⊙記者 吳正懿 ○編輯 全澤源

　　本周五，常州天晟新材闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。值得關(guān)注的是，在IPO項(xiàng)目中斬獲頗豐的中科招商創(chuàng)投，攜旗下中科匯盈、中科丹霞、中科岳麓三只基金合力出擊，并曾與公司簽下對(duì)賭協(xié)議。

　　預(yù)披露材料顯示，天晟新材主營(yíng)業(yè)務(wù)為高分子發(fā)泡材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，本次擬發(fā)行不超過(guò)2350萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過(guò)9350萬(wàn)股，募集資金3.86億元投入新型結(jié)構(gòu)泡沫生產(chǎn)能力擴(kuò)建等2個(gè)項(xiàng)目。公司實(shí)際控制人為呂澤偉、孫劍、吳海宙三人，各持18.998%的股權(quán)。

　　從天晟新材的發(fā)展歷程看，2007年底成功研發(fā)高分子結(jié)構(gòu)泡沫材料成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。據(jù)介紹，高分子結(jié)構(gòu)泡沫材料是一種新型材料，需要多學(xué)科的技術(shù)支持，世界上僅有幾家公司擁有此產(chǎn)品的技術(shù)，并且對(duì)技術(shù)進(jìn)行封鎖。至關(guān)重要的是，天晟新材在2008年果斷引入風(fēng)投，解決了資金的燃眉之急，使新產(chǎn)品得以在2009年二季度投產(chǎn)。

　　中科招商旗下三只基金即于此時(shí)“趁勢(shì)而入”。2008年3月，天晟新材實(shí)施增資，中科匯盈、中科丹霞各出資3500萬(wàn)元、1459.375萬(wàn)元，分別換得41.9188萬(wàn)元、17.4787萬(wàn)元出資額。1個(gè)月后，中科岳麓又以603.75萬(wàn)元受讓7.2309萬(wàn)元出資額。天晟新材股份制改造后，中科匯盈持有公司473.4295萬(wàn)股，占發(fā)行前總股本的6.763%；中科丹霞持有197.4038萬(wàn)股，占2.820%；中科岳麓持有81.6655萬(wàn)股，占1.167%。

　　資料顯示，中科匯盈、中科丹霞、中科岳麓屬創(chuàng)投基金，均委托中科招商管理，中科招商同時(shí)是三只基金的股東，分別持有其1.07%、0.84%、1.95%的股份。此前，中科招商系基金的身影還曾出現(xiàn)于瑞普生物、賽為智能、數(shù)碼視訊、滬電股份等IPO項(xiàng)目中，收益頗佳。

　　另一創(chuàng)投也扮演著舉足輕重的角色。2008年3月，九洲投資出資3665.625萬(wàn)元參與天晟新材增資；2008年4月，九洲投資的實(shí)際控制人劉燦放斥資690萬(wàn)元受讓8.2641萬(wàn)元出資。本次發(fā)行前，九洲投資持有495.8333萬(wàn)股，占7.083%；劉燦放持有93.3345萬(wàn)股，占1.333%。

　　值得一提的是，九洲投資、中科匯盈、中科丹霞、中科岳麓及劉燦放，在入股時(shí)均與天晟新材約定以上市為條件的對(duì)賭條款，主要內(nèi)容包括發(fā)行人及股東對(duì)公司2008-2010年凈利潤(rùn)進(jìn)行承諾，并約定了不能完成情況下的股份回?fù)芗艾F(xiàn)金補(bǔ)償義務(wù)，及公司在協(xié)議簽訂后36個(gè)月內(nèi)未能上市成功的情況下的股份回購(gòu)義務(wù)。

　　創(chuàng)投對(duì)賭條款此前在IPO項(xiàng)目中并不鮮見，但在上會(huì)審核中越來(lái)越受到監(jiān)管層關(guān)注。顯然是出于上市目的而考量，2009年8月31日，上述各方又簽署了補(bǔ)充合同，徹底廢止了前述對(duì)賭條款。從投資收益角度看，上述創(chuàng)投的入股成本為7.39元/股，對(duì)應(yīng)天晟新材2009年每股收益，市盈率約為14.5倍。