新股發(fā)行第二階段改革推出以來(lái)已有1個(gè)多月的時(shí)間，盡管這期間大盤處于窄幅震蕩、走勢(shì)平平，可發(fā)行的新股依然屢屢上演令人彈眼落睛的“泡沫秀”。

　　中小板新股最受追捧

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，新股發(fā)行二次改革后上市的19家中小企業(yè)上市公司，首發(fā)平均攤薄市盈率高達(dá)64.30倍，而2009年59家中小企業(yè)板上市公司IPO首發(fā)平均市盈率為46.40倍，網(wǎng)下配售價(jià)格平均市盈率較上一年全年平均水平上升了38.6%。

　　中小板新股受機(jī)構(gòu)追捧的程度可以從凍結(jié)資金上一覽無(wú)余。19家中小企業(yè)上市公司IPO首發(fā)募集資金總額僅為165億元，其間網(wǎng)下配售凍結(jié)的資金規(guī)模卻達(dá)到1634.85億元，詢價(jià)機(jī)構(gòu)動(dòng)用的申購(gòu)資金，相當(dāng)于首發(fā)募集資金的9.9倍。

　　中小板新股不但發(fā)行價(jià)高，其上市后的首日表現(xiàn)也同樣令人咋舌，最典型的莫過(guò)于11月23日上市的涪陵榨菜，一度大漲超過(guò)200%，被市場(chǎng)稱為“榨菜炒出了龍蝦價(jià)。”不過(guò)，瘋狂表現(xiàn)后，該股隨后就遭遇連續(xù)兩個(gè)跌停，資金炒作迅速退潮。

　　創(chuàng)業(yè)板又現(xiàn)天價(jià)發(fā)行

　　或許是受到了限售解禁的負(fù)面影響，創(chuàng)業(yè)板新股的上市表現(xiàn)比起中小板要略遜一籌，但上市定價(jià)方面卻屢創(chuàng)紀(jì)錄。

　　創(chuàng)業(yè)板新股湯臣倍健日前發(fā)布的公告顯示，其最終確定首次公開(kāi)發(fā)行A股價(jià)格為每股110元，對(duì)應(yīng)市盈率為115.29倍，這創(chuàng)出了創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行價(jià)格的新高，也是創(chuàng)業(yè)板首次出現(xiàn)發(fā)行價(jià)格超過(guò)百元的新股。而湯臣倍健的發(fā)行價(jià)格也僅低于此前中小板的海普瑞。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，該股天價(jià)發(fā)行是以基金為主力的機(jī)構(gòu)不遺余力瘋搶的結(jié)果，當(dāng)天發(fā)布的網(wǎng)下?lián)u號(hào)中簽及配售結(jié)果公告表明，共計(jì)有206個(gè)配售對(duì)象參與了網(wǎng)下申購(gòu)。

　　近期新股IPO，可謂新紀(jì)錄不斷產(chǎn)生。創(chuàng)業(yè)板沃森生物剛剛創(chuàng)造133.8倍的發(fā)行市盈率紀(jì)錄，緊隨其后的星河生物就以138.46倍的發(fā)行市盈率刷新紀(jì)錄，此次湯臣倍健則是創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價(jià)格的新紀(jì)錄。

　　改革措施尚需深化

　　業(yè)內(nèi)人士指出，近年來(lái)新股發(fā)行定價(jià)一直存在偏高的現(xiàn)象。由于新股發(fā)行第二階段改革取消了網(wǎng)下配售，超額數(shù)十倍的申購(gòu)使得機(jī)構(gòu)需要搖號(hào)才能中簽。而詢價(jià)對(duì)象擴(kuò)大后，機(jī)構(gòu)投資者為盡可能獲取高度稀缺的新股籌碼，只得盡量把價(jià)格往高處報(bào)，這樣一來(lái)也讓發(fā)行報(bào)價(jià)“水漲船高”。

　　資料顯示，涪陵榨菜網(wǎng)下詢價(jià)配售期間，中金公司曾斥資1.68億元申購(gòu)，而該股網(wǎng)下詢價(jià)申報(bào)價(jià)格最高報(bào)價(jià)即為中金公司所報(bào)。但不斷提高報(bào)價(jià)的中金在搖號(hào)時(shí)卻一無(wú)所獲。隨后其又動(dòng)用巨資申購(gòu)老板電器，依然報(bào)出最高價(jià)，竟然還是顆粒無(wú)收。不過(guò)，按照最高報(bào)價(jià)計(jì)算，中金公司給出的首發(fā)攤薄市盈率高達(dá)62.74倍，而老板電器的實(shí)際首發(fā)市盈率只有47.06倍。

　　滬上一券商人士告訴記者，新股改革推出的進(jìn)一步完善報(bào)價(jià)申購(gòu)和配售約束機(jī)制；擴(kuò)大詢價(jià)對(duì)象范圍，充實(shí)網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者；增強(qiáng)定價(jià)信息透明度；完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制等，一度壓低了新股的發(fā)行市盈率，但可惜好景不長(zhǎng)。新股之所以遭到惡炒，與IPO中哄抬發(fā)行價(jià)分不開(kāi)，高溢價(jià)發(fā)行是惡炒新股的源頭，應(yīng)該引起關(guān)注，否則更大的風(fēng)險(xiǎn)還在后頭。

　　本報(bào)記者唐瑋婕