每經記者 曾子建 發自成都

　　繼光大銀行之后，又一家大盤股IPO即將上會。證監會日前發布公告，山西證券IPO申請將于本周五(7月30日)上會。

　　值得注意的是，山西證券此次IPO的聯席主承銷商共有兩家，分別為中信證券和中德證券，而中德證券正是山西證券的控股子公司，山西證券持股比例為66.7%。

　　“由控股子公司保薦母公司上市，雖然采取了并不違規的聯合保薦形式，但也算是開了證券市場先河。”接受《每日經濟新聞》記者采訪的業內人士指出。

　　控股子公司參與保薦

　　山西證券招股書(預披露)稱，公司擬發行6億股，占發行后總股本26億股的23.08%。扣除發行費用后，本次公開發行募集資金將全部用于增加公司資本金、擴展相關業務。

　　實際上，早在2007年，山西證券就開始籌劃上市。但在2008年遭遇大熊市后，不僅證監會暫停IPO申請，公司業績也大幅下滑，當年凈利潤僅2.77億元，上市計劃被迫擱淺。2009年，山西證券業績大幅回升，當年4月上報IPO材料，直到本周，才正式接到準備上會的通知，并將于本周五上會。

　　如果山西證券順利過會，A股券商板塊將擴大到15家公司 (包括興業證券)。

　　值得注意的是，兩家保薦機構之一的中德證券，正是山西證券控股66.7%的子公司。像這種由控股子公司保薦母公司上市的情況，在以前還從沒出現過。這是否符合相關規定？

　　昨日，上海某大型券商保薦代表人告訴《每日經濟新聞》記者：“他們采取這種聯合保薦的形式來承銷，在制度上并不違規。而且，由于是控股子公司參與保薦，因此在承銷費用上，可能對山西證券更有利。”

　　李兆會可能盈利不多

　　在之前的山西證券發起人股東名單中，由中國最年輕富豪李兆會控制的海鑫實業持有7669.9萬股，成為第四大股東。資料顯示，李兆會于2007年在山西產權交易中心通過拍賣獲得這些股權，共出資2.15億元。以目前所持股份計算，其入股成本約為2.8元/股。

　　若山西證券IPO成功，李兆會能賺多少？

　　某證券行業分析師指出，山西證券中報顯示，今年上半年公司每股收益為0.11元。如按2010年20倍市盈率來發行，山西證券每股發行價約為4.4元。按此計算，李兆會可賺57%，和其他上市公司原始股東的財富效應相比，還是低了許多。

　　不過該分析師指出，從目前證券行業的整體情況看，20倍市盈率較為高估，比如宏源證券2010年動態市盈率僅為15倍。