本報記者 熊 毅 上海報道

　　5月的最后一個星期，市場盛傳本周第二批試點股份代辦系統的名單將會下來。本次擴容對象主要是各大高新產業園區和蘇州工業園區。到6月份，正式進入擴容工作倒計時。這一市場，被人稱為“新三板”。

　　從2006年至今，除了中關村園區試點的57家公司進入股份代辦市場之外，至今，也沒見第二批擴容的名單出來。

　　記者致電相關政府職能部門和機構咨詢準確時間表，無人愿意給出明確答案。

　　一家產業園區的相關人士稱，目前新三板市場擴容，面臨的主要是操作層面和監管問題。“畢竟涉及到部門利益的分割。”他說，“新三板畢竟是場內交易市場的一部分。和主板、中小板和創業板如何銜接，有很多制度性問題需要明細。”

　　另外，他認為，如果把目前“場外市場比如各地產權交易所、交易中心，納入構建這一市場的整體體系，則涉及地方和職能部門利益分割的問題更多”。

　　他說，不管是新三板還是場外市場，或者是建立貫通這兩者之間的一個整體市場，國家目前在這一領域的定位依然不是很好理解。

　　冷清的“三板”

　　三板市場，其實是股份代辦的一個市場通稱。當初是為了解決滬深兩市上市公司在退市之后的遺留問題而成立的股份代辦系統，而后，借鑒國外經驗，納入了一些非上市公司的股份代辦，逐漸建立起的一個場內交易市場。

　　目前的“新三板”市場格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉讓系統中關村科技園區非上市股份有限公司報價轉讓試點辦法》正式實施后形成的。此前在2006年，中關村高科技產業園作為股份代辦的唯一試點園區獲批。這次擴容將與三板市場運行機制改革配套，比如允許合格的個人投資者參與三板市場交易、引入做市商制度等，以改變目前三板市場交易不活躍的狀況。

　　根據清科研究中心的數據，經過四年時間，共有85家企業參與試點，其中已掛牌和通過備案的企業61家。掛牌公司涵蓋了軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業。

　　而2009年系統全年累計成交1.07億股，成交金額僅為4.83億元，有9家掛牌公司完成了共10次的定向增發股份，融資4.66億元，平均市盈率16.38倍，整個市場表現冷清，投資者關注度不高。

　　據申銀萬國證券公司統計，在三板市場上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出。

　　上海張江高科技產業園區一位相關人士對記者說，這一市場流通性不強，企業關注度比較小，融資功能比較差。對于這一市場，很多企業處在猶豫狀態。

　　而券商方面，作為目前國內最大的股份代辦的申萬證券，其股份代辦總經理陳云峰說，股份代辦對于證券公司而言，盈利性不是很強。

　　“如果從三板市場提高券商的盈利性來講，證券公司需要不斷地把這一市場的公司轉板上市，另外就是為這一市場的公司做定向增資融資服務。”他說，“在短期，我們更多的是做好服務工作，不會考慮盈利問題。”

　　機構潛伏

　　“目前證監會關于新三板的細則還沒有出臺，我們不好細說。”這是很多在做股份代辦業務的證券公司人士的推托之詞。實際上，他們在各自能夠觸及到的地方，不動聲色地跑馬圈地各個可能納入股份代辦這一市場的高新園區。

　　比如，廣發證券在珠三角幾個高新園區，和當地管委會一起，早已經做過多次市場輔導和交流工作。而長三角的各產業園區幾乎在幾年前各券商都有重兵把守。除了券商，還有各路蜂擁而至的PE/VC公司。比較戲劇性的是部分地方政府在一定程度上，還把招商引資工作的一部分放在了吸納多少PE和VC上面。這是后話。

　　“這幾年，我們和很多投資機構做過多次和企業面對面的活動了。推薦企業也為企業引入投資者。”張江高科園區的相關人士說。而蘇州工業園區的一位人士戲稱，各路的投資機構和證券公司，有些對蘇州工業園內的有些公司高管，比管委會更熟悉。

　　而在新三板的企業，作為主辦的券商，將會怎樣運用這一市場呢？陳云峰建議，這一市場的擴容，為這些園區的企業提供了一個新的融資途徑。

　　“一是正常上市。就是說，進不進新三板這一領域沒什么關系。另外一種，就是將存量股票通過三板市場轉板上市。”

　　據統計，今年已有十多家三板公司籌劃定向增資，計劃募集資金1.74億元。目前三板市場上已有2家企業實現創業板和主板上市，但走的都是IPO程序，還不是直接轉板。

　　“但目前還沒有批準轉板的制度。”陳云峰表示。

　　建立轉板機制是許多市場人士呼吁的重要內容。所謂轉板機制，即三板企業如已符合中小板、創業板上市標準且不進行融資的，可以直接轉板至中小板或創業板上市。

　　“而證券公司在轉板工作上，建議在轉板公司上設置保薦代表，確保這一市場整體的完善。”陳云峰說。