《投資者報》分析員 徐曉寧

　　一季度全球IPO融資547億美元，其中中國繼續保持領跑態勢，成為全球IPO最活躍的國家。根據Wind資訊數據，在2010年以來的76個交易日里，上市的新股已經達到112只。

　　而在新上市的112只個股中，機械設備類公司占比接近1/4。從特點上來看，今年新股發行總體呈現“雙高”趨勢，而且超募現象普遍。

　　今年IPO已發112家

　　今年以來A股市場持續震蕩，但IPO發行節奏并未放慢。2010年1月1日～2010年4月26 日之間，A股共有112家公司成功實施IPO。

　　今年以來上市的112家公司中，數量最多的是中小板公司，共有66家，占比近六成。其次是創業板，共有34家上市，占比約30%。

　　就2010年至今實施IPO的112家公司的行業分布來看，行業集中度較為明顯。其中，機械設備類公司共有27家，包括上市期間備受關注的中國一重(601106.SH)。緊隨其后的是化工和信息服務業，分別有14、13家公司成功上市。此外，電子元器件和醫藥生物行業上市公司也較多，均有8家公司實施IPO。

　　4月新股發行均價創新高

　　雖然2月出現了短暫的破發，但是A股市場在3月再度迎來高價發行浪潮。中小板、創業板高價發行的股票接連出現，使得A股“一哥”多次易主。

　　神州泰岳一度將貴州茅臺拉下A股第一高價股寶座。4月21日創業板新貴碧水源更是以69元發行價和近百倍的發行市盈率登陸創業板，首日股價即上漲120%，登上A股第一高價股寶座，4月26日更是最高上漲至175.58元。

　　創業板還是許多高價新股的誕生地，2010年1月發行的世紀鼎利是A股第一高價股票，發行價為88元。3個多月后，中小板的海普瑞發行價高達148元，輕易將最高發行價紀錄改寫。

　　據Wind資訊統計顯示，3月至今招股上市的60家A股公司中，有15家公司的發行價超過40元，均為中小板和創業板公司。

　　其中4月網上發行的25只新股，平均發行價為47.45元，為單月的歷史新高。

　　100倍市盈率漸成常態

　　高價發行的背后是高估值的推動使然。自2009年6月IPO重啟以來，股票發行的市盈率可謂“節節升高”。

　　4月26日以“天價”148元進行申購擬在中小板上市的公司海普瑞，每股收益按發行后總股本計算，對應的發行市盈率為73.27倍。中小板共有12只新股發行市盈率超過70倍，而這12只都是2009年11月以后上市的股票。

　　統計顯示，2009年7月，新股平均發行市盈率為33.74倍。而2010年1月，35只新股平均發行市盈率達66.87倍，創新股發行以來的單月歷史最高。

　　今年以來IPO的112家公司，首發平均市盈率為59.81倍。

　　其中，首發市盈率最高的是創業板公司世紀鼎利(300050.SZ)，其首發市盈率高達123.94倍，緊隨其后的是東方財富(300059.SZ)，其發行市盈率也達到116.93倍。

　　從整體上來看，截至今年4月26日，發行市盈率超過100倍的公司共有5家，除上述兩家公司外，還有新宙邦(300037.SZ)、合康變頻(300048.SZ)和三維絲(300056.SZ)3家公司，這5家公司均為創業板公司。需要補充的是，首發市盈率前10名的位置，也均為創業板公司。

　　超募資金723億

　　值得注意的是，不僅是高市盈率高股價，在發行估值雙雙走高的同時，新股的大比例超募也成為2009年以來的常態。數據顯示，2009年發行新股的平均超募超過50%，其中創業板尤其受到市場追捧，平均超募超過125%。

　　首發市盈率高使IPO公司獲得大量的超募資金。以海普瑞為例，該公司預計募集資金為8.65億元，而實際募資將達59.35億元，多出了50多億元，超募近6倍。

　　Wind資訊數據顯示，在今年已完成發行的新股中，112只新股披露了預計募資規模，合計578.26億元，而實際募資總額1301.11億元，超募資金達722.85億元，超募比例為125%。

　　其中，大盤股的超募金額普遍較大。中國一重預計募資83.89億元，實際募資114億元，超募30.11億元；中國西電預計募資77.21億元，實際募資103.25億元，超募26.04億元。

　　我們認為，過高的首發市盈率已在很大程度上透支了公司的未來發展業績，再加上二級市場的炒作，必然會加劇新股上市后的風險。事實上，二級市場的投資者開始覺醒，在遭遇創業板高市盈率發行的深套之苦后，已經開始用腳投票對抗這種瘋狂的“市場定價”。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。