理財(cái)周報(bào)執(zhí)行主編 羅周

　　高級編輯鄒婷給了我兩份關(guān)于創(chuàng)業(yè)板公司的研究數(shù)據(jù)，看完后一身冷汗，大大的危險(xiǎn)。我由此放下手頭新富人和創(chuàng)業(yè)公司商業(yè)模式的研究，把這個可怕的形勢寫出來。

　　引起我警覺的是上上周五，我在研究同花順時，正好這家公司披露超募資金的投資計(jì)劃。同花順上市超募了5.9億資金(原計(jì)劃募資2.52億)，這筆多出來的錢他們要干什么事情呢——花5000萬蓋一棟樓；花2000萬做品牌推廣；花680萬收購一家投資咨詢公司；花2035萬建金融衍生品平臺。

　　這四個都是同花順原來想也沒有想過的項(xiàng)目。所以，我不相信它與主業(yè)有多高的相關(guān)度。想也沒想過的項(xiàng)目，顯然就不能指望它的收成了。

　　你還要明白的是，這9000多萬的項(xiàng)目僅僅是超募資金投資計(jì)劃的1/6，還要湊出多少個項(xiàng)目才能花完5.9億。更何況還面臨著“6個月拿出計(jì)劃”的證監(jiān)會硬條款。逼急了，不就像我老家俗話“扯草草湊笆簍”嘛。

　　同花順只是一個例子。在目前已上市的65家創(chuàng)業(yè)板公司中有33家公司超募，最多的是神州泰岳12億，最少的是華星創(chuàng)業(yè)5895萬，超募資金總額100億。

　　這33家公司平均每家要在6個月內(nèi)花出去3億左右，已經(jīng)不是難度大不大的問題，而這些小公司之前幾乎沒管理過這么多錢(很少有公司在創(chuàng)業(yè)期賺過這么多錢)。這已經(jīng)超出他們的管理能力。

　　我為什么說超募資金上的項(xiàng)目并非必然的項(xiàng)目呢？這樣去想這個邏輯，如果創(chuàng)業(yè)板公司用超募的資金去修正它之前的募資投向及公司戰(zhàn)略和目標(biāo)，就意味著它是帶著缺陷上市的。所以，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司只能從寬度和速度去考慮新項(xiàng)目，結(jié)果極可能新項(xiàng)目與主業(yè)關(guān)聯(lián)度會很低。你不能指望它有什么收益。就像同花順。

　　這種情況三年左右時間就會完全暴露出來，錢花沒了，收益看不到，一堆爛攤子。這是我擔(dān)心的第一種情況。

　　另一可怕的東西是什么呢？在65家創(chuàng)業(yè)板公司中，已有32家進(jìn)行了高送配，且多數(shù)是10轉(zhuǎn)增10。這是一個什么概念呢，轉(zhuǎn)增后這些創(chuàng)業(yè)板公司從股本上已經(jīng)不是小公司了，32家公司只有8家股本在1億以下。

　　一個小公司幾個月規(guī)模就長了一倍。我很懷疑。我相信創(chuàng)業(yè)板里有很多優(yōu)秀的公司，但絕不會都是優(yōu)秀的公司。

　　比如探路者用什么去支撐1.34億股本，比如樂普醫(yī)療用什么去支撐8.12億股本，比如同花順用什么去支撐2.688億股本。要知道，探路者2009年的凈利潤才4403萬，樂普醫(yī)療2.1億，同花順7473萬。

　　創(chuàng)業(yè)板最大的特征就在于風(fēng)險(xiǎn)，在于小，在于另類，在于你想不到，在于清晰與模糊之間。而創(chuàng)業(yè)公司在業(yè)務(wù)還沒出現(xiàn)快速增長之前把股本做成大盤公司，它后面會很沉重。

　　那時候，它們就是一家很普通很普通的公司了。相對現(xiàn)在這個股價，你不怕嗎？

　　我怕。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。