本報記者 殷 澤 河南報道

　　4月19日，河南金博士種業股份有限公司IPO申請被否。公司主要從事農作物新品種開發及各類農作物種子生產、銷售，是農業大省河南第一家提交上市申請的種子企業。

　　未通過原因并未公布，《華夏時報》記者試圖聯系采訪金博士種業董秘劉玉蓮，該公司相關工作人員則表示，首發被否后劉玉蓮一直未在公司出現，具體情況他們也不太清楚。

　　看過招股說明書后，當地一位證券從業人士分析，金博士種業股權過于集中、利潤過度依賴單一產品是未能通過發審委專家審核的主要原因。

　　“夫妻店”

　　河南金博士種業股份有限公司成立于2008年1月31日，由河南金博士種業有限公司整體變更而來。公司現有五位股東，分別為閆永生、鄭州道特爾技術發展有限公司、上海海齊投資咨詢有限公司、鄭州速連科電子技術有限公司以及王耀國。

　　其中，閆永生為金博士種業董事長兼總經理，是公司實際控制人，占股72.52%；第二大股東道特爾公司占股14.08%。而公開資料顯示，道特爾公司由閆永生及其妻子韓喜玲共同擁有，閆永生擔任該公司董事長并為法人代表。

　　由此推算，閆永生和韓喜玲通過直接或間接方式，實際持有金博士種業86.6%的股權。按發行1667萬股計算，上市后上述二人將合并持有公司64.95%的股份，閆永生和韓喜玲夫妻二人將擁有上市后金博士種業的絕對控股權。

　　招股說明書顯示，金博士種業董事會5名董事中，有4名董事由閆永生提名；3名監事會成員中，有2名由閆永生提名。按照公司披露的股東大會、董事會、監事會議事規則，上述“三會”中任何一方都不可能對實際控制人閆永生實現有效監督和約束。

　　業內人士認為，這種現象不利于實現完善的公司治理，不利于維護公司其他股東的利益。

　　脆弱的利潤源

　　目前，金博士種業主要產品為金博士牌“鄭單958”玉米種子。2007年至2009年度，該公司“鄭單958”玉米種子的銷售收入分別達到1.75億元、1.65億元、1.86億元，占公司各年度營業收入比例分別為97.18%、89.76%、81.75%，同時，公司“鄭單958”玉米種子產品毛利率貢獻率分別為97.3%、90.05%、83.8%。

　　公司銷售品種較為單一，經營業績對“鄭單958”依賴程度過高。雖然金博士種業表示，“金博士658”等玉米新品種以及“G優802”等水稻、小麥品種發展迅速，正逐漸成為公司新的利潤增長點。但是種子行業投入產出周期長，新品種從研制到成功、推廣，需要較長的時間。

　　截止到2009年12月，金博士種業主要產品“鄭單958”玉米雜交種子品種權剩余保護期為7年，保護期結束后，種子經營企業無需經過品種權人授權即可自主經營“鄭單958”玉米種子，如屆時“鄭單958”仍為公司的主要經營品種，則將面臨更為激烈的市場競爭。

　　與此同時，除金博士種業外，有權經營“鄭單958”的企業，還有北京德農種業有限公司(上市公司萬向德農控股子公司)、河南農科院種業有限公司以及河南農科院糧作所科技有限公司。

　　金博士種業在單品“鄭單958”的銷售上并無明顯優勢。金博士種業自家對“鄭單958”玉米種子產銷市場的統計顯示，上述三家公司“鄭單958”玉米種子2008年在全國的市場份額分別為4.9%、2.94%、1.96%，而金博士也僅有3.5%左右。此外，四家公司主要銷售區域基本一致，競爭非常激烈。

　　當前“鄭單958”是我國玉米種子第一品種，整體市場份額在30%左右，但是“鄭單958”并非不可替代產品，由上市公司敦煌種業、登海種業主要生產銷售的“先玉335”是其有力的競爭對手。相關數據顯示，“先玉335”的毛利率普遍要高于“鄭單958”。

　　而由登海種業生產銷售的超級玉米種子從2009年面世就更是受到市場熱捧。登海種業從2009年12月開始銷售超級玉米種子，短短一個月時間，全年就實現銷售收入2024.74萬元，實現銷售利潤1079.46萬元。如果2010年超級玉米種子制種量大幅增加，無疑會對“鄭單958”的生產、銷售產生巨大的沖擊。

　　2006年至2007年，金博士種業的“鄭單958”玉米種子經歷了一個快速擴張期，市場占有率從1.25%增長至3.45%左右，而從2008年至今，市場占有率趨于穩定。在玉米新品種的發力下，“鄭單958”玉米種子市場優勢將進一步弱化，自然金博士種業賴以生存的主要利潤源將更加脆弱。

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