匡志勇

　　繼北陸藥業、久其軟件成功登陸A股市場后，第三家新三板掛牌公司世紀瑞爾又準備登陸創業板。11月8日，世紀瑞爾正式在創業板發審會上“過堂”。一年前，那36位在新三板市場買入世紀瑞爾股票的“幸運者”令A股投資者艷羨不已。

　　在創業板誕生一年后，多層次資本市場建設正如火如荼進行，市場對新三板大擴容的預期也迅速升溫，而場外股權市場建設也風起云涌。

　　新三板或將大擴容

　　“如果將多層次資本市場比作教育系統，可以說，我們是先有大學，現在才開始建設小學和中學，而所謂的小學和中學，指的就是新三板市場。以后我們的上市公司要在新三板中培育，然后再上市，而這正是新的投資機會所在。目前，新三板市場擴容恰逢其時�！敝袊�政法大學教授劉紀鵬表示。

　　國信證券一位資深投行人士稱：“現在業內盛傳監管層明年將會放開新三板試點園區范圍。作為新三板的主辦券商之一，國信投行部有團隊已經在準備這方面的工作了�！�

　　該投行人士認為，作為場外交易市場，新三板最大的優勢就是不需要“發審委嚴格審核”，就能夠實現掛牌交易，方便股東之間進行股份和資金流通。目前已經有新三板公司通過該市場以定向增發方式實現了融資，雖然在融資方式上受限，但從交易所必需的交易和融資兩大交易功能看，新三板市場已經基本具備了。

　　一旦新三板市場試點擴容，掛牌交易的標的公司將大幅增加，必然對投資者極大地增加吸引力，成交也會更為便捷。天晴投資總經理林雄平透露：“深圳已經有許多資深投資人士看中了新三板市場的投資機會。”

　　場外市場風起云涌

　　盡管業界有人提出，在證監會統一監管下建設全國統一的場外交易市場，但這一模式由于地方利益問題至今沒有取得明顯進展。最近幾年，市場游資泛濫，股權交易日趨活躍，各地場外股權交易市場日漸活躍起來。

　　在全國各地股權交易市場中，最為活躍、擴張最快的是受益于《天津濱海新區綜合配套改革試驗方案》的天津股權交易所(下稱“天交所”)。去年12月12日，天交所全國擴軍的第一站敲定在山東省淄博市，設立了齊魯股權交易中心。此后，天交所先后在內蒙古、浙江、安徽等多個省區市共同出資建立了股權交易的分支機構。截至今年6月份，天交所市場已累計為企業實現融資超過10億元，覆蓋全國8個省區市，市值規模超過62億元。

　　另一家比較活躍的場外市場在深圳，去年10月9日，全國首家區域性公開科技企業柜臺交易市場(下稱“深柜市場”)在深圳揭牌，首批72家企業和技術項目掛牌。

　　而隨著重慶股份交易中心、上海股權托管交易中心相繼成立，國內四大場外交易市場已成鼎立之勢。此外，全國各地還有220多家產權交易市場，也對股權交易業務虎視眈眈。

　　債券市場眾望所歸

　　“發展多層次資本市場，除了發展股票市場外，還要發展債券市場�！北贝蠼鹑谂c證券研究中心主任曹鳳岐表示。

　　美國康乃爾大學教授黃明也認為我國應該大力發展債券市場。此前我國債券市場曾長期存在兩大交易平臺，其一是銀行間交易市場，其二是滬深證券交易所，比起銀行間市場巨大成交量，交易所債券市場成交量只占前者零頭。

　　今年10月份，證監會、人民銀行、銀監會聯合發布《關于上市商業銀行在證券交易所參與債券交易試點有關問題的通知》，商業銀行在時隔13年之后將重返交易所債券市場。

　　第一創業證券研究員王皓宇認為，該通知的出臺標志著上市商業銀行回歸交易所債券市場進入實質性操作階段，向建立全國性統一債市邁出關鍵一步。