特約記者 夏寅 上海報道

　　2010年9月13日，中國證監會網站公布，創業板發審委將于2010年9月17日審核北京福星曉程電子科技股份有限公司首發申請。

　　北京福星曉程電子科技股份有限公司(以下簡稱“福星曉程”)本次已屬二度“敲門”創業板。

　　而2009年11月2日，福星曉程在股權瑕疵、募投項目合理性等質疑聲中黯然“回家”。(本報于2009年11月3日報道《股權瑕疵或成“致命傷” 福星曉程痛失創業板》一文)

　　時隔一年，股權瑕疵并未得到實質性的解決，而募投項目合理性問題也“換湯不換藥”。

　　然而，記者進一步調查發現，福星曉程業務鏈條仍存在諸多疑問。

　　其主營業務90%以上均系單一核心技術，然而該核心技術身世存疑；與此同時，其上下游產業鏈“畸形”：1)其核心技術產品均外包上游廠商代工生產；2)收購技術門檻低的電能表廠，而近3年來自于電能表的收入約占其主營收入47%，可謂反“輔”為“主”；3)其80%的營業收入來自于壟斷的電力行業相關客戶，堪稱“滋生肥田”。

　　核心技術疑云

　　福星曉程成立于2000年11月6日，注冊資本4110萬元，法定代表人羅漢章，其實際控制人為湖北漢川市鋼絲繩廠。

　　其主營業務為集成電路設計及應用，致力于電力線載波芯片等系列集成電路產品的設計、開發和市場應用，并面向電力公司、電能表供應商等行業用戶提供相關技術服務和完整的解決方案。

　　而福星曉程的核心技術為“電力線擴頻通信調制/解調(PL2000)系列芯”(下簡稱，“PL2000技術”)，而目前PL(Power Line)系列產品和XC(Xiao Cheng)系列產品都是基于此技術。

　　2007年-2009年，福星曉程的核心技術產品的收入分別為1.14億元、1.94億元、2.17億元，占當期營業收入的比例分別為：96%、97%和98%。

　　然而，通過國家知識產權專利網站并未檢索到福星曉程的“核心技術”。

　　PL2000技術的發明者為自然人程毅，而通過發明(設計)者檢索“程毅”亦未找到相關專利。

　　記者按圖索驥，發現福星曉程的“核心技術”身世也頗為蹊蹺。

　　2000年，程毅為5位福星曉程發起人之一，程毅以現金、無形資產PL2000技術(折合600萬元)和其持有北京曉程工貿技術發展公司(下簡稱“曉程工貿”)的60%股權(222.9萬元)作價出資，認購1050萬股，占總股本的35%，而其余4位法人發起人，均以現金出資。

　　讓人疑惑的是，福星曉程新舊兩個版本招股書明書，“新版本”對程毅的PL2000技術和曉程工貿避而簡談。

　　記者從“舊版本”招股書中發現，1993年，股份合作制企業曉程工貿設立，程毅出資30萬元、楊放明出資15萬元、肖捷出資5萬元。

　　1998年，程毅利用曉程工貿物質技術條件研發而成PL2000技術，蹊蹺的是，在研發過程中程毅并未與曉程工貿歸屬形成協議文件。

　　技術研發成功后，程毅擁有PL2000專有技術，并無償給曉程工貿使用，保留隨時收回及轉讓該技術的權利。

　　而于2000年11月，程毅將PL2000技術入股了福星曉程。

　　關鍵疑問在于，程毅緣何私自占有PL2000技術？

　　然而，招股書疑似為澄清核心技術PL2000技術的歸屬權問題而稱，曉程工貿出資人楊放明、肖捷并未實際出資，曉程工貿系程毅個人獨有。

　　一位不愿意透露姓名的券商研究員稱，“福星曉程核心技術單一，后續芯片產品均由此開發而來，且公司業務收入基本由此技術；若核心技術出現產權不清問題，公司即成了普通加工廠，不符合創業板門檻�！�

　　產業鏈“畸形”

　　福星曉程的產品主要為集成電路設計和集成電路應用。其中集成電路設計主要是集成電路芯片和集成電路模塊。

　　根據“舊版本”招股書，“本公司與國內絕大部分集成電路設計企業一樣，屬于單純從事集成電路設計、研發業務，即無生產線的集成電路設計公司(Fabless)”。

　　而福星曉程將芯片和模塊的生產委托外包給上游代工廠商，主要廠商有上海華虹NEC電子有限公司、天水華天科技股份有限公司。

　　2007年-2009年，集成電路芯片和模塊生產合計占營業收入的49.56%、46.01%、39.03%。

　　“無生產的集體電路設計公司雖然降低了成本，但是產業鏈不確定性風險加大，同時其核心技術得不到有效保護�！鄙鲜鋈�商人士對記者評價。

　　2007年前，福星曉程致力于集成電路設計，而自2007年10月收購北京富根電能表有限公司后，公司在集成電路應用領域的收入比重迅速上升。

　　福星曉程通過股權收購的方式進入電能表制造領域，旨在構建從芯片設計、芯片試驗、銷售到終端產品的試驗、生產和銷售的一體化產業鏈。

　　招股書披露其風險，電能表與集成電路設計業務相比，在資金、技術、管理、人力資源、產品與市場等方面均存在較大差異。

　　然而，2007年-2009年福星曉程的營業收入中，來自電源表的比例高達39.74%、48.18%、53.15%。這樣的數據，已超過了其來自于集成電路芯片和模塊的收入比例。

　　“電能表生產技術含量低，多為零件組合加工企業，競爭較為激烈，福星曉程涉足該行業，僅得益于其上游產品。”上述券商研究員對此亦評價。

　　福星曉程的業績依賴于電力行業，集成電路芯片、集成電路模塊和電能表等產品平均80%銷往國內電力系統的相關客戶。

　　2009年度，福星曉程的前五大客戶分別為山西省電力公司臨汾供電分公司、華北電網北京市電力公司、包頭正安恒泰電氣設備有限責任公司、山西省電力公司長治供電分公司、西安大興電氣有限責任公司。