁李華強，副總裁蘇細強、孫明霞和凌江紅。

　　華林證券股權較為分散，立業集團持股24.78%為第一大股東，第二、三大股東持股比例分別為19.95%和7.31%，還有，一些實際上的小股東并不具備法律上的股東資格。

　　有分析人士認為，華林證券的優質資源集中在證券營業部，華林證券擁有的11家證券營業部中有7家在經濟發達的廣東，“網點的拓展對于券商來說，是賺錢的根基，國信收購華林不僅能夠擴大公司規模，同時，還能大大增加未來盈利空間。”

　　除此之外，華林證券另一優勢是固定收益部門。資料顯示，在2009年一季度華林證券承銷企業債80億元，總額排名業內第一。

　　但是，2008年5月16日，中國證監會頒布《關于進一步規范證券營業網點的規定》之后，券商新設營業部大門重新開啟。

　　2010年，券商新設營業部熱情高漲，統計數據顯示，4月份共有7家證券公司向證監會申請設立營業部，到了5月份，共有8家申設營業部，6月份這一數字進一步增至12家，7月份前半個月就有7家證券公司提出申請。

　　截至2010年5月，全國共設有券商營業部4179家，今年以來共增加營業部493家。而2009年全年券商營業部增加數量為509家，2008年僅為258家。

　　“華林證券值錢的是有一部分營業部的位置不錯，但這些營業部的業績也不是很好。總體來說華林證券的營業部含金量比國信證券差。”分析人士認為既然證監會已放開證券公司新設營業部，那么國信證券收購華林證券在經紀業務的幫助上有限。