見習記者 胡 巖

　　8月27日登陸創業板的萬訊自控以9.68%的承銷保薦費率，位列今年A股IPO第三名；以10%的承銷保薦費率位居今年A股IPO第二名的賽為智能，亦為創業板項目。業內人士預計，隨著創業板市場火熱行情的持續老項目陸續發行完畢，未來新項目的承銷保薦費率將會進一步提升。

　　創業板項目費率仍將抬升

　　由于發行節奏的加快，投行業務成為上半年券商業務的唯一亮點，其中創業板項目更是成為投行業務的“吸金機器”。

　　數據顯示，截至今年上半年，創業板開板以來共有90家公司登陸，承銷費用共計30.81億，平均費率為4.6%。而今年承銷費率排名第一和第二的分別是費率為12.29%的中小板企業雙箭股份和費率為10%的賽為智能。8月27日，萬訊自控正式登陸創業板，招商證券由此收獲承銷保薦費3036萬元，占萬訊自控3.14億元募資規模的9.68%，這一承銷費率位列今年A股IPO第三名。

　　國信證券相關負責人表示，目前實現IPO的創業板項目，基本是過去幾年的儲備項目，簽訂項目時承銷費率水平比較低，隨著創業板市場火熱行情的持續和老項目陸續發行完畢，未來創業板新項目的承銷保薦費率將會進一步提升。多位業內人士也對證券時報記者表示，高比例超募和保薦人薪酬的上升，也將刺激未來創業板項目承銷費率的抬升。

　　上述國信證券負責人表示，目前創業板項目的承銷保薦收入可觀，單個項目收費平均可達3000萬元。依據投行議價能力不同，保薦一單創業板項目，收費高的可達募集資金的8%，甚至更高。

　　銀河證券一位保薦人告訴記者，假設一單項目運作周期為一年，占據成本費用大頭的保薦人費用(包括簽字費、持續督導費用等)和項目組人員人力成本大約為500-600萬元(此為創業板項目人員配置)，如果項目周期由于某種原因延至兩年，則人力成本翻番。但即便如此，加上稅金、綜合成本、調查費用等，成本也不會超過1500萬。

　　以上述成本計算考量，目前創業板項目IPO的收益相當可觀，若考慮承銷費率上漲因素，無怪乎創業板項目成為目前投行競相追逐的目標。

　　投行議價能力提升

　　隨著創業板承銷費率攀升的還有投行的議價能力。

　　在創業板推出前，券商保薦承銷費用的收取大多采用固定金額或募集資金一定比例的形式。

　　不過，隨著創業板市場火爆行情的持續和巨額超募情況出現，部分券商采用固定費用加浮動比例收費的形式。對于券商而言，超募越多，其所獲得的承銷費率越高，整個市場的承銷費率也隨之不斷攀升。據了解，不少券商對IPO項目超募資金部分甚至要收取5%的費用。

　　某大型券商投行部人士對記者表示，創業板發行方的議價能力普遍較低，費率多由券商來定，特別是隨著高比例超募和高發行價愈演愈烈，投行的議價能力也水漲船高。

　　“許多實力越是弱小的創業板公司，越傾向于尋找一家實力強大的券商，目的是保證取得更好的發行結果和更高的發行價格。實力占優勢的券商報價話語權較大，對于這類券商的報價，發行公司一般都只能被動接受�！鄙鲜鐾缎腥耸糠Q。