平安證券、安信證券、國信證券超募承銷費分別多賺4.1億元、3.1億元、2.3億元

　　編者按 　創業板市場即將迎來一周歲生日。從2009年10月30日創業板首批28家企業集體鳴鑼上市，發展到2010年10月26日135家上市公司，一年來，創業板市場實現了規模的穩步擴張，市場運行也日趨平穩。

　　由于創業板市場尚處起步發展階段，其成長的同時，也伴隨著爭議和質疑。例如，高市盈率、高發行價、高超募的“三高”現象，創業板的成長性不足，等等。作為中介機構的券商在創業板公司上市的過程中，其作用不容忽視。同時，隨著越來越多的創業板公司上市，各券商一年間收獲幾何呢？為此，本版特予以梳理，以供投資者參考！

　　□ 本報記者 于德良

　　10月26日，青松股份、華策影視、大富科技、寶利瀝青4家公司登陸創業板。至此，經過一年的發展，創業板上市公司已達135家，信維通信、先河環保、晨光生物上市在即，創業板將迎來138家公司。

　　WIND資訊及《證券日報》金融機構中心統計數據顯示，135家創業板公司預計募集資金321.5億元，實際募集資金992.4億元，募資凈額928.6億元。按募資凈額計算，超額募集資金為607.1億元，超募比例達1.89倍。安信證券保薦的國民技術超募比例最高，為5.86倍；西南證券保薦的雙林股份超募比例最低，為0.41倍。

　　高額超募為券商帶來了豐厚的承銷收益，若按較低的5%的費率計算，46家券商的承銷費多賺了30.4億元。其中，平安證券、安信證券、國信證券、招商證券成為大贏家。平安證券以多賺4.1億元居首位，安信證券、國信證券超募承銷費分別多賺3.1億元、2.3億元。

　　創業板的高超募發行一直被市場質疑。業內人士表示，創業板制度的不完善，導致創業板的高市盈率、高定價和高超募發行，但這只是創業板發展中的問題。超募也是新股發行市場化改革初期的必然現象，新股發行第二階段改革下月正式實施，將對高超募發行起到抑制作用。

　　預計募資321.5億元

　　實際募資992.4億元

　　截至10月26日，創業板已有上市公司135家，還有3家即將上市，另有4家下周一申購。深圳市瑞凌實業股份有限公司等8家公司已獲發審委審核通過。

　　根據WIND資訊及本報金融機構中心統計數據，創業板公司全部超募。135家創業板公司預計募集資金321.5億元，實際募集資金992.4億元。即使按募資凈額計算，募集資金也達928.6億元，超募額達607.1億元。

　　從發行市盈率看，135家公司發行前市盈率平均為49.8倍，發行后的市盈率高達66.3倍。 統計顯示，發行后市盈率最高的金龍機電126.67倍，創A股最高發行市盈率紀錄，最低的華伍股份也為36.98倍。而與創業板相比，中小板公司同期的發行市盈率為35倍，主板僅為24倍。

　　高市盈率的發行，帶來發行價迭創新高。135家公司的平均發行價為33.01元。最高的世紀鼎利發行價88元，排第二位的國民技術發行價為87.5元，排第3位的奧克股份為85元。發行價最低的金亞科技、西部牧業分別為11.3元、11.9元。發行價40元以上的有31家，占比22.46%；發行價30元以上的有67家，占比48.55%。發行價15元-30元的中間檔次有65家，占比達到47%。

　　值得一提的是，國民技術以19.65億的超募金額，585.58%的超募率創下了創業板超募兩項紀錄，堪稱創業板“第一超募王”。

　　高市盈率、高價發行帶來的直接后果，便是上市公司實際募集的資金遠超預計募資。

　　超募增厚券商錢袋

　　平安證券多賺4.1億元

　　創業板上市公司的快速擴容，為券商帶來了豐厚的承銷收益。特別是對創業板公司保薦占優勢的券商，更是賺了個盆滿缽滿。平安證券、安信證券、國信證券、招商證券成為大贏家。

　　目前，國內投行的承銷費率已與海外程度接近，大型IPO項目承銷費率為2%-3%，中小型項目約4%-5%。按慣例，對超募資金部分，券商與上市公司會另外達成協議，承銷費率一般高于5%，有的券商對IPO項目超募資金部分要收取5%至8%的承銷費。

　　在135家創業板公司中，有20家由平安證券保薦，牢牢占據頭把交椅的位置。排名第二的國信證券保薦了10家，排名第3的招商證券保薦了9家。華泰聯合、廣發證券各7家，安信證券6家，中信建投、海通證券各5家，中信證券4家。

　　其中，平安證券共保薦承銷了世紀鼎利等20家公司，最為矚目。其保薦項目預計募資43.45億元，實際募資126.12億元，超募82.7億元。假若按5%的超募承銷費率計算，平安證券多入賬承銷費4.1億元。

　　排在第2位的券商為安信證券。其保薦項目預計募資22.94億元，實際募資84.32億元，超募61.38億元，給其帶來額外收益3.1億元。

　　排在第3位的券商為國信證券。其保薦項目預計募資22.77億元，實際募資68.13億元，超募45.36億元，給其帶來額外收益1.7億元。

　　以下排名依次為：中信建投超募36.15億元，額外收益1.81億元；招商證券超募34.26億元，額外收益1.71億元；中信證券超募25.91億元，額外收益1.3億元；海通證券超募23.21億元，額外收益1.16億元；廣發證券超募20.56億元，額外收益1.03億元。

　　新股發行第二階段改革實施

　　有望抑制高超募現象

　　導致創業板上市公司普遍超募資金的原因很多，主要有：一是上市公司往往具有強烈的追求高發行市盈率，進而爭取多融資內在動力。二是相對于充裕的資金來說，創業板股票的規模較小，造成局部流動性過剩。正因如此，創業板公司相對主板的估值溢價一直處于高位。三是，保薦機構承銷收入與超募資金掛鉤。

　　11月1日將正式實施的新股發行第二階段改革，也針對“三高”癥作了相應的制度安排。如提高中小型公司新股發行中單個機構獲配股份的數量，加大網下報價的責任；適度擴大網下詢價機構的范圍，平衡發行人與投資人利益；參與詢價的各配售對象的具體報價向社會公開，以方便公眾監督，增強對機構報價的“軟約束”等。業內人士認為，這些舉措有望抑制創業板“三高”現象。