見習記者 李茵琳

　　12月14日，證監會發審會將審核湖南千山制藥機械股份有限公司(下稱“千山制藥”)的首發申請。與眾多準備上會的公司一樣，千山制藥的營業收入也是在上市前激增，但卻是以增加應收賬款為代價的。另外，在千山制藥策劃上市前夜，有一名來自北京師范大學的副教授以675萬元的高價入主千山制藥。如果千山制藥順利過會，這名北師大的教授至少可以獲得將近1.05億元的利潤，以及近16.6倍的投資收益。

　　應收賬款激增

　　千山制藥是國內主要的注射劑生產設備供應商，主營業務為各類注射劑生產設備的生產、銷售。公司是國內主要的注射劑生產設備供應商，2009年度注射劑生產設備銷量及銷售收入均排名同行業前三名，其中大輸液生產設備銷量及銷售收入居同行業首位。本次千山制藥計劃發行1700萬股，發行后總股本為6700萬股。

　　與眾多準備上會的公司一樣，千山制藥在報告期內的業績突飛猛進。招股申報稿顯示，在最近三年里，千山制藥的營業收入持續增長，2007年至2009年公司的營業收入依次為9,647萬元、1.24億元和1.55億元。而公司的凈利潤也是增長迅速，申報稿顯示近三年里，公司的凈利潤依次為1,259萬元、1,736萬元、3,101萬元。到了今年上半年，公司的凈利潤已經增加至2,435萬元。2008 年、2009 年凈利潤分別較上年增長37.82%、78.67%。

　　然而，在公司的營業收入倍增的同時，千山制藥的應收賬款及預付款也是與日俱增。由申報稿的資料可見，2007年至2009年公司的應收帳依次為6814萬元、8846萬元、7255萬元。

　　對于公司應收賬款激增的原因，公司方面稱主要是因為，在報告期內，其機械行業的特點和公司產品自身的特性。千山制藥屬于專用設備制造業，應收賬款余額一般較高，且應收賬款周轉率較低。

　　另外，除了行業的特性之外，千山制藥為了贏得大客戶的青睞，也是放寬了客戶確認付款的時間。由招股書可見，2007 年、2008 年公司訂單大幅增加，交貨期密集、客戶要求的交貨時間緊，而公司加工能力難以滿足短期內集中交貨的需求，公司雖已在年度內發貨并調試合格，滿足了公司收入確認條件，仍存在部分合同無法在合同約定的期限內交貨，公司出于品牌建設和維護客戶關系的考慮，一般會主動放寬對該部分客戶的信用期，尋求與該部分客戶長期穩定的合作。

　　北師大教授突擊入股

　　在千山制藥目前的持股股東中，27名全部都是自然人。而記者發現，在這27名自然人股東中，有一位是來自北京師范大學的副教授——余蕓春，并且其持股2,500,000股，持股比例為5.00%，是公司的第三大股東。

　　申報稿顯示，目前千山制藥前四名股東中，劉祥華持股9,215,000股，持股比例為18.43%；朱兆服持股3,500,000股，持股比例為7.00%。另外，余蕓春和丁增霖各持有2,500,000股，持股比例為5%，是千山制藥的第三大股東。

　　資料顯示，這位北師大的教授是在任教之前就已經開始持有千山制藥的。2007 年7 月29 日，經股份公司2007 年第一次臨時股東大會審議通過，同意丁增霖、余蕓春等11 位自然人以每股2.7 元進行增資，合計認購公司股份1400 萬股。這次增資完成后公司注冊資本變更為4,400 萬元。

　　按照當時的認購資料，余蕓春認購了千山制藥250萬股，認購金額高達675萬元。

　　而關于這位北師大教授的資料，申報稿中對其描述并不多。只是簡單地說余蕓春是北京師范大學管理學院副教授，今年才39歲。

　　記者從公開資料中獲悉，這名北師大的教授是在2008年秋季通過了教師資格認定，并且開始在北師大管理學院任職會計學專業的副教授。事實上，這名教授在學術上造詣頗深，發表了多篇學術論文和撰寫了財務管理的教材。

　　按照千山制藥2009年度0.68元的每股收益，以及交易所披露的醫藥生物行業上市公司最新65.63倍的市盈率計算，假定千山制藥上市后的股價為44.63元，在折合余蕓春持有的250萬股計算，如果公司成功上市，余蕓春的持股市值可高達1.12億。相比起余蕓春當初僅以675萬元參股千山制藥，此次上市令這名北師大教授輕松撈獲近1.05億之多！

　　這名北師大的教授如何可以在任教之前，以675萬元的高價入主千山制藥？記者嘗試就這名北師大里面“隱形富豪”聯系公司的工作人員，但是千山制藥的董秘辦聯系電話一直無人接聽。